Планы «Азбуки вкуса» по выходу на биржу вызвали недоумение на рынке. Опрошенные “Ъ FM” аналитики сомневаются, что актив будет привлекателен для инвесторов. По словам специалистов, пока о финансовом положении компании известно не так много. К тому же ритейлер не собирается расширяться, что вряд ли позитивно скажется на стоимости бумаг. «Азбука вкуса» может предложить инвесторам до 15% акций. Точные сроки IPO неизвестны. Как говорил президент сети Денис Сологуб в интервью РБК, размещение может пройти в ближайшее время. Подробности — у Владислава Викторова.
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
Еще в конце прошлого года «Азбука вкуса» не собиралась размещаться на бирже. Стратегические идеи были важнее постоянной погони за доходностью. По крайней мере, так президент сети Денис Сологуб объяснял в интервью Forbes плюсы непубличности. Впрочем, на реализацию планов нужны деньги.
Тем не менее в декабре 2021 компания решает, что вкладывать привлеченные на рынке средства комфортнее, чем кредитные. На них сеть магазинов собирается расширять производство и фудтех-направление, а также создавать проекты и сервисы в сегменте осознанного питания. Пока актив выглядит не очень привлекательно для инвесторов, потому что акции вряд ли будут расти в цене, предполагает управляющий международным хедж-фондом Lighthouse Capital Николай Власенко:
«Такое размещение, исходя из дивидендной стратегии, существенно ниже потенциально по доходности и по оценке рынка. "Азбука" пока не озвучивала какой-то возможный экстенсивный рост, то есть расширение территории присутствия. Такое ощущение, что компания либо решила найти инвестора, либо существующий инвестор устал ждать каких-то стратегических компаньонов и решил монетизировать часть своей доли».
«Азбука вкуса» рассчитывает, что в случае выхода на биржу компанию поддержит лояльная аудитория. Ведь, по словам Дениса Сологуба, почти 90% постоянных клиентов сети — активные инвесторы с высоким чеком. Но если компания действительно хочет развиваться, стоит привлекать крупных покупателей акций из-за рубежа, считает начальник управления торговых операций компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Правда, соревноваться в сфере фудтеха с лидерами российского рынка ритейла «Азбуке вкуса» будет непросто, говорит он:
«Такие гиганты, как X5 развивают свои фудтех-проекты. Не исключено даже, что он выделит цифровые бизнесы в отдельную компанию и проведет ее IPO. Соответственно, кто выйдет на биржу раньше, тот будет более интересен. Ну, а инвесторам надо представить какой-то продукт, чтобы капитализация на старте была хотя бы $1,5-2 млрд. Организации меньшего размера, на мой взгляд, неинтересны крупным инвесторам».
Сможет ли «Азбука вкуса» достичь таких показателей? Аналитики рынка предполагать не решаются, так как о финансовом состоянии компании известно не так много. И это может стать еще одной проблемой, если сеть все-таки будет размещаться на бирже, говорит партнер консалтинговой группы GRM Сергей Новиков:
«Они недостаточно прозрачны для внешних инвесторов. У них нет финансового бэкграунда, который подтверждается независимыми и признанными аудиторскими компаниями. Финансовое положение "Азбуки вкуса" не настолько интересно, как, например, общепризнанных лидеров этого рынка — "Магнита" и X5. Долговая нагрузка за 2020 год у "Азбуки" приближается к значению 3 EBITDA, тогда как у "Магнита" и X5 показатели ниже 2».
Как предполагают аналитики, непрозрачность финансовой отчетности и непроработанность плана сорвала IPO еще двух российских компаний. В ноябре в последний момент от размещения отказались «Делимобиль» и Mercury Retail Group, владелец сети «Красное & белое». Сами игроки объясняли свое решение конъюнктурой рынка.