Минувшую неделю рубль завершает ослаблением позиций против доллара США. По итогам торгов в пятницу курс американской валюты на Московской бирже составил 74,12 руб./$, что на 74 коп. выше значений закрытия предыдущей недели. Давление на российскую валюту оказывают снижение цен на нефть и общее укрепление американской валюты в преддверии заседания ФРС США.
| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Зенит | 72.00-73.00 |
| Банк Русский Стандарт | 72.75-74.50 |
| МТС-банк | 74.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 72.50-75.00 |
| ПСБ | 73.00-75.00 |
| Консенсус-прогноз * | 73.58 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Геополитика периодически дает о себе знать
Наш прогноз по паре доллар-рубль на предстоящую неделю сохраняется на уровне 72,5–75 руб./$. Уровни риск-аппетитов остаются неустойчивыми — мини-ралли в рисковых активах после заседания ФРС, внесшей ясность в свои монетарные планы, в конце недели сменилось коррекцией и разворотом вверх отступившего было индекса доллара. К тому же геополитика периодически дает о себе знать. В конце недели лидеры стран ЕС приняли решение о продлении санкций в отношении РФ. И хотя это «дежурное» продление повторяется еще с 2014 года, любое напоминание о внешнеполитическом негативе в моменте охлаждает активность покупателей рублевых активов. Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п., до 8,5%. Событие в целом уже было заложено в котировки, поэтому рубль практически не отреагировал на решение ЦБ. Вместе с тем повышение ставки — это безусловный фундаментальный позитив для нацвалюты. Локальным фактором поддержки рубля краткосрочно может выступать налоговый период.
Устойчивого роста рубля ждать не приходится
ЦБ РФ поднял ставку на 1 п. п., как ожидалось рынком, и это не сказалось на поведении рубля. ФРС подтвердила намерение ускорить сворачивание QE и перейти к росту ставок. Уровень странового риска (судя по CDS) обновил локальный максимум — инвесторы опасаются усугубления геополитической напряженности. На практически соседнем рынке, Турции, наблюдается нездоровая ситуация. При таких вводных устойчивого роста рубля ждать не приходится. Мы считаем, что базовый сценарий на ближайшее время — это удержание уровня 74 руб./$ либо более умеренное снижение рубля.
Против рубля выступает цена на нефть
Рубль практически не отреагировал на повышение ключевой ставки ЦБ, вероятно, оно было заложено в курс ранее. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях. Решения по ней будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Против рубля выступает цена на нефть, которая снижается из-за новостей о старте продаж США запасов из резервов, а также из-за роста числа случаев заражения штаммом коронавируса «омикрон», что вызвало опасения о новых ограничениях, которые могут ударить по спросу на топливо.
По мере прохождения пика по ключевой ставке рубль может получить поддержку
По итогам недели рубль выглядит нейтрально, как и большинство высокодоходных валют. Декабрьское заседание Федрезерва США не оказало существенного давления на валюты ЕМ, как и на большинство сегментов рискованных активов. Итоги заседания ЦБ РФ также выглядят ожидаемыми. Повышения размера ключевой ставки на 100 б. п. и смягчение сигнала были в числе приоритетных прогнозов. Теперь еженедельные данные по инфляции будут играть одну из основных ролей при оценке привлекательности российской валюты. Если тренд на замедление роста цен в декабре получит продолжение, в феврале может не потребоваться дополнительного повышения размера ключевой ставки. По мере прохождения пика по ключевой ставке рубль может получить поддержку, поскольку в условиях умеренного давления со стороны геополитического фактора привлекательность рубля в рамках спекулятивной активности нерезидентов выглядит высокой. Таким образом, перспектива рубля выглядит умеренно-позитивной, и без давления со стороны внешнеполитической повестки рубль может укрепиться к 72–73 руб. за доллар к концу года.