«Можно лишний раз сказать, что все этого и ждали»

Константин Максимов — о повышении ключевой ставки

Центробанк 17 декабря поднял ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов — до 8,5%. Это максимум с осени 2017 года. Причем ЦБ не исключил дальнейшего повышения на ближайших заседаниях. Регулятор предполагает, что жесткая кредитно-денежная политика позволит сбить инфляцию до 4-4,5% к концу следующего года. Сейчас она превышает 8%, что в два раза больше таргета. Экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов рассказал о реакции рубля на решение ЦБ.

Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ

Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ

— Возможно, все сейчас будут обсуждать даже не само повышение ключевой ставки, а то, что Центральный банк написал в протоколе заседания. В любом случае нужно дождаться пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной, послушать ее комментарии. Тем не менее ЦБ отмечает, что инфляция снизится до 4-4,5% к концу 2022 года.

Регулятор при этом допускает повышение ставки на ближайших заседаниях и говорит о том, что баланс рисков значительно смещен в сторону проинфляционных. Специально делаю акцент на этом слове, потому что разная риторика именно в нем. Про это много говорила и Эльвира Набиуллина, и ее заместители, и сам регулятор.

По оценке Центрального банка, инфляция на 13 декабря составила 8,1%, и эти самые проинфляционные риски сохраняются из-за мировых рынков. Что касается другого конца палки или кривой, дезинфляционные риски остаются умеренными. Как говорит ЦБ, на среднесрочную инфляцию значимо влияет бюджетная политика, а инфляционные ожидания обновили максимум за пять лет.

На фондовом рынке реакции нет, то есть индекс Московской биржи так и остался на отметке 3705 пунктов. Можем только лишний раз сказать, что все этого и ждали. Рубль буквально за несколько минут до оглашения решения по ставке пошел вверх. Сейчас он подошел к отметке 73,64, поэтому можем говорить, что какого-то серьезного перекоса не возникло.

Полагаю, что дальше Эльвира Набиуллина какими-то своими комментариями сможет как-то изменить баланс сил. Надо, конечно, будет посмотреть еще на реакцию долгового рынка, на то, что будет происходить с нашими ОФЗ и там. Но мне что-то подсказывает, что серьезного изменения нет, поскольку те самые 100 базисных пунктов давным-давно заложены в текущие цены.

Если смотреть на какие-то ожидания, я полагаю, что мы с вами по-прежнему будем пристально следить за недельной и месячной инфляцией, поскольку все-таки легкое замедление показателей есть. Но инфляционные ожидания максимум за пять лет — вот где тонкий баланс, Центральный банк будет пытаться бороться с актуальными цифрами инфляции и инфляционными ожиданиями. Возможно, он возьмет некую паузу, то есть январские каникулы.

Может случиться так, что будет пауза, например, на ближайшем заседании. А потом уже то, что называется тонкой настройкой. Может быть, ключевую ставку повысят не на 50 базисных пунктов, а сначала поднимут на 25, а затем еще на 25. Возможно, что всего на 25. Ожидания рынка будут зависеть от слов главы Центрального банка.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...