ЦБ зафиксировал значительный приток средств в интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ). По итогам второго квартала он составил почти 22 млрд руб., многократно превысив прежние уровни. В этом году интерес к такой форме ПИФов значительно вырос как к инструментам для квалифицированных инвесторов. Однако эксперты пока сомневаются, что направление станет заметным трендом на рынке коллективных инвестиций.
Фото: Дмитрий Коротаев, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Дмитрий Коротаев, Коммерсантъ / купить фото
По данным ЦБ, во втором квартале чистый приток средств в интервальные ПИФы достиг рекордной отметки с начала 2016 года — 21,9 млрд руб. Этот результат втрое больше, чем кварталом ранее, и почти вдвое выше предыдущего рекорда, установленного в первом квартале 2019 года.
Он заметно отстает от результатов розничных фондов (открытых и биржевых ПИФов), чистый приток в которые, по данным ЦБ, во втором квартале составил почти 75 млрд руб.
В то же время стоимость чистых активов ИПИФов на середину года была почти в девять раз меньше, чем у других категорий ПИФов,— 93,5 млрд против 966 млрд руб.
Интервальные паевые инвестиционные фонды отличаются от открытых ПИФов тем, что управляющая компания выкупает их паи не все время, а только в определенные периоды. Как правило, в течение двух недель один раз в квартал, один раз в полгода или один раз в год. По словам директора методологического департамента НРА Юрия Ногина, технически в них могут присутствовать деривативы для хеджирования рыночных рисков. Также политика инвестирования у фондов достаточно широкая (приобретение как фондовых, так и товарных активов). Однако в большинстве случаев ИПИФы доступны только квалифицированным инвесторам.
Интерес к интервальным фондам проявился в этом году после долгого перерыва. Во втором квартале количество сформированных фондов достигло 45 единиц, тогда как в предыдущие три квартала не превышало 39 единиц. Причем с начала года было сформировано 11 новых фондов под управлением «ВТБ Капитал Управление активами», «Газпромбанк Управление активами», «Сбер Управление активами». По оценке ЦБ, средние вложения юридических лиц в этот тип фондов превышают 260 млн руб., физических лиц — составляют около 1,1 млн руб.
Как отмечает директор по инвестициям «Сбер Управление активами» Ренат Малин, клиенты—квалифицированные инвесторы выбирают «более долгосрочный горизонт инвестирования и более высокую потенциальную доходность в ущерб краткосрочной ликвидности». По его словам, при негативных периодах на рынке ликвидность фонда далеко не всегда играет на руку долгосрочным инвесторам. Ведь клиенты, которые выходят в моменты распродаж неликвидных активов, теряют на спредах, которые в эти моменты крайне высоки, что влияет и на будущий финансовый результат долгосрочных инвесторов, которые в эти моменты находятся в фонде. «В интервальном фонде такие ситуации менее вероятны из-за невозможности погасить паи вне интервала»,— поясняет он.
Впрочем, управляющие считают, что интервальные фонды вряд ли станут новым трендом на рынке управления активами. Как отмечает старший аналитик «Альфа-Капитала» Максим Бирюков, такая форма инвестиций может рассматриваться в очень специфических случаях. По его словам, почти для всех сценариев коллективных инвестиций в биржевые активы больше подходит формат открытого ПИФа. Неожиданные притоки в интервальные фонды, полагает он, вероятнее всего, вызваны какими-то нерыночными историями для крупных клиентов или сотрудников.