Пятница прошла под знаком корпоративной отчетности «Роснефти» и «Русала». Цифры, представленные нефтяной компанией, экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов обсудил с инвестиционным стратегом «Арикапитал» Сергеем Суверовым.
Фото: Глеб Щелкунов, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Глеб Щелкунов, Коммерсантъ / купить фото
— Чистая прибыль у «Роснефти» год к году выросла более чем в 5 раз, показатель EBITDA — почти в 3,5 раза, свободный денежный поток — более чем в 2,5 раза. Это просто такой эффект базы, и, может быть, правильнее сравнивать еще и квартал к кварталу или полугодие к полугодию? Либо мы говорим о каком-то действительно феноменальном результате?
— Сказался ряд факторов. Все понимаем, что прошлый год был не очень хорошим и для российской экономики, и для нефтяного рынка. Мы помним, что цены на нефть даже уходили в отрицательные зоны, плюс действовало жесткое соглашение ОПЕК+ по сокращению добычи. Все это было двойным ударом для российских нефтяных компаний.
Кроме того, «Роснефть» действительно показывает чудеса менеджмента: они умеют контролировать издержки. Операционные издержки компании по добычи нефти самые низкие в мире. Это связано как с качеством месторождений, так и с сознательной политикой по оптимизации активов. Они выбирают наиболее хорошие активы, которые имеют высокий дебет, высокую отдачу, поэтому и результаты соответствующие. Этот контроль над издержками имеет большое значение.
«Роснефть» реализует стратегические проекты. Многое говорилось о «Восток Ойл» — это действительно большой проект, на котором будут добывать до 30 млн тонн нефти в 2024 году и около 100 млн тонн в 2030 году. Это действительно огромные объемы, и аналитики, когда смотрят на акции «Роснефти», которые в этом году выросли больше чем на 30%, смотрят не только на текущий результат, но и на перспективу. Важно, что компания упрочила позиции в ESG-рейтингах. Сейчас компании уделяют большое внимание экологичности бизнеса, это отмечают и международные инвесторы.
— В компании действует дивидендная политика на уровне 50% от чистой прибыли. При этом чистая прибыль «Роснефти» за первое полугодие превысила 380 млрд руб., то есть можно рассчитывать примерно на 18 руб. дивидендов на одну бумагу. Интересно ли сейчас входить в акции с учетом того, что нефтегазовый сегмент российского рынка немного просел?
— Промежуточные дивиденды за первую половину этого года могут быть больше, чем все дивиденды за прошлый год. Компания платит их два раза в год, и по итогам года западные аналитики ждут дивидендные доходности «Роснефти» на уровне 8-10% — это хороший показатель, выше среднерыночного. Конечно, не только из-за дивидендной доходности покупают акции «Роснефти», но и в целом потому, что это наиболее крупная «голубая фишка» российского фондового рынка. Но доходность действительно является важным аргументом, почему стоит покупать акции «Роснефти» на текущих уровнях.