В Новосибирске планируется осуществить муниципальный займ, для которого Первая всесибирская инвестиционная компания (ПВИК) разрабатывает оригинальную схему выпуска и погашения. 19 мая ПВИК заключила соответствующий договор с Новосибирским комитетом по управлению госимуществом.
Эксперты Ъ отмечают, что некоторые аспекты разрабатываемой ВПИК схемы объективно не вполне отвечают интересам индивидуальных и других некрупных инвесторов, а также интересам городской казны.
Как сообщил корреспонденту Ъ президент ПВИК Евгений Гайслер, предполагается выпустить краткосрочный займ со сроком погашения 9 месяцев. Сумма эмиссии составит около 350 млн руб. Эмитируемые обязательства являются конвертируемыми в акции муниципальных предприятий торговли и гостиниц, которые будут преобразованы в АО до наступления срока погашения обязательств.
Предполагается, что список преобразуемых в АО предприятий будет утвержден мэрией Новосибирска 25--26 мая. Размер займа будет равен суммарной оценочной рыночной стоимости предприятий, акции которых будут меняться на облигации.
Эта оценка, разумеется, может быть дана лишь приблизительно.
По словам Гайслера, размещать займ будет консорциум, в состав которого, помимо ПВИК, войдут несколько крупных новосибирских банков и банки из Кемерово и Новокузнецка. Консорциум, однако, не собирается покупать все муниципальные обязательства, а намерен приобрести их "на довольно крупную сумму из свободных средств" по цене на 10-15% ниже номинала. Затем, как предполагается, его участники распродадут по крайней мере часть обязательств мелким инвесторам и уже по номиналу.
Евгений Гайслер отметил, что срок первичного размещения должен быть строго ограничен 6--8 неделями, по истечении которых неразмещенная часть обязательств будет изъята из обращения и в продажу не поступит. Номинальная стоимость краткосрочных муниципальных обязательств составит 10 тыс. руб., но при первичном размещении обязательства будут распространяться пакетами по 10 штук, которые при вторичном обращении могут дробиться.
Эксперты Ъ отмечают, что некоторые элементы предлагаемой схемы, в частности ограничение времени первичного размещения всего 6--8 неделями, а также принцип размещения пакетами стоимостью по 100 тыс. руб. в принципе дают консорциуму возможности, не адекватные интересам большей части инвесторов.
Так, консорциум может ограничится выкупом небольшой части займа, а высокая цена пакетов может оказаться недоступной мелким инвесторам. Малый срок продажи не позволит администрации среагировать на эту ситуацию и привлечь крупных инвесторов из других регионов. В результате против вынесенной через 9 месяцев на биржу массы акций предприятий (акционированных по списку, утвержденному еще до начала размещения), определенных в качестве обеспечения займа, будет выставлено существенно меньшее число облигаций, что позволит небольшой группе участников консорциума купить эти акции очень дешево.
АЛЕКСЕЙ Ъ-КРЕТИНИН, ВИКТОР Ъ-ТИТОВ, ОЛЕГ Ъ-ЯРОВИКОВ