Ключевая ставка рискует пойти на повышение

Самое резкое повышение ключевой ставки за последние годы может ждать российскую финансовую систему в конце этой недели. Большинство аналитиков прогнозирует увеличение этого показателя с нынешних 5,5% до 6,5%, то есть сразу на 100 базисных пунктов. Более жесткие решения Центробанк принимал еще в декабре 2014-го на фоне стремительного падения рубля. По словам специалистов, официальная инфляция в 6,5% не оставляет регулятору иного выбора, кроме как ужесточение денежно-кредитной политики. Впрочем, есть и оптимисты.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Почему ЦБ может все-таки принять более мягкое решение? И какими будут последствия повышения ставки сразу на 1%? Аналитик по макроэкономике Райффайзенбанка Станислав Мурашов полагает, что регулятору стоит ограничиться 50 базисными пунктами, в противном случае это навредит экономике:

«Сейчас прогнозируется, что будет повышение на 50 базисных пунктов. Считаем, что ЦБ не стоило бы действовать слишком агрессивно. Рост на 100 не даст быстрого позитивного эффекта для инфляции, потому что она сейчас имеет не монетарный характер, на который регулятор мало может повлиять. Первый фактор — это рост мировых цен на продукты питания, сельхозпродукцию, металлы. Второй — достаточно ощутимый объем стимулов, который был дан Минфином в рамках борьбы с постковидными кризисными последствиями. Третий — это активное восстановление потребкредитования, которым население активно пользовалось. Это, конечно, негативно скажется и на локальном рынке ОФЗ, и на ставках. Возможно, рубль немножечко укрепится на этом, но в любом случае для инфляции не будет единомоментного эффекта.

Повышение ставки сразу на 100 базисных пунктов может повредить экономике и сбавить темпы ее восстановления, во всяком случае, спутать инвестиционные планы компаний, что также может быстрее отразиться на экономике, чем на инфляции. Такой шаг даст больше негатива, чем позитива».

По данным Росстата, за последние 12 месяцев сильнее всего в России подорожали сахар — почти на 44%, подсолнечное масло — более чем на четверть, куриные яйца — плюс 21%. Из непродовольственных товаров самый существенный рост у стройматериалов — 24%. В таких условиях Центробанк вряд ли ограничится половинчатыми мерами, тем более что на его решение могут повлиять политические факторы, считает начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий: «Я ожидаю повышения на 1 процентный пункт, то есть до уровня 6,5%. Напомню, что в июне инфляция как раз и находилась на этом уровне. Ситуация достаточно тяжелая. Для сравнения: в Соединенных Штатах в июне инфляция составляла 5,4%.

У нас приближаются выборы в Госдуму. Понятно, что рост инфляции не способствует оптимизму населения и вызывает негатив по отношению к правящей партии. Повышение ставок — это такое горькое, но необходимое "лекарство". И не надо ожидать, что оно подействует очень быстро. Ужесточение монетарной политики с достаточно большим "лагом" оказывает влияние на инфляцию. Какой-то результат может быть и через два-три квартала. Повышение скажется и на рынке депозитов, и на рынке кредитов. Чтобы отыграться с таким уже гораздо меньшим "лагом", потребуются не кварталы, а недели. То есть ставки вырастут и по вкладам, и по кредитам. Можно было бы ожидать, что это будет способствовать укреплению рубля, но Минфин проводит активные покупки доллара в Фонд национального благосостояния, в результате чего рубль ослабевает».

Целевой ориентир по инфляции Центробанк установил на уровне 4%. Регулятор рассчитывает вернуться к этим значениям уже в следующем году. При этом, согласно прогнозу Альфа-банка, индекс потребительских цен предстоящей осенью еще больше вырастет на фоне социальных выплат властей и попыток бизнеса искусственно сдерживать стоимость товаров в преддверии выборов.

Григорий Колганов