В апреле и начале мая средняя валютная эффективность по оптовым внешнеторговым операциям продолжала снижаться. Тем не менее темпы этого процесса в апреле существенно замедлились — до 8% против 45% в марте.
Основным фактором, противодействующим падению рентабельности внешнеторговых оборотов в апреле--мае, стал рост эффективности импорта. При стабилизировавшихся (после обвального снижения в марте) ценах на ввозимые по импорту товары народного потребления снижение курса доллара вызвало рост эффективности операций по ввозу — в среднем на 21%. Однако то же падение курса доллара на фоне общего роста биржевых цен по товарам сырьевой группы, особенно нефтепродуктов, привело к снижению эффективности экспортных операций в среднем на 24%, в том числе по энергоносителям — на 37,5%.
Анализ данных за более продолжительный период показал, что в результате циклического изменения внешнеторговой конъюнктуры с попеременным падением прибыльности то экспортных, то импортных контрактов происходит расширение бартерных операций, эффективность которых не зависит от пульсации курса доллара.
Экспортные операции В целом ситуация в апреле — конце мая характеризовалась сохранением мартовских соотношений биржевых рублевых цен и цен мирового рынка по большинству групп сырьевых товаров вследствие относительной стабильности апрельских биржевых цен в России (см. Ъ #19, стр. 12). В итоге товарный курс рубля, исчисляемый по этим группам товаров, практически не изменился.
Исключение составил товарный курс по энергоносителям — в этом секторе рынка рубль по отношению к доллару подешевел за счет роста рублевых цен на 10 пунктов.
Товарные курсы по группам товаров Группы товаров декабрь февраль март апрель Топливо 11,51 27,50 30,40 40,40 Черные металлы 11,73 48,40 60,30 61,50 Цветные металлы 40,75 89,18 89,20 82,90 Продовольствие 69,85 161,20 188,70 192,40 Средневзвешенный товарный курс 15,27 41,80 44,50 47,17
Таким образом, конъюнктура экспортных операций в прошедшем месяце определялась главным образом динамикой курса доллара.
В то же время на рынке топлива действовали оба фактора — валютный и ценовой.
В результате их однонаправленного действия валютная эффективность чистого экспорта энергоносителей упала в апреле на 37,5% при снижении эффективности по остальной массе экспортируемых товаров на 17%. Тем не менее именно вывоз топлива по-прежнему остается на сегодня единственным видом экспорта, приносящим стабильную прибыль. Коэффициент валютной эффективности здесь составляет 2,43 без учета налогов и пошлин и 1,46 в "чистом" исчислении. Из остальных сырьевых товаров близко к энергоносителям стоит только алюминий (нетто-коэффициент в апреле — 1,20), а другие цветные металлы или балансируют на грани рентабельности, или уже перестали быть эффективными.
Анализ конъюнктуры экспортных операций за более долгий период позволил экспертам "Коммерсантъ-Дейта" сделать вывод о том, что с декабря по май под воздействием разных групп факторов динамика экспортной эффективности прошла три фазы цикла: спад--подъем--спад. Для иллюстрации этого эффекта была составлена таблица распределения валютной выручки и динамики валютной эффективности экспорта алюминия в различных фазах цикла. Алюминий был выбран экспертами как наиболее представительный, "базовый" экспортный товар.
В первой фазе — период с декабря по февраль — эффективность сырьевого экспорта постоянно падала. В основе этого процесса лежал стремительный рост рублевых цен на экспортные товары, не скомпенсированный повышением курса доллара. Естественно, что увеличение в январе размеров обязательной продажи валюты на 10 пунктов и введение экспортных пошлин только ускоряло процесс падения рентабельности, несмотря на выплату экспортерам рублевых компенсаций.
Кроме того, в этот период быстро падали и цены мирового рынка. В результате в марте расчетная эффективность экспорта достигла своего минимума, равно как и физические объемы вывоза.
Тем не менее именно в марте нарастающий платежный кризис и спад спроса на сырьевые товары со стороны экспортеров "переломили" динамику цен на сырье (за исключением, как уже отмечалось, нефти). В итоге фаза спада сменилась фазой подъема: несмотря на рост курса рубля, сброс рублевых цен привел к повышению эффективности экспорта.
Однако уже в мае эффект удорожания рубля перекрыл выигрыш экспортеров от снижения рублевых цен покупки товара, положив начало новой фазе спада.
В перспективе, если в соответствии со стратегией МВЭС будет введен единый курс рубля, предположительно на уровне 80 рублей за доллар (подробнее см.
Ъ #19, стр. 1), вновь произойдет падение эффективности экспорта ниже единичной отметки.
Валютная эффективность экспорта алюминия биржевого стандарта А7, АК7 Справочно: биржевой курс доллара (руб.) Цена на московских биржах за 1 т, руб. (долл.)* Экспортная цена за 1 т (долл.) Экспортная пошлина, руб. (долл.)* Компенсация по экспортной пошлине для экспортеров сырья, руб. (долл.)* Обязательная продажа валюты, долл. Рублевое покрытие обязательной продажи валюты, руб. (долл.)* Чистая валютная выручка (долл.) Коэффициент валютной эффективности Декабрь 170 38 900 (228,8) 1272 — -- 508,8 915,8 (5,4) 768,6 3,36
Январь 180 84 400 (468,8) 1268 70 400 (391) 14 080 (78) 634,0 41 844 (232,0) 553,0 1,18 Февраль 210 120 000 (571,4) 1208 70 400 (335) 14 080 (67) 604 39 864 (189,8) 525,8 0,92 Март 160 140 786 (879,9) 1340 34 800 (217,5) 6960 (43,5) 670 44 220 (276,4) 772,4 0,88 Апрель 150 85 932 (572,9) 1293 34 800 (232,0) 6960 (46,4) 646,5 42 669 (284,5) 745,4 1,30 Май 128 81 333 (635,4) 1297 34 800 (271,9) 6960 (54,4) 648,5 42 801 (334,4) 765,4 1,20 Июнь--июль (прогноз) 80 83 000** (1037,5) 1300 34 800 (435,0) 6960 (87,0) 650,0 52 000 (650,0) 952,0 0,91 *В скобках — сумма в долларах при пересчете по биржевому курсу. **Цена с учетом стартовой стоимости лицензии на экспорт (см. Ъ #19, стр. 10).
В этих условиях положение может спасти лишь параллельное с введением единого курса рубля снижение экспортной пошлины на 12--15%. В противном случае поступления валюты в казну могут сократиться на порядок из-за обвального сокращения объемов вывоза.
Снижение эффективности сырьевого экспорта однозначно способствует еще большему распространению бартерного обмена. По оценкам экспертов, его среднемесячный объем за первые четыре месяца этого года как минимум на треть превысил (в натуральном выражении) значение аналогичного показателя, рассчитанного в среднем за прошлый год. При этом эксперты "Коммерсантъ-Дейта" отмечают, что бартер действительно является обоюдовыгодной операцией. Если оценивать его эффективность по мировым ценам, то в среднем западный партнер получает из России товаров на сумму 1,64 доллара в расчете на каждый доллар цены товара, отправленного в РФ. В бартерном обмене с Украиной этот показатель составляет 1,43, а с Казахстаном — 3,70. При этом в пересчете на внутренние цены, выраженные в валюте, для российских экспортеров сырья коэффициент валютной эффективности обмена близок к 2,1.
Среднемесячные объемы экспорта сырьевых товаров по бартеру в январе--апреле 1992 года (оценка) Россия Украина Беларусь Казахстан Металлические руды (тыс. т) 61,5 56,0 — 3,5 Черные и цветные металлы (тыс. т) 45,8 22,2 — 7,0 Нефть сырая (тыс. т) 35,7 — -- — Бензин (тыс. т) 400,0 48,0 1,8 11,0 Уголь (тыс. т) 390,0 83,5 — 44,5
Экспортные лицензии В апреле--мае было отмечено существенное замедление темпов выдачи лицензий, характерное для всех товарных позиций выборки за исключением нефтепродуктов и алюминия (см. список лицензий на стр. 8).
Эксперты полагают, что можно говорить о закономерно волнообразном характере выдачи лицензий по ряду товаров в соответствии с фазами конъюнктурного цикла.
Пик интенсивности этого процесса пришелся на начало года, когда в первых рядах лицензии получили крупнейшие производители и ведущие государственные и "окологосударственные" внешнеторговые посредники. Несмотря на общее снижение эффективности сырьевого экспорта, они заведомо оставались в привилегированном положении, поскольку для большинства из них экспортный товар обходится "не дороже себестоимости". Для основной же массы внешнеторговых фирм, ориентирующихся на закупку товаров по рыночным ценам, многие виды сырья по мере углубления спада перестали представлять коммерческий интерес.
Данное положение в полной мере подтверждается на примере экспорта цветных металлов. В соответствии с представленной МВЭС информацией, в течение последнего месяца (с 14 апреля по 14 мая) вообще не было выдано лицензий на экспорт цинка и никеля. Это объяснимо, если учитывать практически монопольный характер их производства. Напомним, что норильский ГМК свои лицензии выбрал еще в начале года (см. Ъ #14, стр. 24), а уже в марте экспорт никеля, закупленного по биржевым ценам, стал невыгодным.
Иначе обстоят дела с экспортом алюминия. Эксперты связывают это с тем, что, во-первых, производителей и экспортеров алюминия гораздо больше. Во-вторых, как уже отмечалось, среди цветных металлов экспорт именно алюминия наиболее эффективен.
Соотношение мировых и внутренних биржевых цен (так называемый товарный курс) по цветным металлам составляет: цинк — 133 руб./долл., никель — 88 руб./долл., медь — 86,7 руб./долл., алюминий — 62,7 руб./долл.
Кроме того, в ближайшее время начнется и систематическое конкурсное распределение экспортных квот и лицензий. Вполне вероятно, что часть экспортеров металла предпочла прямому получению лицензий в МВЭС участие в торгах.
Что же касается экспортеров других товаров, то среди них без труда можно выделить тех, на кого делается ставка в рамках намечаемой централизации сырьевого экспорта (см. Ъ #19, стр. 1). Это ВВО "Союзнефтеэкспорт" (к середине мая им выбрано 79% лицензируемого экспорта нефти), концерн "Роснефтепродукт" (78% экспорта нефтепродуктов), ВВО "Разноимпорт" (93% экспорта алюминия).
Импортные операции В апреле--мае удорожание рубля стало главным фактором роста эффективности импортных операций. Мартовская тенденция спада импортной активности (вызванная резким удешевлением на биржах России товаров народного потребления и оргтехники) сменилась на противоположную.
Рост эффективности импорта практически по всем товарным группам (особенно в начале мая) привел к замедлению общего падения эффективности внешнеторгового оборота и сделок "полного цикла" (с экспортной и импортной составляющими).
Существенно расширились за этот период (по оценкам — почти на четверть) физические объемы ввоза товаров.
Исключение составляет лишь класс дешевых компьютеров. В апреле--мае продолжали падать объемы ввоза компьютеров и оргтехники, главным образом за счет сокращения импорта РС/ХТ и РС/АТ 286/287, которые хотя и сохраняют относительно высокую валютную эффективность, теряют (из-за постепенного морального старения) своего покупателя на внутреннем рынке.
Более современный компьютер — РС/АТ 386/387 — в апреле, наоборот, ввозился интенсивнее, вследствие чего рублевая цена на него на биржах упала. Снижение эффективности ввоза этой модели ниже единицы эксперты "Коммерсантъ-Дейта" расценивают лишь как случайную флуктуацию, не имеющую серьезных конъюнктурных последствий.
Анализ показал также, что с приближением летнего сезона резко выросли объемы как "организованного", так и "челночного" ввоза легкой одежды, белья, купальных принадлежностей и других аксессуаров. Основные страны-экспортеры -Турция, Пакистан, Китай, Сингапур, Гонконг. Мелкооптовые покупатели закупают в этих странах, например, мужские рубашки по 35 центов, а крупные оптовики -по 15--25 центов и реализуют их в России в среднем по 350 рублей, или почти по 3 доллара в пересчете по текущему наличному курсу.
По мнению экспертов, расширение подобных операций в течение лета может оказать воздействие на курс доллара как на биржевых торгах, так и на рынке наличных продаж. Действие этого фактора, как считают эксперты, способно если не полностью остановить, то по крайней мере замедлить падение доллара в ближайшие два месяца.
Коэффициент валютной эффективности внешнеторговых операций на конец апреля (в скобках — данные на конец марта)
Экспортно-импортные операции Чисто импортные операции Импортируемые товары\экспортируемые товары Топливо и черные металлы Цветные металлы Продовольствие Оптовые операции Стихийный импорт
РС/ХТ 30,30 (37,59) 12,78 (11,38) 7,56 (7,38) 13,67 (10,60) 2,93 (2,58)
РС/АТ 286/287 6,96 (9,34) 3,01 (2,90) 1,72 (1,82) 2,72 (1,14) 1,20 (1,14)
РС/АТ 386/387 8,77 (14,83) 3,71 (4,51) 2,05 (2,74) 3,48 (3,68) 0,95 (1,14)
РС/АТ 486 3,68 (4,79) 1,75 (1,63) 0,99 (1,01) 1,55 (1,26) 1,64 (1,52)
Видеомагнитофон, MULTI (Япония) 3,79 (4,79) 2,06 (1,63) 0,90 (0,90) 1,62 (1,28) 0,94 (0,84)
TV, 54 см (Япония) 4,37 (4,78) 1,90 (1,49) 0,68 (0,59) 1,71 (1,17) 2,06 (1,61)
Видеокассеты 3,76 (5,78) 1,59 (1,75) 0,96 (1,16) 1,50 (1,44) 0,69 (0,75)
Туалетная вода (Франция) 3,41 (4,54) 1,48 (1,41) 0,78 (0,82) 1,33 (1,11) 1,59 (1,50)
Губная помада 1,82 (2,42) 0,78 (0,74) 0,48 (0,50) 0,71 (0,59) 1,22 (0,98)
Кроссовки (верх — синтетика) 3,63 (4,83) 1,55 (1,48) 0,90 (0,94) 1,42 (1,18) 2,23 (1,80)
Куртки кожаные (КНР) 7,35 (9,77) 3,18 (3,04) 1,81 (1,89) 2,86 (2,37) 1,40 (1,13)
Дубленки (Турция) 5,87 (7,80) 2,56 (2,44) 1,44 (1,51) 2,31 (1,92) 2,33 (1,88)
Шуба (лиса рыжая) 4,75 (6,32) 2,09 (1,99) 1,19 (1,25) 1,87 (1,55) 1,49 (1,20)
Куртка пуховая (КНР) 8,42 (11,20) 3,64 (3,48) 2,17 (2,27) 3,30 (2,74) 2,71 (2,18)
Костюм спортивный 6,30 (8,38) 2,71 (2,59) 1,62 (1,70) 2,49 (2,07) 1,96 (1,58)
Джинсы 3,36 (4,47) 1,48 (1,41) 0,78 (0,82) 1,33 (1,11) 1,86 (1,50)
Джемпер (синтетика) 4,75 (6,32) 2,09 (1,99) 1,19 (1,25) 1,87 (1,55) 1,67 (1,35)
Джемпер (шерсть) 6,96 (9,25) 3,02 (2,88) 1,02 (1,07) 2,76 (2,29) 2,33 (1,88)
Джемпер (ангора, КНР) 6,95 (9,25) 3,01 (2,88) 1,02 (1,07) 2,84 (2,29) 2,46 (1,88)
Футболки летние 3,84 (5,11) 1,63 (1,56) 0,90 (0,94) 1,52 (1,26) 1,45 (1,13)
Колготки женские 2,94 (3,91) 1,24 (1,18) 0,72 (0,75) 1,16 (0,96) 1,30 (1,05)
Носки мужские 1,55 (2,06) 0,70 (0,67) 0,53 (0,56) 0,63 (0,52) 0,38 (0,30)
В левой части таблицы (экспортно-импортные операции) приведены параметры валютной эффективности наиболее прибыльных на сегодня сделок, при которых основным источником валюты, получаемой фирмой, является экспорт сырьевых товаров. В правой части таблицы приведены коэффициенты валютной эффективности импорта. При этом расчеты производились с учетом реализации импортируемых товаров через товарные биржи с последующей конвертацией рублевой выручки по биржевому валютному курсу или, при стихийном импорте, по курсу черного валютного рынка.
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ, ВАДИМ Ъ-БАРДИН, ПАВЕЛ Ъ-НИКОЛЬСКИЙ