Кредитная распродажа завершается

По оценкам ЦБ, проинфляционные факторы ответственны за отклонение фактической инфляции от прогноза «в плюс» на 2,9%.

Из них снижение предложения в экономике обеспечило в последнем квартале 2020 года дополнительно 1,1 п. п. инфляции, ослабление курса рубля дало 1 п. п., рост цен (мировых, а затем и внутренних) на продовольствие — 0,8 п. п.

Дезинфляционные факторы в сумме отняли от расчетной инфляции 1,8 п. п.— из них на сниженный спрос пришелся 1 п. п., на прочие факторы, в числе которых Банк России упоминает инерцию рынков и «ожидания» (последнее плохо понятно, очевидно, что речь идет скорее не об инфляционных ожиданиях в целом, которые росли, а о некоторых составляющих деловых ожиданий; напомним, инфляционные ожидания выраженно гетерогенны и поэтому «срабатывают» в экономике в разных обстоятельствах и с разной продолжительностью).

Таким образом, уже в четвертом квартале 2020 года дополнительный прирост инфляции к «модельной» — 1,1 п. п. к базовым показателям, близким к цели ЦБ в 4% годовых.