Как вакциной сняло

Юрий Барсуков о последствиях роста цен на нефть

На прошлой неделе на фоне радостных пресс-релизов всевозможных производителей вакцины от коронавируса и заявлений властей о скором начале вакцинации цены на нефть превысили отметку $50 за баррель. Таким образом, котировки вернулись к уровню начала марта, когда масштабных локдаунов еще не было и влияние пандемии на спрос было невелико. Проще говоря, рынок считает, что с коронавирусом покончено — конечно, с учетом того факта, что страны ОПЕК+ сейчас сокращают добычу более чем на 7 млн баррелей в сутки, компенсируя потерянный из-за пандемии спрос.

Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ  /  купить фото

Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ  /  купить фото

При этом реальные факты противоречат этой концепции. Так, 14 декабря о переходе на режим максимальных ограничений из-за роста заболеваемости объявили власти Лондона — в числе прочего он запрещает собираться группами более шести человек. Власти Нидерландов обсуждают введение локдауна на месяц, то есть до последней декады января. Очевидно, все эти меры крайне негативно отразятся в том числе на спросе на топливо, притом что зима в Северном полушарии, где сосредоточены основные центры потребления нефти, и так является периодом низкого спроса. Между тем темпы проведения вакцинации и скорость, с которой она повлияет на падение заболеваемости, остаются в целом неясными.

С другой стороны, цены более $50 за баррель в высшей степени подталкивают американские сланцевые компании заняться финансовым хеджированием своей добычи. Большинство сланцевых производителей прибыльны при ценах выше $45 за баррель, и, захеджировав хотя бы половину своего производства по цене $50, эти компании могут без особого риска восстанавливать добычу. Это уже отражается в статистике — за неделю, завершившуюся 11 декабря, число буровых установок в США выросло максимальным темпом с января, по данным Baker Hughes.

Такое положение вещей может привести к тому, что в итоге цены на нефть на бумажном и физическом рынках снова могут существенно разойтись, как это уже было в конце марта — начале апреля. В конечном итоге это может привести к довольно сильному их падению. Ключевое значение имеет то, как поведет себя ОПЕК+, поскольку нынешний дефицит сырья на рынке имеет искусственную природу и стал возможен исключительно из-за добровольных сокращений альянса. Чтобы не допустить перегрева рынка, ОПЕК+ нужно наращивать добычу и удерживать цены чуть выше $40 за баррель. Но согласовать такое решение сложно, как это показала встреча ОПЕК+ 5 декабря,— большинству стран альянса, в том числе Саудовской Аравии, нужны для стабилизации бюджета даже более высокие цены, чем сейчас. Искушение «подсушить» рынок очень велико, но Россия, бюджет которой балансируется при цене Brent $45 за баррель, должна ему сопротивляться, иначе период высоких цен долго не продлится.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...