Вчера НП "Фондовая биржа РТС" представило свой новый проект — запуск торгов фьючерсами на госбумаги. Уже 10 марта предполагается выставить первый срочный контракт на цену размещения ГКО-ОФЗ. На бирже рассчитывают, что появление фьючерсов на госбумаги может стать одним из факторов, способствующих активизации рынка ГКО-ОФЗ. Однако участники торгов не ждут от этого рынка ни оборотов, ни ликвидности.
Расцвет торговли фьючерсами на госбумаги пришелся на 1995-1996 годы, когда сектор ГКО-ОФЗ был одним из самых привлекательных сегментов финансового рынка. Однако после кризиса 1998 года он фактически прекратил свое существование. С тех пор торговля фьючерсами на госбумаги не осуществлялась ни на одной российской торговой площадке. Между тем, по словам руководителя управления срочного рынка биржи РТС Романа Горюнова, на мировых финансовых рынках на долю фьючерсных контрактов на процентные ставки приходится до 70% общего объема срочного рынка. "У нас же эти инструменты до сих пор представлены не были,— говорит он.— Это неправильно".
И вчера РТС и Центробанк подписали договор по первому контракту на выпуск ОФЗ, который будет размещаться в июне этого года. В дальнейшем биржа намерена проводить торги контрактами на цену размещения гособлигаций регулярно. По словам Романа Горюнова, биржа будет запускать срочные контракты только на крупные выпуски объемом от 5 млрд руб. Предполагается также сформировать и институт маркетмейкеров.
Согласно официальной информации РТС, все биржевые сборы, спецификация и условия обращения по этим контрактам уже утверждены. Площадка рассчитывает, что срок контракта будет около трех месяцев. "При нынешней ценовой конъюнктуре рынка ГКО-ОФЗ введение контракта сроком менее одного месяца не представляется интересным",— считает Роман Горюнов.
Контракты будут появляться в соответствии с планами Минфина по выпуску трех-, пяти- и десятилетних бумаг, которые будут периодически доразмещаться. Как отметил вчера замруководителя департамента операций с внутренним госдолгом Минфина Александр Чумаченко, Минфин со второго полугодия 2004 года планирует начать регулярное объявление дат размещения "эталонных выпусков", на которые и будут проводиться фьючерсные торги.
В качестве обеспечения РТС будет принимать денежные средства и акции ОАО "Газпром" — так же, как и по всем остальным контрактам срочного рынка. На бирже считают, что появление фьючерсов на госбумаги может стать одним из факторов активизации рынка ГКО-ОФЗ и повышения его ликвидности. "У участников появится реальный индикатор прогнозируемых цен на госбумаги",— отмечает Роман Горюнов.
Участники рынка к новому проекту отнеслись с меньшим энтузиазмом. "Для запуска торгов срочными инструментами на госбумаги должен быть развит спот-рынок,— отмечает начальник отдела торговли долговыми инструментами МДМ-банка Александр Никонов.— Нужна 'критическая масса' и на внебиржевом рынке, чего пока нет. Так что думаю, что в скором времени мы не сможем увидеть достаточной ликвидности и оборотов на этом рынке". С ним согласен и замдиректора ИК "Алор-Инвест" Анатолий Гавриленко. По его словам, предложение РТС можно рассматривать лишь в качестве факультативного инструмента в арсенале торговой площадки. "Сегодня на рынке госбумаг нет ликвидности и волатильности. Спекулянтам он неинтересен,— отмечает он.— Так что можно предположить, что в обозримом будущем мы не увидим здесь активной торговли".
СЕРГЕЙ Ъ-ТЯГАЙ