Курс доллара. Прогноз на 19—23 октября

Для укрепления рубля требуется больше положительных факторов. Пока есть геополитическая премия и спрос на доллар из-за новых карантинов, продажи ЦБ и экспортеров только уравновешивают покупателей, но не приводят к смещению баланса. По крайней мере, пока. Мы исходим из того, что сейчас стоит ждать переменчивых торгов в районе 76–80 руб./$.

Прогнозный диапазон для курса пары доллар—рубль на следующей неделе можно ожидать в 77–79 руб./$. Основным фактором ослабления рубля на этой неделе была сохраняющаяся неопределенность в преддверии президентских выборов в США, в частности нет прогресса в переговорах о новых мерах поддержки экономики. При этом количество зараженных COVID-19 в мире растет, и инвесторы опасаются дальнейшего ужесточения карантинных мер. В начале следующей недели можно ожидать сохранения низкого аппетита к риску на рынках.

В рамках предстоящей недели ожидаем сохранение парой доллар—рубль позиций в диапазоне 77,5–80 руб./$. С одной стороны, давление на национальную валюту может оказать ухудшение отношения инвесторов к рисковым активам, вызванное опасениями относительно влияния на мировую экономику со стороны второй волны коронавируса. Это будет способствовать продажам в валютах развивающихся стран, включая рубль, и не позволит ему укрепиться. С другой — стабильная ситуация на рынке энергоносителей, где ближайший фьючерс на нефть марки Brent продолжает удерживать позиции выше $40 за баррель, не позволит доллару уйти выше 80 руб. Отметим, что даже в случае более существенного ухудшения внешней конъюнктуры мы не видим фундаментальных поводов для закрепления американской валюты выше данной отметки.

Рубль по итогам недели замыкает пятерку самых слабых высокодоходных валют. Очередной виток турбулентности на внешних площадках не оставил шансов российской валюте. Тем не менее внутренние факторы стали более весомыми и позволяют противостоять внешнему давлению. Это и увеличенные интервенции ЦБ в рамках бюджетного правила, и начавшийся налоговый период, объем которого мы оцениваем в 1,9 трлн руб. против 1,7 трлн руб. в сентябре. Именно активная фаза налогового периода может поддержать рубль. В условиях директивы правительства о валютной позиции госкомпаний и отсутствия массовых продаж валюты экспортерами в сентябре могут обеспечить рублю ощутимую поддержку со второй половине октября.

Рубль традиционно поддерживают продажи валюты ЦБ и начинающийся налоговый период. Предложение Трампа об увеличении пакета стимулирующих средств произвело ограничительную поддержку на рынки — участники считают его принятие маловозможным до выборов 3 ноября. В то же время лидер республиканского большинства в Сенате Митч Макконнелл подтвердил, что не согласен вынести на рассмотрение законопроект, предполагающий значительный объем дополнительных расходов. В Германии и Италии — рекордные уровни числа заболевших, в нескольких городах Франции — комендантский час, а в Великобритании продолжилось обсуждение введения по стране краткосрочного, но жесткого локдауна, из-за чего евро и фунт заметно ослабли против доллара. Цены на нефть остаются под давлением из-за спроса в случае возвращения карантинных ограничений, но поддержкой стали данные о снижении запасов в США. Основной краткосрочный тренд для рубля остается снижение

Полагаем, что на следующей неделе курс рубля останется в диапазоне 77–80 руб./$ и 90–93 руб./€ и будет тяготеть к ослаблению в сторону верхней границы диапазона. Давление на рубль и другие валюты развивающихся рынков оказывает ухудшение перспектив мировой экономики из-за нарастающей второй волны COVID-19. Ужесточение карантинных ограничений может замедлить восстановление глобальной экономики, снизить спрос на сырьевые товары и уменьшить привлекательность активов развивающихся рынков.