Коротко

Новости

Подробно

Фото: Олег Харсеев / Коммерсантъ   |  купить фото

Антикризисный подход

Как менялась структура портфелей ПИФов

от

Пандемия коронавируса привела к заметным изменениям в структуре портфелей розничных фондов. С начала года управляющие значительно сократили долю компаний из отраслей, находящихся под давлением,— финансовой и нефтегазовой. Вместе с тем была увеличена доля высокотехнологических компаний и продуктового ритейла, спрос на услуги которых вырос в кризис. Высоким спросом пользуются и металлургические компании, и в первую очередь золотодобывающие, которые выиграли от роста цен на благородный металл.


Курс на восстановление


По итогам минувшего квартала суммарные активы открытых паевых фондов (ОПИФ) выросли на 12,5%, до 532,1 млрд руб., биржевых фондов — на 35,9%, до 31,5 млрд руб. Основной причиной уверенного роста стали восстановление фондового рынка, прежде всего долгового, а также высокий спрос частных инвесторов. По оценке ЦБ, средневзвешенная доходность ОПИФов составила по итогам квартала 6%. При этом самый высокий квартальный доход обеспечили фонды иностранных и российских акций — 14,8% и 10,3% соответственно. Паи фондов рублевых облигаций за квартал принесли доход 4,6%.

Данные регулятора свидетельствуют о заметных изменениях в отраслевой структуре инвестирования открытых ПИФов. Второй квартал подряд растет доля вложений в ценные бумаги высокотехнологических и IT-компаний. Доля таких компаний в отчетный период в портфелях ОПИФов выросла на 1 процентный пункт (п. п.), до 8,6%, что на 2,4 п. п. выше показателя конца 2019 года.

Опрошенные “Ъ” управляющие компании рассказали об увеличении вложений в бумаги Yandex, Mail.ru, а также таких международных гигантов, как Alphabet, Apple, и других.

«Большая часть мира села на самоизоляцию, вырос спрос на услуги телекомов, люди перестали ходить в кафе и рестораны, вырос спрос на товары из розничных сетей. IT-компании и без пандемии наращивали свое присутствие в жизни каждого человека, а сейчас произошло мощное ускорение этого тренда»,— отмечает глава управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Михаил Кузин.

Еще сильнее выросла доля ценных бумаг компаний торговли товарами и услуг.

Если в конце 2019 года на такие компании приходилось только 4,3%, то по итогам первого квартала — уже 5,3%, а к середине года — 6,7%. Столь сильные изменения связаны, с одной стороны, с тем, что вложения в такие компании были заметно ниже, чем их доля составляла в индексах. С другой стороны, продуктовый ритейл за счет ажиотажного спроса в карантинные месяцы продемонстрировал высокие темпы роста оборотов. Например, в первом и втором кварталах «Магнит» увеличил выручку на 17,9% и 15,6% соответственно, X5 Retail Group — на 13,7% и 12,7% соответственно.

Золотой резерв фондов


Увеличились вложения паевых фондов в акции компаний металлургической и добывающей промышленности. Их доля по итогам второго квартала составила 11,3%, что на 0,9 п. п. выше, чем в первом квартале, и на 2 п. п.— конца 2019 года. По словам директора по инвестициям УК «Открытие» Виталия Исакова, карантин в меньшей степени затронул промышленное производство, чем потребление топлива на транспорте, а запускаемые по всему миру меры фискального стимулирования могут поддержать спрос на продукцию металлургической отрасли.

Вместе с тем основной прирост произошел за счет золотодобывающих компаний — благородный металл в период кризиса рассматривается как защитный актив.

«Для этих компаний сложилась почти идеальная ситуация, когда за последние месяцы резко выросли цены на базовую продукцию — золото и серебро — и значительно снизились издержки. Цены на золото выросли из-за снижения процентных ставок по госбумагам и роста инфляционных ожиданий, а себестоимость снижается из-за ослабления курса рубля, снижения цен на ГСМ и снижения процентных ставок»,— отмечает руководитель дирекции по работе с акциями и автоматизации торговых операций «Альфа-Капитала» Дмитрий Михайлов.

Ожидание полностью оправдались — цена золота к середине года приблизилась к уровню $1,8 тыс. за унцию, прибавив с начала года 17%, а к началу августа и вовсе превысила $2 тыс. за унцию. Акции российских золотодобывающих компаний за полугодие выросли в цене на 40–70%, а к началу августа — в 2–2,5 раза.

Финансово-нефтяная аномалия


Вместе с тем управляющие компании довольно сильно сократили в портфелях паевых фондов долю банковских ценных бумаг. Если в конце 2019 года на них приходилось 16,8%, то по итогам второго квартала — только 12,1%. «Банки пострадали от пандемии, так как резкое закрытие и ограничения по целому ряду бизнесов — транспорт, торгово-развлекательные центры и пр.— и снижение экономической активности означают для них ухудшение кредитного качества заемщиков. Разумеется, были созданы соответствующие резервы, что привело к сокращению прибыли»,— отмечает Дмитрий Михайлов.

Доминирующую долю в ОПИФах, как и раньше, занимают компании нефтегазовой отрасли, однако и она заметно сократилась с начала года. На фоне обвала цен на нефть и газ в первом квартале доля добывающих компаний упала на 4,1 п. п., до 15,6%. К середине года по мере восстановления цен на сырье доля поднялась до 16,3%, однако все равно остается на 3,4 п. п. ниже начала года.

По словам Михаила Кузина, ограничения в перемещениях ударили по спросу на нефть, и его восстановление займет значительное время, радикальное сокращение добычи ОПЕК+ помогло рынку, но цены остаются заметно ниже докризисных ($40–45 за баррель по европейским сортам нефти).

Хотя рынки восстановили большую часть утраченных в первом квартале позиций, риски второй волны пандемии коронавируса сохраняются. Поэтому портфельные управляющие планируют и дальше наращивать долю защитных секторов: высокотехнологических компаний и продуктового ритейла. «Мы полагаем, что потребительский сектор и бумаги технологического сектора продолжат привлекать повышенное внимание управляющих фондами»,— отмечает Виталий Исаков.

Виталий Гайдаев


Как менялась структура вложений открытых ПИФов

На 30.06.2020 На 31.03.2020 На 31.12.2019
% млрд руб. % млрд руб. % млрд руб.
Нефть и газ 16,3 87,3 15,6 74,4 19,7 90,2
Банки 12,1 64,8 14,5 69,2 16,8 76,9
Финансовые компании 11,5 61,6 13,9 66,3 12,5 57,2
Металлургия и добывающая промышленность 11,3 60,5 10,4 49,6 9,3 42,6
Государственные ценные бумаги 9,6 51,4 9,9 47,2 7,6 34,8
Связь, телекомы IT 8,6 46,1 7,6 36,3 6,5 29,8
Торговля товарами и услугами 6,7 35,9 5,3 25,3 4,3 19,7
Машиностроение и транспорт 5,3 28,4 5,1 24,3 5,3 24,3
Строительство и недвижимость и инфраструктура 5,1 27,3 5,2 24,8 5,4 24,7
Энергетика и электроэнергетика 3,0 16,1 3,0 14,3 2,8 12,8
Прочее 10,5 56,2 9,5 45,4 9,8 44,9
Всего 535,6 477,0 457,7

По данным Банка России.

Комментарии
Профиль пользователя