Коротко

Новости

Подробно

Фото: Константин Кокошкин / Коммерсантъ   |  купить фото

Бюджет подбирается к дефициту

Где государство возьмет деньги на покрытие затрат

от

Российский бюджет прощается с профицитом — нефтяные доходы иссякают, налоговые поступления также падают. Как пишет “Ъ”, единственное, что удержало казну в плюсе за четыре месяца этого года — продажа акций Сбербанка правительству. Судя по отчету Минфина, в апреле ЦБ мог перечислить в бюджет более 1 трлн руб. от этой сделки. В оставшуюся часть года бюджет, скорее всего, будет дефицитным.


Где государство возьмет деньги на покрытие этого дефицита? Директор института стратегического анализа компании «ФБК Грант Торнтон» Игорь Николаев рассказал “Ъ FM”, что вариантов не так много, и везде есть существенные минусы: «Заначка есть — это Фонд национального благосостояния, хотя он тоже тает. На этот год оттуда можно взять, и брать будут, на следующий год тоже еще остается. У нас власти, как известно, не очень-то любят обнародовать резервы, поэтому так долго и тянули с более или менее капиталоемкими мерами поддержки.

На внешних рынках санкции никто не отменял, и если придется занимать, то выйдет достаточно дорого, но в принципе такая возможность есть.



На внутреннем рынке другая известная проблема — мы снимаем деньги, но в то же время хотим, чтобы экономика совсем не проседала, так как там и так денег немного. И, наконец, есть вариант количественного смягчения, теоретически такая возможность есть. Если же власти поспособствуют тому, чтобы курс рубля немного упал, чтобы сохранились хоть какие-то экспортные доходы, и бюджет мог бы балансироваться лучше, это чревато тем, что очень сильно может рвануть инфляция. Так что ослабление рубля — это возможный путь, но после того, как пройдет голосование по поправкам в Конституцию. Пока они не пройдут, власти не пойдут на этот шаг».

Тем не менее аналитики Райффайзенбанка и так прогнозируют ослабление российской валюты примерно до 80 руб. за доллар с нынешних 73 руб. — это может случиться летом. И, несмотря на риск инфляции, количественное смягчение от Центробанка — все-таки вероятная мера, считает ведущий научный сотрудник института «Центр развития» Высшей школы экономики Андрей Чернявский: «Центральный банк будет прямо или косвенно покупать облигации федерального займа, в чем, собственно, заключается политика количественного смягчения, которая проводится США, Европейским центральным банком.

Хотя мы видим и другие примеры: Банк Англии заявил, что будет финансировать бюджетный дефицит, непосредственно минуя механизм государственных ценных бумаг. Я думаю, что в России, скорее всего, будет использован классический механизм или схемы с привлечением госбанков, которые будут покупать большие объемы государственных облигаций, а потом закладывать их в ЦБ — такой опосредованный механизм. Риски здесь связаны прежде всего с возможным ускорением инфляции — это противоречило бы основным задачам, которые продолжает ставить Центральный банк. Основным ресурсом, скорее всего, будут средства Фонда национального благосостояния. Можно предположить, что в этом году мы потратим половину ликвидной части этих средств, и на внутреннем рынке произойдет расширение заимствований».

Главный экономист финансовой группы БКС Владимир Тихомиров считает, что правительство до последнего будет пытаться обойтись без урезания расходов. Но если возможности резервов и внутренних заимствований будут исчерпаны, то под сокращение могут попасть траты на некоторые нацпроекты, а бизнес и граждане могут увидеть рост налогов. «Сокращаются социальные и несоциальные расходы.

В первую очередь внимание будет обращено на программы, связанные с национальными проектами в области долгосрочных инвестиций — инфраструктурные, транспортные.



Понятно, что для экономического роста это будет не самый лучший вариант, но социально и политически это самый безопасный путь. Пополнение бюджета — это рост налоговой нагрузки. Часть этого мы видели — например, введение процентов налогообложения, полученных по банковским депозитам. Не исключено, что могут быть какие-то дополнительные инновации. Если в послекризисное время мы окажемся с довольно-таки разбалансированным бюджетом, рост налогов — это тот путь, по которому может пойти правительство. По крайней мере, в ряде стран мы уже видим такого рода тенденцию»,— говорит Тихомиров.

Когда ЦБ ожидает полного восстановления ликвидности в банках

Читать далее

Согласно базовому прогнозу Центробанка, в этом году дефицит российского бюджета составит 5-6% ВВП. Минфин ориентируется примерно на 4%.

Комментарии
Профиль пользователя