Российский бюджет прощается с профицитом — нефтяные доходы иссякают, налоговые поступления также падают. Как пишет “Ъ”, единственное, что удержало казну в плюсе за четыре месяца этого года — продажа акций Сбербанка правительству. Судя по отчету Минфина, в апреле ЦБ мог перечислить в бюджет более 1 трлн руб. от этой сделки. В оставшуюся часть года бюджет, скорее всего, будет дефицитным.
Фото: Константин Кокошкин, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Константин Кокошкин, Коммерсантъ / купить фото
Где государство возьмет деньги на покрытие этого дефицита? Директор института стратегического анализа компании «ФБК Грант Торнтон» Игорь Николаев рассказал “Ъ FM”, что вариантов не так много, и везде есть существенные минусы: «Заначка есть — это Фонд национального благосостояния, хотя он тоже тает. На этот год оттуда можно взять, и брать будут, на следующий год тоже еще остается. У нас власти, как известно, не очень-то любят обнародовать резервы, поэтому так долго и тянули с более или менее капиталоемкими мерами поддержки.
На внешних рынках санкции никто не отменял, и если придется занимать, то выйдет достаточно дорого, но в принципе такая возможность есть.
На внутреннем рынке другая известная проблема — мы снимаем деньги, но в то же время хотим, чтобы экономика совсем не проседала, так как там и так денег немного. И, наконец, есть вариант количественного смягчения, теоретически такая возможность есть. Если же власти поспособствуют тому, чтобы курс рубля немного упал, чтобы сохранились хоть какие-то экспортные доходы, и бюджет мог бы балансироваться лучше, это чревато тем, что очень сильно может рвануть инфляция. Так что ослабление рубля — это возможный путь, но после того, как пройдет голосование по поправкам в Конституцию. Пока они не пройдут, власти не пойдут на этот шаг».
Тем не менее аналитики Райффайзенбанка и так прогнозируют ослабление российской валюты примерно до 80 руб. за доллар с нынешних 73 руб. — это может случиться летом. И, несмотря на риск инфляции, количественное смягчение от Центробанка — все-таки вероятная мера, считает ведущий научный сотрудник института «Центр развития» Высшей школы экономики Андрей Чернявский: «Центральный банк будет прямо или косвенно покупать облигации федерального займа, в чем, собственно, заключается политика количественного смягчения, которая проводится США, Европейским центральным банком.
Хотя мы видим и другие примеры: Банк Англии заявил, что будет финансировать бюджетный дефицит, непосредственно минуя механизм государственных ценных бумаг. Я думаю, что в России, скорее всего, будет использован классический механизм или схемы с привлечением госбанков, которые будут покупать большие объемы государственных облигаций, а потом закладывать их в ЦБ — такой опосредованный механизм. Риски здесь связаны прежде всего с возможным ускорением инфляции — это противоречило бы основным задачам, которые продолжает ставить Центральный банк. Основным ресурсом, скорее всего, будут средства Фонда национального благосостояния. Можно предположить, что в этом году мы потратим половину ликвидной части этих средств, и на внутреннем рынке произойдет расширение заимствований».
Главный экономист финансовой группы БКС Владимир Тихомиров считает, что правительство до последнего будет пытаться обойтись без урезания расходов. Но если возможности резервов и внутренних заимствований будут исчерпаны, то под сокращение могут попасть траты на некоторые нацпроекты, а бизнес и граждане могут увидеть рост налогов. «Сокращаются социальные и несоциальные расходы.
В первую очередь внимание будет обращено на программы, связанные с национальными проектами в области долгосрочных инвестиций — инфраструктурные, транспортные.
Понятно, что для экономического роста это будет не самый лучший вариант, но социально и политически это самый безопасный путь. Пополнение бюджета — это рост налоговой нагрузки. Часть этого мы видели — например, введение процентов налогообложения, полученных по банковским депозитам. Не исключено, что могут быть какие-то дополнительные инновации. Если в послекризисное время мы окажемся с довольно-таки разбалансированным бюджетом, рост налогов — это тот путь, по которому может пойти правительство. По крайней мере, в ряде стран мы уже видим такого рода тенденцию»,— говорит Тихомиров.
Когда ЦБ ожидает полного восстановления ликвидности в банках
Согласно базовому прогнозу Центробанка, в этом году дефицит российского бюджета составит 5-6% ВВП. Минфин ориентируется примерно на 4%.