Курс доллара. Прогноз на 5–6 марта

Ключевым фактором для рубля остается динамика распространения коронавируса. До появления признаков замедления распространения эпидемии вряд ли можно рассчитывать на устойчивую стабилизацию курса. Расширение масштабов эпидемии вполне может провоцировать дополнительные волны распродаж. Оптимизм на рынках после экстренного снижения ставки ФРС на 50 бп, стоит расценивать скорее как повод для локальной, но не устойчивой стабилизации курса. Во второй половине недели ключевым фактором для рубля выступает министерская встреча ОПЕК+ в Вене 5-6 марта, по итогам которой стороны могут согласовать дополнительные сокращения добычи нефти. Подобные сигналы могут оказать рублю поддержку. Совокупно монетарное стимулирование от центральных банков и надежды на активные действия со стороны ОПЕК+ краткосрочно создают благоприятный внешний фон для рубля. При этом в целом на горизонте марта превалируют риски его дальнейшего ослабления.

В ближайшие дни определяющими факторами для динамики рубля продолжат оставаться распространение коронавируса за пределами Китая, а также действия ведущих Центробанков, которые как через словесные интервенции. Во вторник ФРС внезапно снизила ставку на 50 б.п., что явилось полной неожиданностью и даже могло напугать инвесторов – выросли опасения, что последствия распространения коронавируса будут серьезнее, чем закладывали игроки. Также влияние на рубль может оказать ситуация на рынке энергоносителей, где мы ожидаем подъем нефти марки Brent выше $55 за баррель в случае решения ОПЕК+ дополнительно сократить добычу. Из внутренних факторов выделим снижение с 6 марта объемов покупок валюты по бюджетному правилу на 38% относительно февральских значений. При этом по широкому спектру активов, включая рубль, сохранится высокая волатильность.

Экстренные действия ФРС ненадолго укрепили рубль, но ключевым фактором сейчас является стабильность цен на нефть. Продолжение простоя авиарейсов и заводов будет серьёзным вызовом для экономики, что и стало поводом для скоординированных действий регуляторов. В текущей ситуации говорить о возврате аппетита к риску преждевременно, требуется время для анализа развития ситуации, поэтому до конца недели более вероятно продолжение диапазонных торгов на уровне 65-67 рублей за доллар

25%. На наш взгляд, даже столь активной монетарной поддержке будет сложно справиться с рыночными страхами. Ожидаем, что до конца недели курс рублевой валюты будет находиться в диапазоне 65-67 рублей за доллар. Внимание инвесторов останется сконцентрировано на мерах поддержки, которые смогут предложить мировые экономики для противостояния вирусному давлению. На наш взгляд, риски возобновления рыночного спада все еще остаются на повышенных уровнях.

Рубль в начале недели укреплялся под влиянием растущего аппетита к риску. Вероятнее всего, данный тренд сохранится в ближайшие дни, хотя темпы роста могут замедлиться. Важными факторами для рынка на ближайшие дни помимо новостей о распространении COVID-19 станут возможные новые заявления регуляторов, а также результаты встречи в формате ОПЕК+. На данный момент вопрос о новом сокращении добычи нефти, чтобы уравновесить снижение спроса, остается открытым.

Российская валюта смогла стабилизироваться и отыграть часть потерь на фоне аналогичной динамики внешних рынков и роста цен на нефть. В качестве поддерживающих внутренних факторов стоит выделить повышение вероятности снижения размера ключевой ставки ЦБ РФ на заседании в марте после аналогичных действий ФРС США, а также снижения объема покупок валюты для Минфина. Это повышает привлекательность рынка ОФЗ, который также отыграл уже половину прошедшего снижения. Тем не менее, ключевыми драйверами для рубля остаются внешние рынки. Реакция инвесторов на поступающие данные по COVID-19 и их проекция на перспективу экономической активности является основной для высокодоходных валют. К концу недели внимание инвесторов также сместится на заседания ОПЕК+, которому предстоит выработать ответные меры на снижение спроса.