Экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов обсудил отченость компании «Роснефть» со старшим аналитиком «БКС Премьер» Сергеем Суверовым.
Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ / купить фото
— Что привлекло ваше внимание в отчетности компании «Роснефть»? Где зерно, которое позволяет иначе смотреть на перспективы акций?
— Это действительно очень неплохой отчет — компания показала рекордные цифры и по выручке, и по чистой прибыли. Но важно для инвесторов, что компания, скорее всего, увеличит дивидендные выплаты. Ожидается, что дивидендная доходность уже по этому году может приблизиться к 10%. Также важно, что «Роснефть» продолжает сокращать долговую нагрузку. Вы помните, раньше были претензии к «Роснефти» из-за большой долговой нагрузки. Но сейчас комфортный уровень для инвесторов, последовательная политика по сокращению долговой нагрузки. И, наконец, свободный денежный поток положительный уже восемь лет подряд, то есть компания имеет хорошую рентабельность свободного денежного потока. И я обратил бы внимание на рентабельность по EBITDA в районе 24% — это один из самых высоких показателей в отрасли. Причем достичь такие результаты «Роснефти» позволило даже то, что внешний фон был не очень хороший: от сделки ОПЕК+ по сокращению нефтедобычи страдает добыча компании, ограничение доступа нефти в магистральный нефтепровод «Транснефти» тоже, по идее, мог влиять негативно на отчетность. Но этого, к счастью, не произошло. То есть действительно неплохая отчетность.
— Давайте коснемся санкционных вопросов. Я сегодня видел несколько мнений экспертов, которые говорили, что сильного влияния санкционные ограничения на сами бумаги не окажут. В общем, рынок-то это подтвердил — даже под закрытие рост был больше 3%. Может ли это потом как-то сказаться на взглядах игроков, на взглядах инвесторов?
— Компания Rosneft Trading, против которой ввели санкции — это небольшой процент EBITDA «Роснефти», меньше 1% от EBITDA, то есть это небольшой бизнес, который легко может быть замещен каким-то перераспределением активов. Поэтому во вторник действительно была достаточно сильная реакция, но инвесторы просто не очень разобрались в теме. Сейчас, после того, как стали известны детали, понятно, что каких-то серьезных ограничений для бизнеса «Роснефти» это не имеет. Более того, компания может продолжать экспортировать нефть и нефтепродукты в прежнем объеме. Наконец появилась ясность. Я не думаю, что будут какие-то новые факторы в отношении «Роснефти». Тема санкций висела дамокловым мечом над «Роснефтью», но сейчас есть уже определенность, санкции приняты, каких-то новых ограничительных мер, я думаю, рынок не ждет в ближайшее время.
— Последний момент, который пересекается с санкционным вопросом — долги Венесуэлы перед «Роснефтью». В среду было сообщение, что все идет по графику. Уйдет ли этот фактор риска?
— «Роснефть» активно работает в Венесуэле как раз на тему возврата долга, поэтому я думаю, что планомерная работа, которую «Роснефть» ведет в Венесуэле, приведет в конце концов к снижению долга Венесуэлы, и этот вопрос перестанет в серьезной степени волновать инвестиционное сообщество. Во всяком случае, тенденции по этому вопросу вполне положительные.