В марте биржевая торговля в России вступила в новую фазу: из-за усилившегося платежного кризиса сокращение товарооборота впервые сопровождалось не традиционным ростом, а стагнацией цен по большинству анализируемых товарных групп. Индекс цен по РТСБ составил 1,08, по МТБ — 1,16. В среднем по двум биржам цены увеличились по сравнению с февралем на 11%.
На этом фоне выделялся более быстрый рост цен на нефтепродукты и цветные металлы. Подорожание цветных металлов в среднем на 19% объясняется активным формированием запасов этой продукции перед ожидавшимся повышением цен на энергоносители, поскольку производство цветных металлов исключительно энергоемко.
Продолжали падать цены на автомобили. За февраль--март они уменьшились на треть, и сейчас цены на большинство моделей легковых машин установились на уровне начала ноября. Впервые за время наблюдения подешевели импортные оргтехника и товары народного потребления. Спрос предприятий все в большей мере ориентируется на товары производственно-технического назначения, необходимые для текущего функционирования производства.
Эксперты обращают внимание на довольно согласованные тенденции в направлениях ценовой динамики как по отдельным товарным группам, так и по биржам в целом.
Это говорит о том, что биржевой рынок постепенно начинает приобретать целостный характер.
Март: кто-то теряет, а кто-то продает нефть Вопреки прогнозам "Коммерсантъ-Дейта" (Ъ #10, стр. 9), основанным на ожидавшемся повышении цен на энергоносители, после его переноса динамика цен на товарных биржах в марте оказалась сравнительно спокойной. Рассчитанный по данным АЭН сводный индекс цен на РТСБ составил 1,08, на МТБ — 1,16 против, соответственно, 1,36 и 1,44 в феврале.
Вместе с тем, наиболее адекватно отражающий деловую активность индекс физического объема продаж на РТСБ в марте упал (0,58), а на МТБ возрос почти в два раза (1,94). Впрочем, динамика индексов на МТБ могла бы быть существенно иной, если бы не состоявшаяся 13 марта масштабная сделка по продаже 55 тонн циркония на сумму 858 млн руб. За вычетом этой сделки -противоречащей, кстати, президентскому указу о запрете торговли на биржах редкоземельными элементами — индекс товарооборота на МТБ близок к единице, а индекс физического объема продаж — не более 0,80.
Отсюда следует, что после стагфляционного этапа в биржевой торговле наметилась новая, до сих пор не наблюдавшаяся фаза спада. Итоги ежемесячных расчетов макропоказателей динамики биржевой активности (см. таблицу) свидетельствуют, что за все время наблюдений спады стоимостных и натуральных объемов торговли на бирже сопровождались резкими подъемами цен. Такой, в частности, была конъюнктура декабря и января, когда на каждый процент снижения физических объемов продаж на 1,0--2,5% повышались цены.
В марте же картина была иной. Спад оборотов происходил на фоне весьма умеренного роста цен — каждый процент снижения натуральных продаж компенсировался ростом цен лишь на 0,33%. Отсюда очевидно, что сегодняшняя ситуация гораздо ближе к классической депрессии, чем к привычному стагфляционному процессу. Сменой фазы кризиса, возможность которой эксперты "Коммерсантъ-Дейта" рассматривали в содержательном плане (см. Ъ #8, стр. 5), и объясняется расхождение фактической динамики биржевых цен с прогнозом, сделанным в прошлом биржевом обзоре.
Индексы товарооборота и цен на РТСБ в октябре--марте по отношению к предыдущему месяцу (в скобках — индекс по отношению к сентябрю) октябрь ноябрь декабрь январь февраль март* Индекс товарооборота 1,35 1,84 (2,48) 1,22 (3,03) 0,54 (1,64) 1,80 (2,94) 0,74 (2,17) Индекс цен 1,13 1,57 (1,77) 1,48 (2,62) 1,53 (4,02) 1,36 (5,46) 1,11 (6,06) Индекс физического объема 1,19 1,17 (1,39) 0,82 (1,14) 0,35 (0,40) 1,32 (0,53) 0,67 (0,36) * Данные за март с учетом МТБ без сделки с цирконием.
По заключению экспертов "Коммерсантъ-Дейта" (см. обзор инфляционных процессов в Ъ #11, стр. 8), в основе этого феномена лежит усиливающийся платежный кризис, охвативший практически всю экономику. Его масштабы и динамика таковы, что только за первую декаду марта прирост суммы просроченных платежей по России составил 142 млрд руб. против 101,3 млрд руб. за весь январь. (Подробнее см. обзор банковских ставок на стр. 7.) По мнению экспертов, причиной роста неплатежей была позиция Центрального банка и правительства в вопросах кредитной политики. Меры, направленные на стабилизацию платежеспособности предприятий, рассматривались экспертами ЦБ, ВС и правительства, однако они не были своевременно приняты и кризис все-таки разразился.
Сила его воздействия оказалась настолько значительной, что даже связанные с предстоящим повышением цен на энергоносители высокие инфляционные ожидания не смогли реализоваться в полной мере и проявились только на рынке нефти и нефтепродуктов, а также энергоемких цветных металлов.
Довольно характерной была в марте динамика цен и структура оборота по товарным группам. Стабилизировалась, а по некоторым позициям и расширилась торговля черными металлами и прокатом, цветными металлами, продуктами химии.
При этом и цены на указанные товары росли более высоким, чем в среднем, темпом. Напротив, спрос на станки и оборудование, грузовики, оргтехнику, автобусы и легковые автомобили падал, даже при стабильных и снижающихся ценах. Иными словами, происходила довольно активная перестройка спроса в направлении продукции производственно-технического назначения (главным образом по категории материальных затрат). Это говорит о том, что оставшиеся у предприятий ограниченные финансовые средства расходуются теперь преимущественно на поддержание текущего функционирования производства.
На этом фоне несколько пародоксальным выглядит общее оживление на рынке стройматериалов. Эксперты связывают складывающуюся здесь конъюнктуру с чисто сезонными обстоятельствами — весенней активизацией строительных работ.
Структура биржевого оборота и индексы цен в марте (в скобках — данные за февраль)
Доля в обороте (%) по РТСБ Индекс цен по РТСБ Доля в обороте (%) по МТБ Индекс цен по МТБ
Нефть и нефтепродукты 12,5 (27,9) 1,13 (1,75) 13,05 (15,4) 1,66 (--)
Уголь — (1,0) — (1,18) — (--) — (2,54)
Черные металлы и прокат 10,8 (10,20) 1,17 (1,45) 4,12 (3,30) 1,40 (--)
Цветные металлы 8,2 (4,0) 1,19 (1,57) 45,25 (10,2) 1,09 (2,0)
Строительные материалы 6,2 (4,9) 1,2 (1,95) 3,93 (7,7) 1,02 (1,16)
Продукты химии 5,5 (2,5) 1,04 (1,04) 1,84 (9,1) 0,79 (0,99)
Бумага, картон, целлюлоза 1,7 (1,8) 1,08 (1,15) 0,57 (1,3) 0,96 (1,84)
Зерно и продукты питания 18,1 (19,5) 1,17 (1,21) 12,37 (17,4) 1,11 (1,43)
Станки и оборудование 3,1 (4,7) 1,03 (2,86) 2,36 (9,1) 0,91 (--)
Грузовые автомобили 2,8 (3,3) 0,78 (1,17) 0,37 (0,3) 0,74 (2,09)
Автомобили специального назначения 0,3 (0,3) — (--) 0,03 (0,1) — (--)
Автобусы и микроавтобусы 0,3 (0,7) 0,91 (1,03) 0,04 (0,1) — (--)
Легковые автомобили 4,6 (2,8) 0,77 (0,89) 1,29 (2,5) 0,77 (1,28)
Оргтехника и конторское оборудование 4,0 (2,3) 0,88 (1,12) 1,04 (2,4) 0,64 (1,6)
Товары народного потребления отечественные 14,8 (3,2) 0,99 (0,57) 2,15 (4,5) 0,95 (0,59)
Товары народного потребления импортные 2,3 (1,9) 0,92 (1,16) 1,61 (2,1) 1,15 (0,89)
Прочие товары 5,2 (8,8) — (--) 9,98 (14,5) — (--)
Сводный индекс цен 1,08 (1,36) 1,16 (1,44)
Нефть и нефтепродукты В преддверии повышения цен на энергоносители рынок нефтепродуктов и сырой нефти заметно активизировался. В системе концерна "Гермес" в марте было продано 450 тыс. тонн нефти по цене 4145 руб./т. Была также зафиксирована крупная сделка на бирже "Химнефть" — 500 тыс. тонн сырья куплено по 3150 руб./т. На РТСБ продано 50 тыс. тонн нефти по 2250 руб./т.
Цены на нефть и нефтепродукты в марте
Наименование товара Средняя цена (руб./т), РТСБ Индекс цен, март к февралю, РТСБ
Нефть сырая 2250 (2912) 0,77 (1,82)
Бензин А-76 5099 (3612) 1,41 (1,13)
Бензин А-92, 93 8983 (--) — (--)
Мазут 1030 (848) 1,21 (1,13)
Дизельное топливо 4265 (3557) 1,20 (1,25)
*В этой и следующих таблицах цена в скобках — за февраль.
**В этой и следующих таблицах индекс в скобках — февраль к январю.
Итоги сделок на 4 крупнейших биржах позволяют сделать вывод, что цены на нефть выросли в начале марта в 1,1--1,5 раза при варьировании среднего уровня цен в интервале от 3100 до 4500 рублей за тонну против 2800 рублей в среднем за февраль.
По мнению экспертов, спрос на нефть и нефтепродукты в марте имел скорее ажиотажный характер. Пожалуй, лишь этим можно объяснить столь высокие скачки цен и широкую их вариативность на фоне вялого роста цен на свободном товарном рынке в целом. Об истерии покупателя свидетельствует и тот факт, что самые дорогие партии топлива были проданы в начале и середине месяца в период наиболее интенсивной циркуляции слухов о намечаемых сроках подорожания энергоносителей и предполагаемых ценах на них. Так, 3 марта партия в 20 тыс. тонн нефти на ПТБ "Планета" была продана по цене 4250 руб./т, а 17 марта 100 тыс. тонн уже реализовано по 3350 руб./т.
Напротив, к концу марта, после известных заявлений Ельцина об отсрочке либерализации, страсти поутихли. 20 марта на РТСБ нефть котировалась уже по 2250 руб./т. Всего через несколько дней — 24--25 марта — на юбилейных торгах ТМБ "Гермес" из выставленных 2200 тыс. тонн нефти по ценам от 3100 до 4500 руб./т не было продано ни одной партии. Таким образом, истерия покупателей оценивается в 10--40 процентных пунктов общего темпа роста цен.
Цветные металлы Мартовские цены на цветные металлы, котировавшиеся на РТСБ, возросли по сравнению с февралем в среднем на 19%. Этот показатель выше, чем по биржевой торговле в целом, и свидетельствует о том, что рынок цветных и редкоземельных элементов, как и в прошлом году, продолжает оставаться чрезвычайно привлекательным для продавцов. Однако при этом эксперты отмечают, что интересы, доминирующие на этом рынке, в течение второй половины февраля и марта существенно изменились.
Цены на цветные металлы, март
Наименование товара Средняя цена (руб./т), РТСБ Индекс цен, март к февралю, РТСБ
Алюминий в слитках, более 99% 140 786 (97 492) 1,44 (1,18)
Алюминий в слитках, менее 99% 70 324 (61 624) 1,14 (3,52)
Медь в слитках, более 99% 159 437 (171 596) 0,93 (1,23)
Бронза в слитках 75 000 (60 000) 1,25 (1,09)
Цинк в слитках 144 569 (117 722) 1,23 (1,20)
Олово в слитках 620 000 (600 000) 1,03 (0,85)
Высокий уровень спроса на цветные металлы в конце прошлого года эксперты связывали со значительной экспортной эффективностью этой продукции, обусловленной прежде всего высоким уровнем мировых цен. Однако из-за масштабной демпинговой экспансии цветных металлов из республик экс-СССР их котировки на западных рынках к началу марта несколько снизились. Напротив, цены на них в России возросли в феврале более чем на 56%. В результате товарный курс доллара к рублю по цветным металлам увеличился вдвое, снизив рентабельность экспортных операций с ними и став основой снижения спроса и динамики цен в марте.
Автомобили Вслед за февральским 10-процентным снижением цен на легковые автомобили рынок довольно быстро оживился, и в марте машин было продано примерно на 20% больше. Тем не менее цены продолжают падать: в прошедшем месяце их индекс составил лишь 0,77. Фактически за два месяца — февраль и март — легковые автомобили подешевели почти на треть, а уровень цен в марте колебался на уровне отметок ноября--января. Это объясняется тем, что текущие цены на машины довольно быстро исчерпывают узкие сегменты платежеспособных покупателей в розничной торговле, где автомобили в конечном счете и оседают.
Для привлечения на рынок следующего — менее кредитоспособного — слоя клиентуры приходится снижать цены. Этот вывод подтверждает и то, что, хотя и в меньшей степени, но подешевели и "Волги", оплачиваемые преимущественно по безналичным каналам.
Усилению тенденции способствовало также и ожидание резкого удорожания горюче-смазочных материалов, приведшее к уменьшению слоя платежеспособных покупателей и, как следствие, к снижению общего объема спроса на автомобили.
Цены на автомобили, март
Наименование товара Средняя цена (руб./шт.), РТСБ Индекс цен, март к февралю, РТСБ
Легковые автомобили
ГАЗ-2410 1 304 706 (1 591 600) 0,82 (0,99) ГАЗ-3102 1 715 000 (--) — (--)
Москвич-2141 355 510 (434 348) 0,82 (0,68)
УАЗ-469 604 793 (724 259) 0,84 (0,8)
ВАЗ-2104 408 810 (695 556) 0,59 (0,96)
ВАЗ-2105 350 000 (650 000) 0,54 (1,0)
ВАЗ-2106 431 452 (596 892) 0,72 (0,89)
ВАЗ-2107 556 875 (711 667) 0,78 (0,86)
ВАЗ-2108 511 429 (740 000) 0,64 (1,14)
ВАЗ-2109 676 964 (893 571) 0,76 (0,79)
ВАЗ-21099 932 500 (1 200 000) 0,78 (0,91)
ВАЗ-2121 485 000 (507 211) 0,96 (0,56)
Грузовые автомобили
КамАЗ 932 460 (1 333 333) 0,7 (1,14)
ЗИЛ 405 375 (445 588) 0,91 (1,58)
ЗИЛ-дизель 638 750 (521 875) 1,22 (1,04)
МАЗ — (831 250) — (0,97)
ГАЗ 296 554 (276 667) 1,07 (1,43)
Урал 990 000 (910 000) 1,09 (1,52)
Впервые за все время наблюдения подешевели грузовые автомобили (здесь сказался продолжающийся инвестиционный кризис), а устойчивым спросом пользовались, пожалуй, лишь дизельные ЗИЛы, работающие на более дешевом топливе.
По оценкам "Коммерсантъ-Дейта", удешевление легковых машин стимулирует спрос на них. Поскольку производство автомобилей продолжает падать, цены в апреле--мае, в условиях ограничения предложения, стабилизируются и, возможно, несколько повысятся. Фактором повышения спроса может стать и начавшийся процесс обновления парка личных автомобилей узкого, но активного на рынке дорогостоящих товаров сегмента высокодоходного слоя населения. Это, кстати, увеличит предложение подержанных автомобилей и собьет цены на неорганизованном рынке. Впрочем, по предварительным оценкам, некоторый рост биржевых цен весной будет непродолжительным и к лету котировки стабилизируются, а возможно и упадут. Рост цен производства на автомобильных заводах и подорожание бензина после либерализации цен на нефть повлечет за собой снижение спроса на машины в рознице и, соответственно, обусловит их приток на биржи. Последнее, естественно, ослабит позиции продавцов.
На рынке грузовых автомобилей дальнейшего снижения цен не ожидается. Скорее всего, к середине сельскохозяйственного сезона спрос подскочит и цены стабилизируются.
Потребительские товары Биржевой оборот торговли ТНП отечественного производства вырос в марте почти на порядок, а цены на них установились на уровне предыдущего месяца.
Стабильные цены эксперты связывают с тем, что отечественные товары все же сравнительно дешевы — на фоне, скажем, импортных бытовых машин или электроники — и поэтому медленнее выбирают ресурс потребительского спроса.
Последнее стало возможным лишь постольку, поскольку в случае роста цен на российские товары они не смогут конкурировать с импортными аналогами по интегральному критерию "цена+качество".
Реализация же импортных товаров на бирже в полтора раза снизилась. Продолжала деградировать структура оборота импортных ТНП. В марте в ее составе 56% занимали дешевые марки сигарет американского типа (Magna, Bond) и алкоголь, обеспечивающие приемлемую валютную эффективность для импортеров. В то же время на долю медленно оборачивающейся и, следовательно, менее рентабельной сложной бытовой техники проходилось не более 16%.
Цены на потребительские товары, март
Наименование товара Средняя цена (руб./шт.), РТСБ Индекс цен, март к февралю, РТСБ
Техника
Телефон PANASONIC KXT-2365 17 625 (20 441) 0,86 (0,95)
Телевизоры (Южная Корея), диагональ до 54 см 45 000 (67 938) 0,66 (1,05)
Телевизоры (Япония), диагональ 61 см и более — (187 500) — (1,1)
Видеомагнитофоны (Япония) 57 692 (79 188) 0,73 (1,13)
Видеодвойки 151 529 (173 538) 0,87 (1,32)
Видеотройки 425 000 (470 000) 0,9 (0,9)
Прочие товары
Видеокассеты 180,5 (172) 1,05 (0,8)
Аудиокассеты — (35) — (1,35)
Пиво баночное — (30) — (0,86)
Сигареты типа MAGNA 16,22 (17,3) 0,94 (1,18)
Сигареты типа MARLBORO 43,0 (40,0) 1,07 (--)
По-видимому, впервые начавшееся в конце квартала понижение цен на импортные товары, в особенности на технику, мартом не ограничится, и дальнейшая динамика цен будет носить характер, сходный с конъюнктурой цен на автомобили, а пределом их снижения станет обусловленный свертыванием импорта дефицит.
Сроки наступления дефицита будут, впрочем, непродолжительными — они оцениваются в 1--2 месяца. Об этом свидетельствует возросшая в начале марта в 2--3 раза эффективность импортных операций по ряду товаров (см. обзор внешней торговли в Ъ #11, стр. 8).
Конторское оборудование и оргтехника Оборот по товарной группе оргтехники и конторского оборудования в марте, как и в феврале, составил около 110 млн руб. В то же время цены по всей позиции в целом упали на 12%, индекс физического объема продаж составил 1,14.
Наибольшей популярностью пользовались самые дешевые разновидности персональных компьютеров и матричные принтеры.
По компьютерам оборот в марте держался на стабильном уровне, по факсам сократился более чем в 3 раза при снижающихся ценах. Более чем в 2 раза уменьшилось число проданных ксероксов. Сами аппараты при этом подешевели в среднем на 15%. Зато пользовалось спросом дополнительное оборудование к компьютерам — модемы, принтеры, жесткие диски. При стабильных ценах спрос на него возрос на 33%. Происходит своеобразная структурная перестройка спроса -дефицит свободных финансовых средств ориентирует потребителей оргтехники уже не столько на формирование парка оборудования, сколько на более рациональное использование уже имеющегося.
Цены на оргтехнику, март
Наименование товара Средняя цена (руб./шт.), РТСБ Индекс цен, март к февралю, РТСБ
Компьютеры
РС/ХТ 142 448 (183 088) 0,78 (1,46)
РС/АТ-286/287 238 376 (276 024) 0,86 (1,32)
РС/АТ-386/387 600 000 (637 500) 0,94 (0,98)
Факсы PANASONIC KX-50B (с автоответчиком) 126 188 (178 824) 0,71 (0,89)
Audiovox-2000 107 250 (116 429) 0,92 (1,14)
META QX-101 75 000 (73 000) 1,03 (0,78)
MURATA M-1, F-1, M-5 67 200 (95 300) 0,70 (0,98)
Ксероксы
RICOH 262 545 (296 500) 0,89 (0,94)
CANON FC-2 143 611 (174 694) 0,82 (1,07)
CANON PC-1, PC-2, PC-3 130 833 (158 571) 0,82 (1,02)
CANON 1215 395 000 (453 333) 0,87 (1,02)
SANYO — (150 000) — (1,36)
Прочая оргтехника
Модемы 25 000 (26 000) 0,96 (4,32)
Принтеры матричные 30 652 (26 806) 1,14 (0,84)
Принтеры лазерные 267 150 (410 000) 0,65 (1,42)
АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ, НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, ТАТЬЯНА Ъ-РЫЧКОВА, ДМИТРИЙ Ъ-АВХИМЕНКО