Банк России предлагает ввести ограничение долговой нагрузки крупнейшим должникам в стране. В периметр ограничений могут попасть компании с обязательствами от 100 млрд руб. ЦБ беспокоится, что 92 крупнейшие нефинансовые организации существенно нарастили долговую нагрузку за последние десять лет. Регулятор намерен ввести дополнительные надбавки к коэффициентам риска при расчете достаточности капитала таких должников — де-факто наращивать резервные и нормативные требования ЦБ будет к российским банкам, намеренным кредитовать таких заемщиков. Это не исключит их возможности занимать за рубежом, но защитит российскую банковскую систему от потенциально плохих долгов.
Фото: Антон Белицкий, Коммерсантъ / купить фото
Как следует из нового отчета ЦБ «О возможных макропруденциальных мерах по ограничению долговой нагрузки нефинансовых организаций» (.pdf), опыт последних кризисов 2008–2009 и 2014 годов показал, что активное привлечение средств компаниями создает системные риски для экономики. Это не исключительно российская проблема: по данным аналитиков McKinsey, 66% прироста долга корпоративного сектора в 2007–2017 годах пришлось на страны с растущими рынками.
В России общий долг нефинансовых организаций (включая облигации и внешний долг) в последние годы стабилен — за 2018 год снизился на 1,06% (с поправкой на валютную переоценку). Совокупный объем кредитов нефинансовым организациям с коррекцией на валютный курс за данный период вырос на 5,7%. При этом задолженность по кредитам в рублях увеличилась на 12,9%, а по кредитам в иностранной валюте снизилась на 11,1%, что свидетельствует о продолжении процесса девалютизации кредитного портфеля, пишет ЦБ.
Однако анализ ЦБ 92 крупнейших публичных нефинансовых участников рынка показал, что объемы их долговой нагрузки превышают аналогичный показатель десятилетней давности.
ЦБ напоминает, что чрезмерное увлечение долгом может привести к ситуации, в которой оказались в 2013–2015 годах российские металлурги, когда при падении цен на сырье испытывали трудности с обслуживанием долга.
Банк России приводит примеры решений иностранных регуляторов по ограничению долгов. В ЕС с декабря 2018 года уже действует ограничение на выдачу крупных кредитов системно значимыми банками крупным нефинансовым организациям с высокой долговой нагрузкой. Потенциально опасных должников европейский регулятор определяет по обязательствам, превышающим €300 млн. В Индии, где также озабочены сдерживанием долгов, этот порог с 1 апреля определен в 100 млрд рупий, или $1,35 млрд. В РФ предлагается ввести в качестве пороговой суммы 100 млрд руб.
При этом регуляторы стран применяют ужесточения по нормативу концентрации крупных кредитных рисков (Франция), повышенные коэффициенты риска в целях расчета достаточности капитала (Белоруссия, Индия) и увеличивают норму резервирования на возможные потери по ссудам (Индия). В РФ же предлагается использовать уже предусмотренный в банковском регулировании механизм макропруденциальных надбавок. Надбавки могут устанавливаться к коэффициентам риска по банковским требованиям к компаниям, регулятор может добавить дополнительные требования к достаточности капитала.
Де-факто это означает, что регулируемым ЦБ банкам станет дорого кредитовать «опасных» системно значимых заемщиков с высокой долговой нагрузкой.
При этом возможность наращивать внешние займы у таких должников сохранится, но эти риски не будут перенесены на российскую банковскую систему.
Отметим, в кризисы 2008 и 2013 годов аналогичные, хотя и более мягкие предложения выдвигались Минфином: ведомство хотело координировать выход на долговые рынки крупных госкомпаний, чтобы это не мешало ему выполнять собственную программу госзаимствований. Однако на фоне международных санкций и сокращения потребности во внешних займах проблема решилась сама собой.