Минфин продолжает выдерживать жесткую позицию в отношении покупателей суверенного долга. На минувших аукционах он разместил менее 15% предлагавшегося объема. Причем один выпуск Минфин предпочел вообще не размещать из-за «отсутствия заявок по приемлемым уровням цен». Участники рынка ожидают, что по мере ускорения инфляции акцент министерства будет и дальше смещаться в сторону инфляционных бумаг, которые оказались наиболее интересными для инвесторов.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
В среду Минфин предлагал к размещению долговые бумаги сразу трех выпусков — двух стандартных ОФЗ с постоянным купонным доходом и одного с привязкой доходности к инфляции. Общий объем предложения составлял чуть больше 25 млрд руб., что сопоставимо с размещениями последних двух месяцев. При этом результаты двух выпусков оказались неутешительными. Первый аукцион на 10 млрд руб. был признан несостоявшимся в связи с «отсутствием заявок по приемлемым уровням цен». Двухлетние бумаги, несмотря на спрос в размере более 12 млрд руб., Минфин разместил всего на 1,15 млрд руб. (чуть более 10% от предложенного объема).
В предыдущих размещениях Минфин нередко давал небольшую премию к вторичному рынку, поддерживая интерес к бумагам со стороны инвесторов, однако сейчас занимает все более жесткую позицию. «Текущий низкий спрос стал результатом как конъюнктуры мировых рынков, так и падения цен на нефть и курса рубля. Фоновые факторы — геополитическая напряженность и ожидания новых санкций — также не добавляют оптимизма инвесторам. В таких условиях покупатели требуют премию к доходностям вторичного рынка. А Минфин не готов ее давать»,— отмечает вице-президент по торговым операциям Альфа-банка Сергей Осмачек.
К таким действиям Минфина участники рынка уже привыкли, поэтому для них важнее был третий аукцион по размещению инфляционных облигаций. И он оказался более успешным: из объема 5,6 млрд руб. были размещены бумаги на 2,2 млрд руб. с доходностью 3,4% годовых. По словам старшего аналитика «БКС Капитала» Сергея Суверова, при размещении этих облигаций Минфину пришлось дать премию. «Инвесторы считают их недостаточно доходными по сравнению с традиционными выпусками и пока не видят шоковых сценариев для инфляции и курса рубля»,— отмечает господин Суверов. По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, реальная доходность ОФЗ-Ин в 3,4% годовых предполагает рост долгосрочной инфляции в среднем до 5,4%. «Это может не произойти даже при заметном ослаблении рубля, эффект переноса которого нивелируется слабеющим потребительским спросом»,— подчеркивают аналитики банка.
Ранее ведомство заявляло, что на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры и роста неопределенности планирует ежемесячно предлагать на аукционах инфляционные ОФЗ, возлагая на этот инструмент «больше надежд». По словам аналитиков, по мере роста инфляционных ожиданий интерес к бумагам может вырасти. «При улучшении внешнего фона на последующих аукционах можно ожидать некоторой активизации спроса на долговые бумаги с плавающей ставкой на фоне дальнейшего ускорения инфляции. Исходя из недельных данных, в годовом выражении на 17 декабря инфляция могла ускориться до 4,1%, в результате чего реализуется риск ускорения инфляции по итогам года до 4,2–4,5%»,— отмечает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич.
Что нужно знать об инвестициях в облигации федерального займа
Список агентов по размещению ОФЗ-н (для населения) расширен: к Сбербанку и ВТБ добавятся Промсвязьбанк и Почта-банк. Эти долговые ценные бумаги можно рассматривать как альтернативу длинным депозитам. “Ъ” оценил их плюсы и минусы.