Минфин впервые за пять лет решил занять в евро: ведомство открыло книгу заявок на размещение бондов. Доходность бумаг должна составить 3% годовых с погашением через семь лет. По данным СМИ, организатором сделки выступает «ВТБ Капитал». Сейчас в обращении всего один выпуск российских еврооблигаций, номинированных в евро. Минфин размещал их в сентябре 2013 года. Тогда было выпущено бумаг на €750 млн с доходностью чуть более 3,5%. Срок погашения — сентябрь 2020 года. Почему Минфин вновь решил занять в евро? Экономический обозреватель «Коммерсантъ FM» Олег Богданов искал ответ на этот вопрос вместе с главным аналитиком Промсвязьбанка Дмитрием Монастыршиным.
Фото: Сафрон Голиков, Коммерсантъ / купить фото
— Это очень неожиданное решение, потому что сегодня все в основном ожидали план по размещению ОФЗ на среду. Объем аукциона, как и прогнозировали большинство экспертов, действительно был уменьшен до 10 млрд руб. И вот неожиданно Минфин решил еврооблигации разместить, несмотря на внешнюю конъюнктуру. Это главная неожиданность, что при такой геополитической конъюнктуре ведомство решается на подобное размещение, причем в евро. Как сообщают источники, которые занимаются этим размещением, подписка уже больше миллиарда, судя по всему, на этом дело и ограничится. Дмитрий, на ваш взгляд, на какую доходность можно тут рассчитывать?
— Я думаю, что доходность может быть снижена.
— Меньше 3%?
— До уровня 2,9%. Я думаю, что это реально, учитывая ту конъюнктуру, которая на рынке складывается. Мы видим, что вчерашняя история в Керченском проливе в понедельник напугала инвесторов. Однако сегодня мы видим рост спроса на российские активы, и рубль укрепляется, и российские облигации растут в цене.
— А почему инвесторы проигнорировали возможность новых санкций? Во вторник шла очень спокойная торговля. Почему так?
— Во-первых, США дистанцировались от данного конфликта. И, очевидно, никаких санкций с их стороны не будет. Со стороны чиновников Европейского союза комментарии были достаточно сдержанными. Было заявлено, что санкции могут быть введены только после того, как пройдет полное разбирательство, тогда как в предыдущих инцидентах санкции вводились, не дожидаясь итогов выяснения, что же все-таки произошло, какая из сторон виновата.
— А если в ЕС обнаружат, что виновата украинская сторона, то санкции введут против Киева, как вы думаете? Конечно, это не по теме, но, вообще, любопытная зависимость наблюдается. Вроде бы санкционная тенденция пошла на спад. Рубль, несмотря на падение нефти, выглядит стабильным. До какого момента будет развиваться стабильность, сохранится ли она?
— Ключевой вопрос, который пугал инвесторов — это введение санкций со стороны США на российский госдолг. И когда представители Госдепартамента говорили о том, что этот вопрос сейчас не в повестке дня Конгресса, и он, скорее всего, будет перенесен на март-апрель следующего года, инвесторы вздохнули с облегчением. И российские активы в последние две недели за исключением понедельника пользовались спросом.
— Аукционы ОФЗ в среду тоже нормально пройдут, как вы думаете?
— Думаю, да. Учитывая то, что Минфин занял евробонды, соответственно, это уменьшило потребность во внутренних заимствованиях. Инвесторы это должны оценить, и поскольку навес предложения со стороны нового госдолга уменьшился после размещения евробондов, то, очевидно, Минфин опять будет очень консервативен.
— А почему ведомство пошло на такой шаг? Ведь Минфин был всегда осторожен, а вот именно в этот день решили разместить еврооблигации. Что-то экономисты знали?
— Я думаю, размещение готовилось не за один день, а был предварительный, наверное, спрос со стороны якорных инвесторов. Может быть, есть и какая-то политическая подоплека в выборе даты размещения. Но вообще выбор валюты достаточно объясним: если бы Минфин занимал в долларах, то ставка была бы, по нашим оценкам, примерно 5,2%, то есть на 2,3 процентных пункта выше, чем заимствования в евро.