Совет директоров ПАО «Магнит» сегодня одобрил приобретение компании-фармдистрибутора «СИА Групп» за 5,7 млрд руб. Сделка будет оплачена акциями самого ритейлера, для чего их выкупят у инвесторов ПАО. По данным пресс-службы «Магнита», решение о покупке было принято как оптимальное, после длительного изучения альтернативных возможностей развития аптечной сети и «Магнит Косметик». Миноритарии считают, что развивать смежные сегменты можно было гораздо менее затратными способами. Аналитики прогнозируют, что синергия с СИА принесет «Магниту» незначительное увеличение выручки – на 3-4%. При этом они отмечают общую негативную ситуацию на рынке ритейла в связи с ослаблением потребительской активности.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Сегодня ПАО «Магнит» сообщило об условиях приобретения фармдистрибутора «СИА Групп», принятых Советом директоров компании. Цена сделки составит не более 5,7 млрд руб., а оплачена она будет акциями «Магнита». Для этих целей ритейлер увеличит объем выкупа по программе buyback (обратный выкуп акций.– “Ъ-Кубань”) с планировавшихся до конца 2018 года 16,5 млрд руб. до 22,2 млрд руб. Владелец «СИА Групп» — Marathon Group, берет обязательство не продавать акции «Магнита», которые получит за продаваемый актив, в течение не менее чем трех лет, также сообщили в ПАО.
В июле 2018 года “Ъ” рассказывал о том, что покупка «Магнитом» фармацевтического дистрибутора у Marathon Group Александра Винокурова и Сергея Захарова оказалась под вопросом. Совет директоров ритейлера счел предварительные условия сделки недостаточно проработанными. Информация о начале переговоров по сделке появилась в июне, речь шла о приобретении 100% СИА. При этом гендиректор ритейлера Ольга Наумова говорила, что покупка состоится до конца 2018 года. А месяцем раньше стало известно, что Marathon Group выкупила у ВТБ 11,81% акций ритейлера. Аналитик ИК «Фридом Финанс» Валерий Безуглов отмечает, что в результате сделки по приобретению СИА доля Marathon Group в «Магните» вырастет на 1,4% — с 11,8% до 13,2%, если исходить из текущих котировок.
Как уже сообщал “Ъ”, по данным RNC Pharma, «СИАГрупп» — шестой по величине дистрибутор лекарств в России с долей 3,8%. Выручка компании за прошлый год составила 54,5 млрд руб. Источник, знакомый с ее бизнесом, говорит, что долг СИА — 10 млрд руб. Старший аналитик BCS Global Markets Марат Ибрагимов оценивает СИА, исходя из мультипликатора 5-6 EBITDA (около 1 млрд руб.).
По данным пресс-службы ритейлера, до момента принятия окончательного решения по сделке в течение семи месяцев изучались альтернативы приобретения «СИА Групп». В частности рассматривалась возможность строительства собственной инфраструктуры, аренда или аутсорсинг и покупка уже существующих активов. Менеджмент компании пришел к заключению, что приобретение «СИА Групп» является оптимальным решением.
«Финальные условия сделки — оплата акциями, не подлежащими продаже в течение трех лет — максимально соответствуют интересам всех акционеров ПАО "Магнит". Теперь мы сможем быстро реализовать нашу стратегию по превращению "Магнит Косметик" в единый формат мирового уровня, совмещающий здоровье, личную гигиену и красоту и представленный на всей территории России как онлайн, так и офлайн»,— подчеркнул заместитель председателя совета директоров «Магнита» Пол Фоли.
По данным ПАО «Магнит», розничная сеть начала проект по открытию аптек в 2017 году. С тех пор была открыта 51 аптека в Краснодарском крае, Ростовской области и Республике Адыгея. В пресс-службе ритейлера отмечали, что аптеки являются «наиболее комплементарным бизнесом по отношению к food-ритейлу».
Ранее планы развития сети через покупку фармдистрибутора «СИА Групп» вызвали негативную реакцию у миноритарных акционеров, которые подчеркивали, что у компании много проблем с основным операционным бизнесом, а покупка СИА лишь отвлекает от их решения. Кроме того, опрошенные “Ъ-Кубань” инвесторы отмечали, что развивать сеть аптек можно более дешевыми способами. Так, директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко считает сделку невыгодной для «Магнита». «Я разочарован этим решением. По моему убеждению, развивать аптечный сегмент ритейлер может без покупки столь дорогого актива. Ведь помимо выплаты собственными акциями 5,7 млрд рублей "Магнит" принимает на себя долговые обязательства СИА. У меня складывается ощущение, что эта сделка могла быть навязана менеджменту компании. Аптеки "Магнита" на Юге России и сейчас прекрасно снабжаются оптовиками и никто не жалуется. Кроме того, у ряда крупных дистрибуторов уже есть развитая логистическая инфраструктура, которая к тому же недозагружена. Гораздо дешевле было бы аптекам "Магнита" работать через них. Что касается вопроса снабжения косметических магазинов, то тут все тоже достаточно неочевидно — его можно было решать отдельно, с гораздо меньшими вложениями, чем потребовала покупка СИА».
В самом «Магните» подчеркивают, что расчетная стоимость «СИА Групп» значительно превышает согласованную стоимость сделки с учетом «ожидаемой синергии в части выручки и затрат, а также возможности рефинансирования текущего долга "СИА Групп"».
По мнению аналитика ИК «Фридом Финанс» Валерия Безуглова, в целом сделка структурирована в положительном ключе для миноритарных акционеров. Вместе с тем синергия с СИА принесет «Магниту» незначительное увеличение выручки — на 45-55 млрд руб. или на 3-4%, считает господин Безуглов. «Последний квартальный отчет "Магнита" был слабый — во II квартале выручка выросла на 6,5% до 306,7 млрд руб. на фоне роста торговых площадей, при этом EBITDA сократилась на 14,9% до 23,6 млрд руб. ввиду роста расходов на аренду, а также снижения валовой прибыли из-за широких промоакций. Это привело к снижению маржинальности по данному показателю до 7,7% по сравнению с 9,6% годом ранее»,— отмечает господин Безуглов. Он также считает, что ближайший отчет ритейлера, вероятнее всего, не порадует акционеров, поскольку в потребительском секторе складывается «слабая макроэкономическая ситуация».
«В сентябре реальные располагаемые доходы населения снизились на 0,9%, а рост курса доллара к рублю на 10% и увеличение НДС с 18% до 20% приведут к росту инфляции в совокупности на 2%. Она достигнет к концу года 4—4,2%. Данный тренд не способствует положительным отчетам за III квартал текущего года. В связи с этим акции ритейлеров в текущих макроэкономических условиях не являются приоритетными для покупки»,— подытожил господин Безуглов.