23 марта ЦБ РФ принял решение снизить ключевую ставку до 7,25%. Причем эксперты не исключают и дальнейшего ее снижения в текущем году. Как на этот процесс влияет инфляция, почему она различается в разных регионах и как она влияет на сбережения граждан, „Ъ-Юг“ рассказал Андрей Липин, заместитель директора департамента денежно-кредитной политики Банка России.
— Сегодня ключевая ставка достигла минимального с 2014 года значения в 7,25%. Какие факторы повлияли на ее снижение? Какие эффекты для экономики вызовет снижение ключевой ставки?
— ЦБ устанавливает ключевую ставку, чтобы управлять инфляцией. Основная задача ЦБ —удержание инфляции вблизи 4%. По итогам прошлого года инфляция уже существенно снизилась — до 2,5%, в марте годовая инфляция в целом по России составила 2,4%, в Ростовской области несколько ниже — 2,3%.
Это даже ниже прогнозов Банка России, но из-за временных факторов. Во второй половине года инфляция будет постепенно возвращаться к 4%.
Что низкая стабильная инфляция даст экономике? Прежде всего, стабильность, которая обеспечит населению и бизнесу уверенность в долгосрочных вложениях. Население и бизнес должны знать, что инвестиционные вложения не обесценятся. То есть, если мы удерживаем низкую инфляцию, можно вкладываться в длинные проекты и планировать определенную доходность. Бизнес должен знать, что бизнес-план исполнится, хотя бы в части инфляции, за которую отвечает ЦБ. Бизнес-риски — это отдельная история.
— Вы отметили, что показатели на юге страны, в частности в Ростовской области, сейчас отличаются от общероссийских. С чем связан «региональный разброс» инфляционных показателей?
— При расчете инфляции мы опираемся на данные Росстата, они опираются на потребительские предпочтения населения, Росстат отслеживает цены на самые популярные, необходимые товары и услуги и по регионам, и в целом по стране. А структура потребления зависит от региона, от того, какие у населения привычки. Например, в Ростове-на-Дону люди едят больше овощей, чем в среднем по России, и их вес в вашей потребительской корзине выше.
На инфляцию влияет и структура производства, и особенности логистики. Один из больших плюсов Ростовской области — наличие судоходной реки, Дона, что удешевляет логистику, снижает транспортные расходы. Соответственно, в цены товаров закладывается меньше транспортных издержек.
Также важна структура спроса. Сейчас в Ростове-на-Дону мы ожидаем проведение игр ЧМ-2018, и цены на гостиничные номера удваиваются, то же самое было в 2014 году в Сочи. Но здесь мы понимаем, что это временный рост. Чемпионат мира закончится, и через некоторое время цены на проживание в гостиницах вернутся на свой обычный уровень.
— Согласно опросу Фонда общественного мнения, граждане считают, что инфляция в прошедшем году составляла 9–10%. Официальные цифры отличаются в меньшую сторону. Почему так происходит?
— Воспринимаемая инфляция всегда бывает несколько выше фактической инфляции. У нас она пока существенно выше, но постепенно снижается. В новейшей истории России такой низкой инфляции еще не было, люди привыкли к высокой инфляции. Чтобы почувствовать низкую инфляцию, надо с ней пожить какое-то время.
Еще один момент. Росстат оценивает в потребительской корзине свыше 500 видов товаров и услуг, и, конечно, никто из граждан не знает и не помнит, что происходило с каждым из них. По Ростову-на-Дону статистика нам говорит о снижении цен на многие товары. Например, цена на гречку снизилась на 40%, гречневая крупа стоила в среднем 67 руб., стала стоить 39 руб. Куриные яйца подешевели на 7%, с 58 до 54 руб., снизилась цена на свинину, на мясо птицы. Но если мы спрашиваем людей, то люди очень редко говорят о том, что они заметили снижение цен. Например, они видят повышение цены на рыбу и распространяют это на все товары. Более того, они помнят, какие цены были в 2014 году — например, гречка стоила 20 руб. Соответственно, нынешнее снижение цены для них снижением не является. Отсюда и их оценка уровня инфляции.
Кроме того, каждый из нас имеет свою структуру потребления. Если человек не ездит на машине, в его потребительской корзине нет бензина, не ходит в театр — нет затрат на билеты. Люди с более высоким доходом больше потребляют импортных товаров. Поэтому со средней инфляцией, которую считает Росстат, многие не согласны. Так всегда происходит со средними цифрами.
Уровень воспринимаемой инфляции очень важен, он сильно влияет на инфляционные ожидания людей. Пока люди не убедятся в том, что инфляция уже снизилась и держится низкой достаточно долго, им сложно поверить, что инфляция будет низкой через год.
Поэтому и инфляционные ожидания у нас пока достаточно высокие — 8,5%, но они снижаются, и мы ожидаем, что продолжат снижаться и дальше.
— Некоторые эксперты говорят, что можно увеличить шаг снижения ключевой ставки, так как ее реальный процент равен 5%. Насколько это соответствует действительности, по вашим оценкам?
— Мы сейчас движемся к нейтральной ставке, которая составляет 6–7%. Как формируются эти 6–7%? Начнем с того, что 4% — это цель по инфляции. Оценка реальной равновесной процентной ставки сейчас находится на уровне 2–3%, в сумме получается около 6–7%.
Было бы очень легкомысленно резко снижать ключевую ставку, увидев, что текущая инфляция уже низкая. Наша цель по инфляции — не на какую-то дату, а вблизи 4% постоянно. И ставка влияет на инфляцию не мгновенно, а с лагом до полутора лет. Поэтому мы принимаем решения на основе среднесрочного прогноза. ЦБ снижает ключевую ставку плавно, тщательно взвешивая все факторы и риски.
— Снижение ключевой ставки — плюс для заемщиков и минус для вкладчиков. Есть мнения, что процент по вкладам, который банки предлагают сегодня, ниже инфляции, а значит, сбережения будут обесцениваться. Так ли это? И как можно сегодня сохранить и приумножить сбережения?
— Во-первых, сбережения не обесцениваются. Если мы посмотрим на ставку по депозитам свыше года, она у нас на уровне 6,4% в целом по стране. Но, как вы заметили, очень многие не воспринимают ее как достаточно высокую, поскольку, как мы уже говорили, люди пока не верят в низкую инфляцию, что нормально для ситуации после длинного периода высокой инфляции. Влияет субъективный фактор.
При этом, если опираться не на субъективные оценки, а на конкретные цифры, то номинальная ставка — 6,4%, цель по инфляции — 4%, соответственно, у нас по депозитам ставка получается выше инфляции на 2–3%. Таким образом, реальная доходность депозитов — 2–3%.
Много это или мало? Тот, кто считает, что мало, может выбрать другие инструменты. Вопрос — насколько человек хочет и может рисковать. Важно не забывать: чем выше предлагают ставку, тем выше там заложен риск. Людям без специальных финансовых знаний или большого капитала, который не страшно потерять, лучше избегать высокого риска.
А куда тогда вложить, чтобы все же приумножить деньги?
К примеру, есть облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н) с доходностью порядка 7%, если держать их до погашения. Это чуть выше ставок по депозитам в крупных банках, а риск примерно такой же, потому что это государственные ценные бумаги.
Если вы готовы вложить деньги на три года, есть выгодный способ сделать это с небольшим риском — индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Это счет с налоговой выгодой, по нему государство предоставляет налоговый вычет. На ИИС можно просто положить деньги, а можно купить с него ценные бумаги, те же ОФЗ. Есть разные варианты налогового вычета, все условия можно уточнить у брокеров или доверительных управляющих, которые открывают и ведут эти счета.
Кстати, практический совет: за информацией об ИИС стоит обращаться к ресурсу Банка России. На сайте ЦБ РФ есть также список лицензированных брокеров и доверительных управляющих. Советую использовать список добросовестных брокеров, чтобы не столкнуться с мошенниками.
— А насколько выгодны валютные спекуляции?
— Во всем мире это достаточно волатильный рынок. Долгосрочных прибыльных стратегий здесь не существует. Поэтому, повторюсь, людям, не имеющих специальных финансовых знаний или денег, с которым им не жалко расстаться, в этом участвовать не стоит.
Но опять же, подчеркну, как сберегать и приумножать капитал, человек решает сам, просто нужно адекватно оценивать риски и свою готовность рисковать.
— Геополитическая и макроэкономическая обстановка сегодня серьезно угрожает стабильности в нашей экономике. Сегодня мы наблюдаем скачки валютных курсов, падение акций ряда крупных предприятий. Как это может сказаться на целевом показателе по инфляции, чего ждать от российской валюты в ближайшей перспективе?
— Нужно понимать, что плавающий курс рубля на фоне происходящих событий помогает экономике справиться с внешними шоками. ЦБ внимательно следит за ситуацией, у нас есть широкий набор инструментов, и в случае необходимости мы можем их использовать для поддержания финансовой стабильности
Если говорить о том, как ситуация скажется на ценах, то здесь надо учитывать целый ряд факторов. Предприниматели, которые зависят от импортного сырья и комплектующих, и магазины, которые продают импортную продукцию, переносят курсовые изменения в цены не «механически». Они учитывают спрос на продукцию, стратегию развития предприятия, включая сохранение доли рынка. И то, что сейчас растет локализация производства, в частности на рынке автомобилей, ряда видов бытовой техники и электроники, приводит к снижению чувствительности цен к курсовым колебаниям.
— ЦБ несколько раз в год обновляет макроэкономические прогнозы, которые могут оказать влияние на нашу экономику. Каковы последние данные?
— Да, мы постоянно обновляем прогноз по макроэкономическим показателям: восемь раз в год проходит заседание совета директоров Банка России, мы смотрим текущую статистику, смотрим, что меняется.
В последний раз обновление прогноза было вполне ожидаемо. В базовом сценарии выросла цена на нефть. Мы наблюдаем за соблюдением соглашения ОПЕК и отмечаем, что у стран-участников очень хорошая дисциплина, видим, что задача, которую ставили,— сокращение запасов — выполняется. Это предполагает рост цен, их фиксацию на высоком уровне. Поэтому, исходя из этой информации, Банк России повысил прогноз.
На этом фоне немножко улучшился и прогноз роста ВВП, но, если не будут проведены серьезные структурные реформы, этот рост будет ограничен, ведь цены на нефть не будут повышаться постоянно. Поэтому Банк России прогнозирует рост ВВП на уровне потенциала, это 1,5–2%.