Вчера прошла целая серия крупных размещений облигаций российских эмитентов. Минфин размещал ОФЗ, "Газпром" — евробонды, а Санкт-Петербург — муниципальные облигации. При этом последний впервые в российской истории успешно разместил 9-летние облигации.
Минфин вчера проводил аукцион по размещению 4-летних ОФЗ-АД объемом 7 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене — 16,84% годовых, объем размещения — 3,6 млрд руб. Одновременно размещались 3-летние ОФЗ-ФК объемом 6 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене — 15,13% годовых, объем размещения — 5,3 млрд руб. Администрация Санкт-Петербурга размещала 9-летние облигации объемом 800 млн руб. Доходность по средневзвешенной цене — 19,34% годовых, объем размещения — 718 млн руб. "Газпром" размещал 7-летние еврооблигации на сумму $500 млн. Доходность — 10,5% годовых.Размещение еврооблигаций "Газпрома" началось еще во вторник и вчера было завершено. Окончательно сделка будет оформлена 21 октября. Аналитик Альфа-банка Людмила Храпченко считает, что "размещение прошло не очень удачно для 'Газпрома'". По словам аналитика банка "Зенит" Алексея Третьякова, "даже несмотря на то, что в настоящее время суверенные облигации торгуются по максимальным котировкам, 'Газпром' разместил свой выпуск заметно хуже, чем предыдущий, полгода назад. Тогда доходность пятилетних бумаг составила 9,125% годовых". Такую ситуацию на рынке объясняют высокой потребностью "Газпрома" в деньгах. Сейчас он активно реструктурирует долги и на внешнем, и на внутреннем рынке.
Между тем спрос на бумаги "Газпрома" был поддержан российскими банками — многим захотелось вложиться под доходность в 10,5% годовых в валюте. В результате МЕНАТЕП СПб и Доверительный и инвестиционный банк, являющиеся соуправляющими в синдикате по продаже облигаций "Газпрома", разместили среди своих клиентов эти облигации на $50 млн и на $10 млн соответственно.
А вот на внутреннем рынке условия вчера диктовали эмитенты. На первом аукционе Минфина, по словам начальника отдела операций с ценными бумагами "Райффазенбанк Австрия" Алексея Лосева, дилеры рассчитывали на премию, выставляя заявки с доходностью 16,8-17% годовых. Однако Минфин проявил жесткость, поддержанную, судя по всему, Пенсионным фондом РФ (ПФР). По оценке дилеров, он и выкупил значительную часть размещенного выпуска на сумму около 2 млрд руб. В результате Минфин смог применить свою излюбленную тактику. С помощью ПФР он оставил за бортом значительную часть заявок, которые поневоле должны были разогреть вторичный рынок. Так и произошло: котировки на вторичном рынке выросли. Однако в дальнейшем такие операции будет делать гораздо труднее. Ведь значительную конкуренцию сегменту госбумаг составляют муниципальные и корпоративные облигации. И вчерашний аукцион по размещению питерских облигаций отчетливо показал это.
Впервые на российском рынке были удачно размещены 9-летние бумаги, причем на сумму более 700 млн руб. По словам аналитика банка "Зенит" Анастасии Шаминой, при текущей доходности в 20,5% годовых они составляют конкуренцию и куда более рискованным выпускам корпоративных эмитентов. И помимо институциональных инвесторов (НПФ, страховых компаний) нашлось много спекулятивно настроенных участников.
И несмотря на различные результаты, показателен общий возросший спрос на инструменты с фиксированной доходностью. На фоне падающих фондовых рынков инвесторы явно хотят большей определенности и пусть небольшой, но верной доходности.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН