«Главный вопрос, который все задают — когда это закончится»

Олег Богданов — о реакции рынков на конфликт США и КНДР

США впервые за 26 лет готовятся перевести свои бомбардировщики с ядерным оружием на постоянное дежурство, заявил начальник штаба военно-воздушных сил Соединенных Штатов Дэвид Голдфин. В случае введения боевого режима несколько бомбардировщиков В-52 будут на постоянной основе размещаться рядом со взлетно-посадочной полосой авиабазы Barksdale в полной готовности в любой момент вылететь на задание с ядерным оружием. Аналитики связывают это с обострившимся в последнее время противостоянием США и Северной Кореи. Как на конфликт двух держав реагируют рынки? Ведущий «Коммерсантъ FM» Марат Кашин обсудил ситуацию с экономическим обозревателем Олегом Богдановым.

Фото: Сергей Киселев, Коммерсантъ  /  купить фото

Марат Кашин: Правда, что реакция рынка практически нулевая? Для него эти все взаимные продолжающиеся угрозы — пустой звук?

Олег Богданов: Я думаю, да. Инвесторы практически не реагируют, но тем самым вызывают шоковое настроение у инвестиционных банкиров. В Credit Suisse, например, говорили о том, что подобные события раньше вызывали очень серьезную волну продаж на глобальных рынках. Они таким образом интерпретировали ситуацию: когда ФРС объявила о намерении повышать процентную ставку, мы ждали шквала звонков от инвесторов, но их не было; когда обострилась словесная перепалка между Дональдом Трампом и Ким Чен Ыном, мы тоже ждали звонков, должны были поступить заказы, заявки на продажу акций, но телефон молчал. Сегодня, когда самолеты готовятся перейти на боевое дежурство, и вот-вот начнется ядерная война, в Credit Suisse говорят, что нью-йоркский офис молчит, звонков нет, инвесторы абсолютно спокойны. Рынок открывается и снова бьет рекорды. Например, S&P вырос на 15%, и ни одной коррекции не было больше 5%.

Марат Кашин: Сами инвесторы как-то комментируют ситуацию? Почему они не тревожатся?

Олег Богданов: Их очень много, и у каждого свои причины для такой реакции. Главный вопрос, который они задают — когда это закончится? В Goldman Sachs, например, замечают, что это центральный вопрос, который волнует абсолютно всех. Я имею в виду, что инвесторы "сидят" в акциях, и все ждут, когда это прекратится. А, может, этим вопросом задаются те игроки, которые уже вышли из акций и снова хотят их купить на коррекции, а ее все нет, и они снова должны заходить в рынок. Это такой элемент, который известен как "момент Мински", названный по имени американского экономиста, — когда инвесторы ничего не боятся и не реагируют на неприятности, на негативные тенденции, которые могут сформироваться.

Марат Кашин: Такое спокойствие рынков — это не беспрецедентный случай, они так уже себя вели?

Олег Богданов: Конечно, но в данном случае угроз очень много. Здесь и цикл повышения процентной ставки в США, и геополитические риски, и переоцененность рынка как таковая, потому что о «моменте Мински» говорили еще в 2015 году. Ведь рынок растет практически непрерывно, начиная с 2011 года.

Такого затяжного ралли практически никогда не наблюдалось. И инвесторы зарабатывают каждый день, практически все индексы в Европе и США стремятся к максимальным значениям за всю историю.

Вот и японский фондовый рынок после парламентских выборов, которые прошли в минувшие выходные, тоже демонстрирует максимальные значения. Инвесторы ничего не боятся, и это настолько долго тянется, что многие задают себе вопрос о том, что же будет дальше. Да, должна быть коррекция, когда-то все рухнет и обрушится. Но вопрос — когда. Кроме того, пока непонятно, что будет являться триггером для этой коррекции. И когда говорят об отношениях Северной Кореи и США и анализируют возможные риск-факторы на рынке, вспоминают про leverage, то есть беспрецедентном кредитовании, которое инвесторы используют для подъема рынка. Об этом, кстати, тоже говорил Хайман Мински. Но сейчас этого не наблюдается.

Так вот из всех факторов риска, которые присутствуют сейчас в глобальной системе, есть только военный риск конфликта между США и Северной Кореей. Но некоторые эксперты считают, что даже если начнется локальная — я это подчеркиваю — ядерная война, то даже в этом случае реакция будет краткосрочной, настолько инвесторы ничего не боятся.

Марат Кашин:: Многие эксперты также полагают, что КНДР теперь всегда будет угрожать США, чтобы сделать подобную риторику ежедневной рутиной и новой национальной идеей.

Олег Богданов: Это не национальная идея. На рынке говорят таким образом: у Ким Чен Ына западное образование, он или его люди спекулируют на финансовом рынке, особенно на валютном, а подобные заявления, конечно, на нем сказываются, потому что все это звучит тенденциозно. Кроме того, это все происходит перед выходными. Даже если это просто шутка, то, как известно, в каждой шутке есть доля правды. В общем, все очень похоже на то, что спекуляции проходят перед выходными и влияют, прежде всего, на японскую йену — наиболее подвижный, ликвидный и спекулятивный актив. Только она, собственно говоря, туда-обратно и двигается. Что поразительно — на корейском фондовом рынке это вообще никак не отражается. Также определенные заявления звучат по понедельникам, то есть в такой период, когда на рынках может образоваться определенный гэп, и влияние будет усилено предстоящими выходными. Уже месяц это все происходит именно в пятницу и в понедельник

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...