Итоговая оценка рейтинга негосударственного пенсионного фонда (НПФ) может быть серьезно снижена при наличии активов низкого кредитного качества, даже если их доля в портфеле резервов несоизмеримо меньше объема накоплений. Такой подход в оценке фондов исповедует агентство АКРА. С учетом пристального внимания агентства к выявлению «узких мест» и отсутствия регуляторных требований по рейтингу НПФ очередь из желающих его получить вряд ли будет большой.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ / купить фото
Детали методологии присвоения кредитных рейтингов НПФ (впервые проект был представлен весной, см. “Ъ” от 14 марта, и доработан после консультаций с участниками рынка) раскрыл вчера директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. По его словам, активы низкого кредитного качества в портфеле пенсионных резервов могут серьезно снизить итоговую оценку НПФ, даже если их доля несопоставима с объемом накоплений в портфеле фонда. «НПФ работают по единой лицензии — как с накоплениями, так и резервам. В случае выявления проблемных активов мы учитываем лицензионный риск, который возникает для фонда»,— отмечает господин Ногин.
Рейтинг НПФ по методологии АКРА формируется путем оценки факторов, разбитых на крупные группы: «качество управления» (отражает положение на рынке, стабильность финансовых показателей, устойчивость бизнес-процессов, а также работоспособность системы управления рисками), «оценка активов и пассивов», «оценка собственной кредитоспособности», «внешняя поддержка», «дополнительные корректировки» (фонд находится в процедуре слияния/поглощения или является неотъемлемой частью банковской или финансово-промышленной группы).
Сходный подход в рейтинговании НПФ — через оценку риск-факторов в нескольких ключевых блоках (рейтинг самостоятельной надежности, внешние факторы поддержки и стресс-факторы) — использует и «Эксперт РА». Однако есть и ряд отличий. Так, существенное влияние на рейтинг надежности НПФ от «Эксперт РА» окажут чрезмерно агрессивная инвестиционная политика, размещение в активы связанных лиц или закредитованность их бенефициаров, а также госучастие и возможная поддержка (см. “Ъ” 25 апреля). У АКРА же основной акцент — на риск-менеджменте. «На общую долю факторов, связанных с системой управления рисками НПФ, по методологии АКРА приходится более 26%»,— говорит руководитель отдела по управлению рисками АО «НПФ “Согласие”» Станислав Дмитриев.
По сути, АКРА использует в оценке НПФ подходы, применяемые к банкам,— так, один из самых весомых факторов в методологии агентства обеспеченность НПФ собственным капиталом, отмечает руководитель НПФ из топ-10 по активам. Де-факто подход АКРА не учитывает то, что НПФ — единственный тип финансовых организаций, которые ведут совершенно непересекающиеся виды деятельности: по работе с накоплениями и резервами, отмечает исполнительный директор АНПФ Алексей Денисов.
В настоящее время рейтинги финансовой надежности от «Эксперт РА» имеют 25 НПФ (в том числе пяти НПФ присвоен максимальный рейтинг ruAAA, еще пяти — ruAA), рейтингов от АКРА пока нет ни у одного фонда. С учетом максимально жесткого подхода АКРА к оценке НПФ претендовать на рейтинги от уровня АА(RU) могут единицы. «Фондам с резервами, где низколиквидные вложения составляют до 60% от портфеля, даже при наличии госучастия и поддержки по такой методологии не получить рейтинг выше A–(RU), и BBB+(RU) для них будет хорошим результатом»,— говорит топ-менеджер крупного фонда.
Впрочем, пока острой необходимости получать рейтинги у фондов нет. При регулировании НПФ рейтинги не учитываются — ни при формировании страховых резервов, ни для резерва ОПС, ни для взносов в систему гарантирования, отмечает исполнительный директор НПФ «Сафмар» Евгений Якушев. «А в отношении ОПС существует система гарантирования накоплений, которая для клиентов важнее рейтингов»,— добавляет он. Впрочем, другой руководитель крупного фонда отмечает, что рейтинги НПФ в составе крупных банковских и финансовых групп могут быть важны при вынесении оценки по национальной шкале головной организации такого холдинга. «НПФ в этом случае рассматривается как один из возможных источников финансовой поддержки»,— отмечает он.