Крупнейший эмитент российского рынка ценных бумаг — нефтяная корпорация НИПЕК (см. Ъ #50 за 1992 г.), недавно выбросившая на первичный рынок свои акции на сумму 3 млрд рублей, 16 февраля начала продажу акций через российский Сбербанк, что сделало их более доступными для инвесторов. К этому моменту уставный капитал корпорации уже был оплачен на две трети.
Эксперты Ъ провели исследование, основной задачей которого было определение относительного риска инвестиций в акции НИПЕК. Результаты исследования показали, что за сравнительно небольшой период корпорация сумела обеспечить свои акции имущественными правами, в принципе достаточными для сохранения значительной части акционерного капитала, хотя существенных материальных активов, способных гарантировать инвестиции, пока не приобрела.
С достаточно большой долей уверенности можно предполагать, что инвестиции в акции НИПЕК относительно безопасны и способны дать как дивиденд, так и прирост капитала от перепродажи акций.
Учредители Народной нефтяной инвестиционно-промышленной евроазиатской корпорации (НИПЕК): Московская нефтяная биржа (28%), советско-ливанское СП "Маджесс" (25,6%), АО "Югранефть", ПО "Оренбургнефтегаз", ПО "Коминефть" и ПО "Нижнеавартовскнефтегаз" (по 4%), власти Ханты-Мансийского автономного округа.
По информации генерального директора корпорации НИПЕК Анатолия Гуменюка, в настоящий момент корпорация получила право долевого участия в разработке месторождения совместно залегающих запасов нефти и титановых руд на Ярегском месторождении в республике Коми. Запасы Ярегского месторождения оцениваются в более чем 10 млн тонн нефти, данные по титану огласке не подлежат. Через 1,5-2 года годовая добыча нефти на месторождении, по расчетам специалистов корпорации, составит около 300 тыс. тонн в год. В разработке этого месторождения НИПЕК участвует в качестве инвестора в закрытое АО "Комититан".
Корпорация инвестировала в него 99 млн 450 тыс. рублей (39%), остальное инвестировали ПО "Коминефть", нефтешахтное управление "Яреганефть" и НПО "Пигмент". Оценить доходность данной инвестиции достаточно сложно — ввиду сокрытия информации по титану и неопределенности прогноза цен на нефть, однако можно предположить, что оно будет приносить корпорации в год не менее 100 млн руб. чистой прибыли.
Кроме того, ПО "Коминефть" передало для совместной с НИПЕК разработки пятую часть Вазейского месторождения, находящегося на границе республики Коми и Архангельской области (общие запасы нефти свыше 20 млн тонн). По информации Анатолия Гуменюка, вложив в ремонт скважин Вазейского месторождения за год 4-5 млн рублей, НИПЕК планирует получить выход нефти до 300 тыс. тонн в год.
Закрытое АО "ЮграНИПЕКнефть" с участием НИПЕК (которая владеет большей частью акций) и AO "Югранефть" должно быть зарегистрировано в ближайший месяц. AO "Югранефть" принадлежит местным властям Ханты-Мансийского автономного округа, с 1990 г. оно арендует 5 месторождений нефти сроком на 25 лет. Теперь права на их аренду будут переданы АО "ЮграНИПЕКнефть" в соответствии с договоренностью между его учредителями. Часть Приобского месторождения, которая переходит этому АО, содержит запасы нефти от 100 до 150 млн тонн. По оценке специалистов корпорации, через 2-3 года, при вложениях до 150 млн руб. месторождение будет давать до 5 млн тонн в год, что может приносить НИПЕК, по очень приблизительной оценке, не менее 1 млрд рублей чистой прибыли. "Югранефть" передает АО "ЮграНИПЕКнефть" также 4 небольших месторождения с суммарными запасами нефти до 40 млн тонн. За 2-3 года, вложив от 100 до 150 млн рублей, НИПЕК планирует добывать на них до 2 млн тонн в год.
Большинство месторождений планируется разрабатывать вместе с учредителями корпорации и другими нефтедобывающими предприятиями, а также при долевом участии властных структур, что весьма важно, так как в соответствии с только что принятым Законом о недрах (комментарий к закону см. на стр. 25), для получение лицензии на разработку недр согласие местных властей обязательно.
По информации из концерна "Роснефтепродукт", у корпорации вряд ли возникнут проблемы с транспортировкой добытой нефти, так как трубопроводы "Главтранснефти" и "Роснефтепродукта" имеют резервы мощности, достаточные для транспортировки нефти по заказам коммерческих структур.
Помимо названых, компания имеет еще ряд проектов, а именно: по кредитованию нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий с обязательством погашать кредит нефтью и нефтепродуктами или оборудованием, по геологоразведке, строительству и эксплуатации АЗС, а также по поставками продовольствия в районы добычи. Для реализации этих проектов уже созданы дочерние фирмы.
Корпорация является одним из учредителей создаваемого на базе части предприятий концерна "Химнефтемаш" АО "Химмаш". Всего НИПЕК инвестировал уже 430 млн руб.
В то же время, вкладывая деньги в НИПЕК, нельзя не учитывать факторов риска.
Акции НИПЕК пока слабо обеспечены материальными активами, которые могли бы быть проданы при ликвидации компании. По сути она располагает пока лишь правами на аренду, причем в национально-территориальных образованиях, которые, по опыту, могут резко менять свою политику. О какой-либо специальной поддержке НИПЕК российским правительством или министерствами никаких данных нет.
Эксперты отмечают также, что среди руководителей инвестиционной корпорации НИПЕК нет ни одного финансиста, что может отразиться на успехе проектов, и в первую очередь тех, которые не связаны непосредственно с добычей нефти.
В целом же акции НИПЕК являются сегодня, по оценке экспертов Ъ, одними из наиболее привлекательных среди немногочисленных пока на российском рынке ценных бумаг акций производящих компаний. Их обеспеченность правами на добычу нефти в течении длительных периодов, хотя и подвержена определенным рискам, все же является достаточно надежной. Перспективы инвестиций в акции НИПЕК выглядят особенно выигрышно на фоне прогнозов по поводу надвигающегося энергетического кризиса (см. стр. 23), в условиях которого динамичная нефтяная компания с частным капиталом может быстро занять заметное положение на рынке энергоносителей.
Дивиденды по акциям НИПЕК объявлены на уровне 20% годовых, хотя, судя по всему, корпорация способна и на большее. Однако если учесть, что в условиях гиперинфляции и 100% годовых не особенно привлекают инвесторов, покупая акции, следует рассматривать прежде всего перспективу роста их рыночной стоимости по отношению к номиналу. Эта перспектива для акций НИПЕК выглядит вполне благоприятно: к концу года они могут стоить и несколько номиналов, то есть способны при перепродаже дать прирост вложенного капитала на сотни процентов. Таким образом, акции НИПЕК можно, по-видимому, считать по крайней мере достаточно надежным убежищем от инфляции.
По номинальной цене 1000 руб. акции НИПЕК будут продаваться до 20 марта не менее чем по 5 штук.
Телефон корпорации НИПЕК: (095) 954-85-29.
ДМИТРИЙ Ъ-БОГДАНОВИЧ