Вчера Минфин пошел на большой риск, размещая новый выпуск ОФЗ. В условиях низк
7
1 мин.
Вчера Минфин пошел на большой риск, размещая новый выпуск ОФЗ. В условиях низкой ликвидности рынка и при отсутствии настроения покупать со стороны дилеров министерство предложило облигации сроком на 3,5 года на сумму 9 млрд руб. Такие длинные рублевые инструменты на открытом рынке не обращаются (за исключением редких выпусков корпоративных облигаций).
Итоги оказались удручающими. Разместить удалось всего 22% эмиссии. (Напомним, что для признания выпуска состоявшимся, требуется разместить 20%.) Выручка составила 1,9 млрд руб., а значительная часть выпуска была размещена с доходностью выше 18% годовых. Это дало повод некоторым дилерам оценить аукцион как провальный. И припомнить события 1995-1996 годов, когда перед президентскими выборами Минфин занимал на рынке со все возрастающей доходностью. Как заявил дилер одного западного банка, "лучше было вообще отменить, чем размещать бумаги на падающем рынке". По словам аналитика Альфа-банка Оксаны Клыпиной, итоги аукциона нельзя назвать удачными. Но в условиях дефицита рублей иного и нельзя было ожидать. Часть рублевых средств ушла на валютный рынок. Кроме того, в последние дни прошли крупные размещения облигаций других эмитентов ("Аэрофлот", АЛРОСА, Москомзайм) на сумму более 2,6 млрд руб., которые также оттянули часть средств. Между тем отмена аукциона подействовала бы на участников рынка отрицательно.
Впрочем, оценка аукциона в самом Минфине более спокойная. Замминистра финансов Белла Златкис заявила, что итоги аукциона были ожидаемы, но одновременно отметила, что министерство не пойдет на большую доходность по коротким бумагам. Впрочем, Минфин пока строго выполняет пожелание премьера Михаила Касьянова сделать рынок гособлигаций более привлекательным. И для этого последовательно повышает доходность размещаемых бумаг. Однако такая тенденция заставляет задуматься: следует ли в ближайшее время инвестировать в эти инструменты? Ведь завтра можно будет купить бумаги дешевле, чем сегодня. Вот и вчера на вторичных торгах котировки длинных выпусков понизились, новые же облигации торговались на уровне средневзвешенной цены аукциона. А уже на следующем, пока еще не объявленном аукционе, по прогнозам дилеров, заявки могут быть еще агрессивней, чем при последнем размещении ОФЗ.
