В октябре впервые на российском финансовом рынке могут появиться однодневные рублевые бонды. Соответствующую программу выпуска биржевых облигаций вчера утвердил наблюдательный совет ВТБ. Банк собирается привлечь средства среди широкого круга инвесторов по более низким, чем на рынке межбанковского кредитования, ставкам. Но если для банков этот инструмент представляет реальный интерес, то для длинных пенсионных денег он будет востребован при сильной волатильности финансовых рынков.
Фото: Сафрон Голиков, Коммерсантъ / купить фото
Наблюдательный совет одного из крупнейших госбанков — ВТБ — утвердил программу выпуска биржевых облигаций общим объемом 5 трлн руб. Однако внимание участников рынка привлек не столько большой объем планируемого заимствования, сколько особенности финансового инструмента, при помощи которого оно будет сделано. Впервые в истории на Московской бирже будут размещены облигации со сроком обращения один день. Как сообщили в пресс-службе ВТБ, размещение будет производиться ежедневно в течение двух-трех кварталов в вечернее время (до 16:45), то есть в период после закрытия рынка МБК, "но сохраняя для инвесторов возможность размещения средств в Банке России в случае неудовлетворения их заявки по облигациям ВТБ". Погашение будет осуществляться на следующий рабочий день в 12:00. На Московской бирже подтвердили, что вся инфраструктура, технически необходимая для ежедневного размещения сверхкоротких бондов, готова.
Первоначальный объем ежедневных размещений составит от 25 млрд руб. В ВТБ надеются снизить стоимость привлечения — уровень доходности по облигациям в банке оценивают в диапазоне между депозитной ставкой Банка России (сейчас 9,5% годовых) и рыночными ставками МБК (около 10,6% годовых). Такой дисконт на больших объемах дает ощутимую выгоду, отмечают эксперты. "Снижение ставки даже на 0,5 п. п. позволит неплохо сэкономить",— говорит один из участников денежного рынка. Кроме того, расходы снижаются и за счет льготных тарифов, предоставляемых Московской биржей для коротких облигаций (с 0,8-1,2% годовых до 0,2-0,4% годовых при размещении однодневных облигаций в объеме 3-5 млрд руб.). При этом в ВТБ рассчитывают на привлечение "невостребованных остатков рублевых средств широкого круга инвесторов". Причем, судя по размеру минимального лота — 1 тыс. руб., круг действительно может быть очень широким, вплоть до розницы. "ВТБ сможет расширить список потенциальных доноров ликвидности за счет НПФ, управляющих и инвестиционных компаний, которые не имеют доступа к МБК",— отмечает один из участников денежного рынка.
Мнения представителей самих "потенциальных доноров" разделились. "Несомненно, банки, у которых в настоящее время накопился избыток ликвидности, купят облигации ВТБ, поскольку это госбанк, а ставка выше, чем на депозите в ЦБ",— отмечает собеседник "Ъ". "Управляющие работают так, чтобы свободных денежных средств, не приносящих дохода, было как можно меньше. Однако периодически остатки возникают — при резервировании средств на выкуп интересного выпуска облигаций, в период расчетов между НПФ при переходе клиентов, истечения сроков ранее размещенных депозитов",— указывает гендиректор Национального НПФ Светлана Касина. При этом, изымая депозит ранее чем через десять дней, управляющий получит перерасчет по ставке "до востребования". К тому же время уходит на перевод средств с брокерского счета на депозит и обратно. В случае с однодневными облигациями деньги остаются на бирже и работают, время на "проводки" не теряется, поясняет госпожа Касина. Интерес к размещению средств пенсионных фондов в сверхкороткие облигации может усилиться в ситуации, когда на рынке складывается неблагоприятная конъюнктура для покупки длинных бондов. В этом случае управляющий может приобрести однодневные облигации, ликвидность которых близка к денежным средствам, добавляет руководитель службы риск-менеджмента НПФ "Будущее" Владимир Кротов.
Впрочем, при всей видимой привлекательности нового инструмента у него есть ряд недостатков, отмечают представители пенсионных фондов. "Надо учитывать, что НПФ — долгосрочные инвесторы, поэтому короткий период размещения большого интереса не представляет, тем более что в этом сегменте уже хорошо зарекомендовали себя биржевые репо",— напоминает исполнительный директор НПФ "Сафмар" Евгений Якушев. По словам гендиректора НПФ "Альянс" Аркадия Недбая, "суточные облигации могут быть интересны для НПФ в тот период, когда рынки крайне волатильны и необходимо укоротить позицию. Но сейчас такой ситуации нет".