Инициированное ЦБ снижение доли ипотечных сертификатов участия (ИСУ) в портфелях негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и скорый запрет на покупку таких бумаг серьезно тревожит банковское лобби. Национальная финансовая ассоциация (НФА) предлагает ЦБ сохранить возможность инвестирования пенсионных накоплений в ИСУ, листингованные биржей (ЛИСУ). Однако после краха финансовой группы Анатолия Мотылева позиция регулятора в отношении этих инструментов остается негативной.
Фото: Василий Шапошников, Коммерсантъ / купить фото
Как сообщил вчера президент НФА Константин Волков, предложения ассоциации (объединяет 297 участников, прежде всего банки) были выработаны рабочей группой из банкиров, представителей управляющих компаний и спецдепозитариев. НФА предлагает сохранить для НПФ возможности инвестирования пенсионных накоплений в ИСУ, используя более жесткое регулирование. "Введенные в последнее время дополнительные требования к условиям включения этих бумаг в высший котировальный список биржи — рейтингование, регулярное раскрытие информации — поднимают листингованные ИСУ на необходимый уровень надежности и качества. В дополнение к этому НФА предлагает ограничиться в них только ипотекой с физическими лицами. Это позволит значительно снизить риски этих инструментов",— отмечает Константин Волков. Предложения НФА будут направлены в ЦБ сегодня.
С середины прошлого года ЦБ последовательно ужесточает требования по инвестированию пенсионных накоплений. Этот процесс был запущен на фоне краха банков и НПФ группы Анатолия Мотылева и лишь набирает обороты. Согласно последнему проекту, опубликованному на сайте ЦБ в конце августа, покупка новых ИСУ в портфели фондов попадает под прямой запрет (см. "Ъ" от 24 августа). К тем бумагам, что уже есть в портфеле фондов, будут предъявляться повышенные требования, в частности касающиеся оценки ИСУ.
В первую очередь в сохранении такого инструмента, как ИСУ, заинтересованы банки. Как отмечает аналитик "Алор Брокера" Алексей Антонов, за счет фондирования пенсионными деньгами они восполняют ликвидность, потраченную на выдачу ипотечных кредитов. Ограничение возможности инвестирования средств пенсионных накоплений в ИСУ может привести к тому, что у небольших участников будет меньший доступ к долгосрочным источникам финансирования, указывают в Sberbank CIB. "Доля ипотечных активов, которые были секьюритизированы и проданы долгосрочным инвесторам, составляет менее 20% от всего портфеля ипотеки банков (около 4 трлн руб.). Это означает, что на балансах банков накопился большой объем долгосрочных активов с невысокой доходностью, несущий серьезный процентный риск. Пенсионные фонды как долгосрочные инвесторы в меньшей степени чувствительны к процентному риску и должны быть заинтересованы в таком долгосрочном надежном активе, как ипотека",— отмечает начальник отдела по работе с нестандартными активами банка "Зенит" Алексей Басов.
Вместе с тем ИСУ, которые уже находятся в портфелях НПФ, в основном "старой" формации, с коммерческой недвижимостью, констатирует директор по корпоративным рейтингам агентства "Эксперт РА" Павел Митрофанов. "Создание ИСУ с широким пулом розничных ипотечных кредитов при соблюдении консервативного уровня обеспечения и дефолтности, прозрачности и достаточности денежного потока может позволить такому инструменту получить более высокий кредитный рейтинг",— говорит господин Митрофанов.
В самих НПФ перспективы инвестирования в ЛИСУ комментируют сдержанно. "НПФ готовы обсуждать с регулятором разные варианты изменений в процедуре инвестирования, однако основная цель всех изменений — повышение доходности пенсионных накоплений",— говорит исполнительный директор НПФ "Сафмар" Евгений Якушев. Другой руководитель НПФ из топ-10 по активам отмечает, что инициатива НФА с пенсионными фондами не обсуждалась. "С учетом негативного отношения ЦБ к ИСУ в перспективы этого инструмента мы не верим",— подчеркивает собеседник "Ъ". Жесткую позицию по отношению к ИСУ подтвердили в ЦБ. "При подготовке новых требований по инвестированию пенсионных накоплений НПФ и УК Банк России исходил из того, что ИСУ является менее совершенным инструментом, чем пай ЗПИФа, и обладает на законодательном уровне рядом недостатков, которые не позволяют должным образом защитить права инвестора",— сообщили вчера в пресс-службе регулятора.