Евросоюз посоветовал банкам отказаться от размещения российских гособлигаций. Как пишет Financial Times со ссылкой на источники, власти ЕС дали такие рекомендации в частном порядке. Действия банков якобы могут подорвать режим санкций против Москвы. Ранее стало известно, что похожие предупреждения из Вашингтона получали американские игроки. В этом году Россия планирует занять на внешнем рынке до $3 млрд. Правительство предложило 25 иностранным и трем отечественным банкам выступить андеррайтерами займа. Директор аналитического департамента инвестиционной компании «Окей-брокер» Владимир Рожанковский ответил на вопросы «Коммерсантъ FM» ведущего Юрия Абросимова.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
— Известно, что из американских банков только Goldman Sachs не отказался быть андеррайтером выпуска, но даже он составил заявку так, чтобы ее можно было отозвать в любой момент. Это говорит о реальном давлении на банки? У них есть вообще экономические причины отказываться от организации выпуска?
— Нет, конечно, экономических причин никаких нет. Потому что потенциальная эмиссия очень интересна, кредитные рейтинги России остаются достаточно высокими, несмотря на то, что их понизили. Но сейчас все говорят о том, что прогноз будут по мере восстановления цен на нефть делать положительным, уже очень неплохо иметь такой рейтинг как в России, и плюс еще положительный прогноз.
Собственно говоря, самое главное, конечно, доходность, потому что все говорят о доходности как минимум 4%, это положительная доходность, в Европе куча, просто ворох облигаций, в том числе германских, размещается под отрицательной доходностью, как бы это смешно ни звучало, мало кто их покупает, но Европа действительно многие фонды с удовольствием бы взяла на свой баланс, облигации с положительной доходностью от страны, чей кредитный рейтинг подтвержден золотовалютными резервами как минимум. Поэтому коммерческой составляющей в отказе никакой нет, но это целиком политическая подоплека, соответственно, все остальные выводы можно делать о степени влияния, взаимовлияния и так далее без особых каких-то комментариев.
— Я вспоминаю слова замминистра финансов, ранее Сергей Сторчак говорил, что России по-прежнему есть из кого выбирать. Допустим, а китайские, японские игроки могут стать андеррайтерами?
— Нет, китайские вряд ли, потому что Китай себя пока, к сожалению, на рынке не зарекомендовал в инвестиционном банкинге как сильный игрок. Ведь размещение идет не только по той причине, что инвестбанк соблюдает все процедуры так называемые комплаенс, то есть соответствие регуляторным нормам, но еще и имеет хорошую богатую репутацию по размещению облигаций, как минимум, он читал декларацию, составлял ее и гарантируется тем самым due diligence так называемый, то есть должное усердие при подготовке именно к размещению, которое говорит о том, что это интересная эмиссия. Мы как бы подтверждаем, что это не кот в мешке и так далее. Должен быть определенный авторитет у банка. Я больше склоняюсь, может быть, даже к парочке южно-корейских банков, которые в свое время получили известность, в частности тем, что они пытались купить находящийся на грани банкротства Lehman Brothers. Korea Development Bank, который я упоминал, из того региона, который не накладывал на Россию санкции, пожалуй, только корейские банки можно отметить.
Хорошо было бы, если бы Япония сейчас свой характер проявила, потому что в Японии, взять тот же Mitsubishi UFJ, банки, в общем, достаточно с хорошей репутацией международной, могли бы поучаствовать в такой миссии. Их даже можно было бы разместить на токийской бирже, как вариант, но у меня есть какие-то сомнения насчет того, что Япония захочет самостоятельности в данной ситуации, хотя, конечно, прибыли тем же банкам японским, сейчас бы не помешали в условиях отрицательных депозитных ставок и прочих «прелестей» японской финансовой действительности.
— Если выпуск в принципе состоится, то в каком формате, насколько он может быть успешным?
— Я думаю, что без международного андеррайтинга это может быть только внутреннее размещение рублевое, наверное, оно не очень интересно, мы и так размещаем ОФЗ в достаточном количестве, и этот инструмент по своей сути ничем не будет отличаться от ОФЗ, поэтому смысла особого глубинного во внутреннем рублевом размещении я не вижу, именно особый статус ему придавало международное размещение. Притом, если бы оно состоялось, и я думаю, что шансы по-прежнему остаются не нулевые, может быть так, они не очень высокие, но они не нулевые, это бы прибавило еще и престижа определенного, может быть, это, так скажем, вещь, которая не оценивается в конкретных деньгах, но вы знаете, капитализироваться на положительном имидже вполне себе можно, он конкретных денег стоит. Знаете, вот я так скажу, что следующие эмиссии в случае положительного размещения были бы намного проще осуществлены и, возможно, даже бы этот перечень заинтересованных банков стал бы более длинным. Я серьезно абсолютно говорю, потому что положительный пример рождает желание поучаствовать во второй, третьей и четвертой попытках, и так далее. Но опять же здесь вопрос именно заключается в том, кто может сейчас из иностранных андеррайтеров, так сказать, подставить плечо и действительно не просто из каких-то альтруистических побуждений, а сугубо из коммерческих, абсолютно прагматических соображений стать андеррайтерами этой эмиссии. Понимаете, я сейчас вот только вижу варианты с несколькими банками в Юго-Восточной Азии, по-прежнему возможен вариант с Японией, хотя непонятно, они вообще молчат, ничего по этому поводу не говорят, но Европа, по всей видимости, будет для нас закрыта, хотя есть кипрские банки, но вы понимаете, у кипрских банков, к сожалению, репутация подмочена из-за кризиса 2012 года, поэтому как раз тут-то я не вижу особых перспектив, да, они могут выступить андеррайтерами, они знают комплаенс весь, у меня сомнений в этом нет, но в плане репутации, ну, понимаете, это, конечно, уже не тот эшелон.