Evraz Романа Абрамовича и партнеров по примеру «Норникеля» и «Газпрома» готовится к выходу на рынок еврооблигаций, чтобы профинансировать погашение уже размещенных бумаг на $500 млн. Для компании это традиционный долговой инструмент — на евробонды приходится свыше 60% ее долга. Но с учетом слабого спроса в строительном секторе, на который ориентирована Evraz, компании придется предложить премию к ставке, по которой размещаются «первоклассные заемщики», указывают аналитики.
Фото: Василий Шапошников, Коммерсантъ / купить фото
Evraz Романа Абрамовича, Александра Абрамова, Александра Фролова и партнеров планирует частично рефинансировать свой публичный долг, на который приходится свыше 60% от ее долгового портфеля ($6,7 млрд на конец первого полугодия). Компания намерена разместить новые облигации, чтобы профинансировать выкуп на $500 млн бумаг трех выпусков еврооблигаций с погашением в 2017–2018 годах, говорится в сообщении Evraz. Еврооблигации на $600 млн (ставка 7,4% годовых, погашение — 2017 год) и на $850 млн (6,75% годовых, 2018 год) торгуются на Лондонской бирже (LSE) в полном объеме, по каждому выпуску лимит выкупа установлен в $200 млн, бонды на $550 млн (9,5% годовых, 2018 год) частично выкупались, сейчас в обращении бумаги на $509 млн, на их выкуп Evraz готова потратить до $100 млн.
Держатели облигаций Evraz могут предъявить их к выкупу до 11 декабря, рассчитаться по ним компания должна 18 декабря (структура бондхолдеров не раскрывается). Объем и условия нового выпуска Evraz пока не раскрывает, «Интерфакс» со ссылкой на источник в банковских кругах сообщил, что речь идет о долларовых еврооблигациях, их road show начнется с 8 декабря в Лондоне и континентальной Европе.
Evraz — самая закредитованная металлургическая компания России после «Мечела», по итогам первого полугодия соотношение чистый долг/EBITDA составляло 2,6, тогда как у ММК, НЛМК и «Северстали» на конец третьего квартала оно равнялось 0,6–0,4. Пик выплат у Evraz приходится как раз на 2017 и 2018 годы — $1,23 млрд и $1,74 млрд соответственно. Компании уже сейчас нужно заботиться о том, чтобы сгладить пики платежей, причем размещаться нужно быстрей — пока ФРС США не подняла базовую процентную ставку, считает Олег Петропавловский из БКС. Для выкупа облигаций дочерней угольной компании «Распадская» на $166 млн в ноябре Evraz использовала средства пятилетнего кредита ВТБ на 30 млрд руб. Но размещение новых евробондов может быть привлекательнее как минимум кредитов российских банков, у которых есть определенные проблемы с долларовой ликвидностью, из-за чего они могут установить высокую ставку, полагает господин Петропавловский.
Николай Сосновский из UBS отмечает, что в целом российские металлурги чувствуют себя довольно хорошо, несмотря на низкие мировые цены на сталь, и их долговые бумаги пользуются стабильным спросом у иностранных инвесторов. Но Evraz ориентирована на российский строительный сектор, который наиболее чувствителен к спаду экономики, а экспортные продажи полуфабрикатов компании не приносят прибыли, что негативно отражается на финансовых результатах, говорит эксперт. Поэтому компании, скорое всего, надо будет предложить премию к ставке, по которой размещаются первоклассные заемщики сектора, полагает господин Сосновский. По его мнению, с учетом того что «Норникель» разместил семилетние еврооблигации на $1 млрд в октябре под 6,6% годовых, ставка новых бондов Evraz может составить «как минимум на несколько процентных пунктов больше» (для сравнения, «Газпром» в октябре разместил трехлетние евробонды на €1 млрд под 4,6% годовых). Evraz вполне может разместить долларовые облигации под 8% годовых, согласен Олег Петропавловский.