Китайский индекс Shanghai Composite в понедельник падал рекордными темпами с 2007 года. Индикатор потерял 8,5%. Индекс Гонконгской фондовой биржи обвалился более чем на 3%. По информации агентства Bloomberg, МВФ призвал Китай сократить программу стимулирующих мер, которую проводят финансовые власти страны. Управляющий фонда KR Capital Николай Корженевский обсудил тему с ведущим "Коммерсантъ FM" Маратом Кашиным.
Фото: Bobby Yip, Reuters
За две недели индекс Shanghai Composite вырос на 16% на ожиданиях, что китайское правительство продолжит оказывать поддержку фондовому рынку.
— На ваш взгляд, с чем связано такое стремительное падение китайских индикаторов?
— Не думаю, что есть какой-то конкретный информационный повод. На китайском рынке творится хаос, какой день был бы днем серьезного снижения — это случайная вещь. Очень высокая волатильность на фондовых площадках Китая. Просто выпало так, что в понедельник возобновились продажи.
— Будет ли какие-то срочные меры предпринимать китайский регулятор? И будут ли это меры административного или монетарного характера?
— Административных мер осталось достаточно мало. Административные меры практически все уже использованы. Единственная группа инвесторов, которая, пожалуй, может пока еще что-то продавать, — это иностранные инвесторы. Вот на них относительно мало ограничений наложено. Да, это в рамках программы квалифицированного инвестора. Но дело в том, что покупателей не так много, и когда даже иностранные инвесторы, единственные, кто может что-то продавать, начинают это делать, то мы видим результат, — это серьезное снижение на абсолютно неликвидном рынке.
Так что административных мер уже практически не осталось. Монетарные — да, возможно. Но я бы обратил внимание на то, что Банк Китая если не лезет из кожи вон, то уже очень много сделал для того, чтобы поддерживать эти рынки. За последних месяца три, наверное, он предоставил почти 2 трлн юаней в разных программах, которые направлены так или иначе на стабилизацию фондового рынка и рынков вообще.
— Все эти меры шли на пользу? Не привели ли прошлые решения китайского регулятора, возможно, к ухудшению ситуации?
— Думаю, что нет. Просто китайский регулятор сталкивается с тем же, с чем сталкивались регуляторы во многих развивающихся странах, в том числе в России. Дело в том, что коренная проблема и причина всего того, что происходит сейчас на китайских площадках, — колоссальный отток капиталов. Для того чтобы деньги вышли из страны, сначала нужно продать то, во что они были инвестированы, — заводы, пароходы, акции, облигации и так далее. По всей видимости, финансовые рынки были существенной частью вложений, и вот сейчас в результате ухода капитала Китай пожинает плоды.
Конечно, там еще были внутренние причины, связанные с избыточными спекуляциями на китайском фондовом рынке, с тем, что там были просто неграмотные люди, которые инвестировали в него и так далее, но, так или иначе, причина падения — это не столько какие-то действия регуляторов, это все же именно внешние факторы и уход денег из страны.
— Есть ли риск, что ситуация на фондовом рынке негативно отразится на реальном секторе экономики Китая?
— Думаю, что да. И именно поэтому в этот раз столь важно говорить о том, что происходит на фондовом рынке Китая и следить за динамикой. Раньше фондовый рынок Китая был неким обособленным сегментом, который на самом деле как-то серьезно повлиять на другие аспекты экономики вряд ли мог. Сейчас ситуация несколько изменилась, потому что, скажем, до 2010 года у китайцев и у иностранных денег был выбор, куда входить, в какие активы входить в Китае, были банковские депозиты с достаточно большими ставками. Сейчас высоких ставок уже фактически нет, депозитная ставка — 2% с небольшим. Был рынок недвижимости, который с 2010-2011 года активно начали душить. Фактически власти добились того, чего хотели, — цены на недвижимость в Китае прекратили расти, туда идти тоже стало уже года три-четыре как неинтересно.
Фондовый рынок оставался, пожалуй, единственной отдушиной. Я бы обращал внимание не только на отдельных физлиц, которые инвестировали в фондовый рынок, — масса банковских продуктов была построена на именно фондовом рынке теперь, а не на недвижке и так далее. И теперь фондовый рынок действительно может затронуть по цепочке других экономических агентов китайской экономики. Я не думаю, что он, конечно, повлияет в целом на общий тренд ее развития, но сейчас уже в данной ситуации 0,2-0,3 процентного пункта, 20-30 базисных пунктов из темпов роста ВВП эта ситуация на фондовом рынке вполне может вычесть.