Российский Центробанк 30 апреля на своем очередном заседании примет решение по вопросу о ключевой ставке кредитования. В середине декабря прошлого года регулятор, чтобы затормозить рост инфляции и оказать поддержку рублю, поднял ее сразу на 6,5% — до уровня 17%. Затем по мере стабилизации на валютном рынке ЦБ стал смягчать свою монетарную политику. Аналитик компании Exness Сергей Кочергин ответил на вопросы ведущей "Коммерсантъ FM" Оксаны Барыкиной.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
В феврале 2015 ставка была снижена до 15% процентов, в марте — до 14%. Большинство экспертов полагают, что этот курс будет продолжен.
— Ваш каков прогноз? Многие эксперты говорят о цифре 12 — что вы скажете?
— Сначала мы склонялись к тому, что на 2% Центробанк снизит ставку, сейчас ожидаем, что на 1% — до 13% ставка упадет, соответственно, есть предпосылки к этому.
— Какие?
— Первая предпосылка к тому, чтобы в России денежная кредитная политика смягчилась, заключается, во-первых, в необходимости поддержки экономики. Буквально 29 апреля были опубликованы данные Министерства экономики: в массе российская экономика сократилась в годовом выражении на 3,4%, это достаточно серьезная просадка, и, конечно, надо поддержать и реальный сектор экономики за счет снижения ставки.
Вторая предпосылка, согласно данным Росстата, опубликованным 29 апреля, поэтому и пришлось переоценку делать: инфляция у нас снизилась с 16,9% до 16,5%, соответственно при снижающейся инфляции Центробанк тоже имеет возможность снижать ставку. Но снижать он ее должен, может быть, не столь агрессивно: дело в том, что так называемый "эффект восстановления рубля" — рубль очень сильно укрепился в первом квартале 2015 года — будет проявлен не ранее конца второго — начала третьего квартала. Поэтому весь второй квартал у нас инфляция будет достаточно высокой, по нашим оценкам, выше 15% во втором квартале, поэтому мы считаем, что Центробанк должен сейчас относительно скромно снизить ставку, на один процентный пункт, а потом, когда инфляция резко вниз спадет, это будет, по нашим оценкам, август-месяц, он так же может достаточно агрессивно ставку начать снижать.
К концу года, наши оценки такие: ключевая ставка может до 10% упасть, а инфляция где-то до 11-12%. Тут еще хотел бы подчеркнуть: господин Дмитрий Тулун, который фактически сейчас правой рукой Набиуллиной является, четко в марте сказал, что совсем необязательно, чтобы ключевая ставка превышала инфляцию. Тут вот в чем дело: наш Центробанк таргетирует инфляцию именно на среднесрочной перспективе, желая добиться ее снижения до 4%, и фактически сейчас Центробанк играет на опережение, снижая ставку ниже, чем инфляция, он именно это делает для поддержки экономики.
Соответственно, еще какие здесь есть нюансы надо отметить: не только посредством ключевой ставки наш Центробанк ликвидность в системе регулирует, мы видим, что Центробанк начинает поддерживать экономику, например, за счет больших объемов кредитования банковского сектора по так называемым операциям РЕПО. Такую динамику мы стали наблюдать уже с марта-месяца. Рублевая ликвидность расширяется и дешевеет, а долларовая ликвидность, наоборот, сжимается по операциям РЕПО, и процесс брожения ее идет. В целом мы поддерживаем наш Центробанк и считаем, что ставку имеет смысл снижать, это будет позитивно воспринято всеми участниками рынка.
— А как рубль отреагирует, 30 апреля, например?
— Классика жанра подсказывает, что при снижении ставки валюта дешевеет, но рубль, скорее всего, подешевеет незначительно, в пределах, может быть, 1-1,5 руб. к доллару и евро от текущих уровней. По доллару мы видим где-то 52,5 руб., по евро 57,5, это мы оценки делали.
— А в дальнейшем что будет с национальной валютой, как это все будет взаимодействовать?
— Если говорить о мае, у нас на самом деле есть некий позитивный сценарий развития событий, мы не исключаем, что доллар выйдет в диапазон 45-50, причем, возможно, даже к нижней границе этого диапазона и основные предпосылки такие — это рост цен на нефть где-то до $70. В мае, скорее всего, добыча нефти в США сократится, об этом Минэнерго США говорило, на 56 тыс. баррелей. И второй фактор — это очень слабый доллар на международном валютном рынке, Америка не будет повышать ключевые процентные ставки во втором квартале, соответственно, доллар к евро и рублю будет дешеветь. 45, конечно, это очень оптимистично.
— Да, мне тоже так показалось.
— В район 48 руб., может, вернемся в мае.