Рубль корректирует резкое пятничное снижение. В понедельник на торгах Московской биржи российская национальная валюта снова начала укрепляться. Курсы доллара и евро упали ниже 52 и 55 руб. соответственно. Управляющий фонда KR Capital, преподаватель Высшей школы экономики Николай Корженевский обсудил тему с ведущей "Коммерсантъ FM" Анной Казаковой.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ / купить фото
В минувшую пятницу рубль начал сдавать свои позиции после нескольких дней уверенного роста. Снижению рубля способствовало решение ЦБ поднять минимальные процентные ставки на аукционах по предоставлению банкам иностранной валюты.
— C чем на этот раз связан рост рубля?
— Сегодня уже не стоит искать каких-то чрезвычайных факторов, которые объясняли бы движение валюты, — это обычные колебания. Мы видели несколько торговых сессий стремительного укрепления рубля. Это связано было с тем, что происходило на других площадках, в первую очередь, на долговом рынке, где происходило принудительное закрытие позиций, и сразу же это сопровождалось закрытием позиций в валюте и покупкой рубля, поэтому несколько дней подряд рубль непрерывно рос. В пятницу уже было видно, что это движение истощается, а затем еще и объявление Центрального банка в совокупности привели к тому, что этот рост прекратился.
Если вы посмотрите на долговой рынок, то и там тоже абсурдные котировки уже отсутствуют, то есть выдавливание коротких позиций тоже завершилось. Так что эта спекулятивная волна закончена. Сейчас просто нормальные колебания. Плюс-минус рубль — это вполне приемлемая величина для свободного плавания.
По крайней мере, до выступления Владимира Владимировича каких-то резких изменений на валютном рынке, скорее всего, не наступит.
— Что будет с курсом нацвалюты после четверга, после выступления Владимира Владимировича?
— Мы сейчас постепенно будем возвращаться в режим более фундаментального курсообразования рубля, потому что все то, что происходило в последние две недели, — преимущественно спекулятивная динамика. Теперь нужно смотреть больше на фундаментальные факторы. Конечно, рынок будет как-то интерпретировать текущие события, в том числе выступление президента Российской Федерации. Но я не думаю, что в четверг могут появиться какие-то шокирующие новости, которые бы фундаментально изменили диспозицию.
Ситуация следующая: рубль сильно укрепился, и фундаментально, если уж абстрагироваться от спекуляций, этому способствовали три вещи. Первая — политика Центрального банка. ЦБ сократил объем рефинансирования, который он предоставляет банковской системе более чем на 2 трлн руб., — на пике было примерно 7,5 трлн руб., сейчас чуть больше 5 трлн руб., то есть рублей мало, шортить их сложно, играть против рубля сложно.
Второй момент: ЦБ же добавил достаточно много валюты в банковскую систему за прошедшие месяцы, долларов, в первую очередь. Теперь ЦБ начинает их оттуда изымать или делать дороже, но, так или иначе, до начала апреля ЦБ скорее предоставлял валюту рынку, рубли забирал, валюта дешевела. Третий момент — это, конечно, нефть, которая стабилизировалась, даже эпизодически росла. Все это привело к тому, что рубль укреплялся.
По поводу нефти мне что-то сказать сложно, но я выше 60 котировки не вижу. По поводу политики ЦБ все понятно: бесконечно сжимать рублевую ликвидность не получится. Придется предоставлять большее количество рублей, и поэтому рубль, по крайней мере, прекратит расти и начнет падать. По поводу валюты сам ЦБ свою позицию четко обозначил: два достаточно быстрых последовательных повышения стоимости валют в рамках операций валютного РЕПО. Период быстрого укрепления рубля завершен, и, скорее, нужно ожидать некоторого ослабления на горизонте двух-трех месяцев.
— Goldman Sachs сказал, что в следующем году доллар будет 61.
— Goldman Sachs — специфический банк, но с очень хорошими экспертами. Уважаю их точку зрения. Да, долгосрочный тренд по-прежнему направлен на ослабление рубля, по крайней мере, от текущих котировок. У Goldman, кстати, не такой уж пессимистичный прогноз по поводу рубля, там все умеренно позитивно для нынешней экономической ситуации.
— Через три месяца — 52, да?
— Это примерно то, где и есть котировки сейчас, такой прогноз по рынку. Через три месяца все-таки рубль будет пониже. Во-первых, Центральный банк, во-вторых, у нас все-таки в мае-июне возобновляются достаточно большие внешние платежи, то есть спрос на валюту еще подрастет, поэтому все же разумнее ожидать рубль пониже, а доллар — повыше.