ЦБ понизил ключевую ставку на один процентный пункт — до 14 %, сообщается на сайте регулятора. В последний раз показатель изменяли 30 января 2015 года с 17 до 15%. Управляющий фонда KR Capital Николай Корженевский ответил на вопросы ведущего "Коммерсантъ FM" Марата Кашина.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
В прошлом году на фоне возросших девальвационных и инфляционных рисков ЦБ России повысил ставку в ночь на 16 декабря с 10,5 до 17% годовых.
— Ваша оценка сегодняшнего решения ЦБ?
— Вполне ожидаемое решение, решение, которое совпало с консенсусом. Буквально накануне смотрел на рынки, на опросы аналитиков, и на то, что в ценах облигаций, примерно 100 базисных пунктов было во всех долговых инструментах, примерно на 100 базисных пунктов и понизили.
— Рынки отреагировали адекватно сегодняшнему решению?
— Да, абсолютно, реакция минимальная. Соответственно, это еще один повод говорить о том, что фактические действия ЦБ полностью совпали с ожиданиями. Единственное, на что бы я сегодня обращал внимание, — это, конечно, комментарии, которыми ЦБ сопроводил свое решение.
— Как сегодняшнее решение повлияет на ситуацию в банковском секторе?
— Вряд ли это радикально повлияет на ситуацию в банковском секторе, вообще с банковским сектором и ставками здесь вопрос сложный и неоднозначный. Ущерб банковским балансам был нанесен самим повышением ставки, даже если его теперь понижать, то этот ущерб единовременно не уйдет. Во-первых, был нанесен ущерб портфелям ценных бумаг, в том числе государственных облигаций, он является достаточно большим по банковской системе. Во-вторых, подорожала стоимость финансирования для банков в целом. Большой вопрос, сколько финансирования они привлекли по этим высоким ставкам.
Тут, на мой взгляд, сложилась дихотомическая ситуация: те банки, у которых все было в порядке, могли временно ограничить себя в привлечении ликвидности, они не особенно много занимали по этим высоким ставкам или брали под эти ставки на очень короткий срок. Все помнят знаменитый эпизод со Сбербанком и ставками под 30% на один месяц. А те банки, которые в декабре уже чувствовали себя плохо, у которых баланс уже находился на последнем издыхании, они в любом случае должны были привлекать финансирование, привлекать его в значительных объемах, а теперь еще по высокой ставке. Я думаю, что из этого шкафа выпадет еще несколько скелетов, и я думаю, что несколько банков закончат свою жизнь благополучно в связи с тем, что произошел этот декабрьский эпизод.
— Ваш дальнейший прогноз: будет снижаться ставка, как скоро это произойдет, на сколько это снижение произойдет и каковы будут последствия?
— Нужно, конечно, читать комментарии Центрального банка от 13 марта. Я в них вижу следующее: первое — ЦБ пытается всеми силами дать понять, что то повышение ставки 17 декабря было призвано стабилизировать рубль и со своей задачей справилось, именно стабилизировать. Центральному банку абсолютно безразлично, на каком уровне это бы произошло — 80 руб., 60 руб. или 40 руб. за доллар, главное, что наступила некая стабильность, и упала волатильность на валютном рынке. Эта цель выполнена, поэтому ЦБ, я думаю, будет пытаться всеми силами те 650 базисных пунктов из ставки убрать. Сейчас уже 400 убрали, осталось еще 250. С какой скоростью он это будет делать? Я думаю, что ЦБ хотел бы сделать это как можно скорее. Вопрос только в том, что инфляция пока не позволяет ему это сделать, 16,8 мы получаем по индексу потребительских цен. По моему ощущению, уже 30 апреля ЦБ еще раз понизит ставку, он допустит сохранение отрицательных реальных ставок в экономике. Я думаю, что еще 50-100 базисных пунктов, будет видно ближе к апрелю, в зависимости от того, как будет развиваться ситуация с ценами и с тарифами.
— То есть 0,5-1%, я правильно понимаю, примерно?
— Да, совершенно верно, 0,5-1% в конце апреля, я думаю, еще срежут. В целом, я думаю, рано или поздно такая политика Центрального банка приведет к возобновлению давления на российский рубль.