События на европейском валютном рынке на прошлой неделе продолжали развиваться по характерному для последнего времени сценарию: курс немецкой марки продолжал падать, а курс испанской песеты — расти. Финансовые аналитики отмечают, что на европейские валюты практически не повлияла неожиданная совместная американо-японская акция, направленная на снижение курса доллара.
Главной причиной затянувшегося падения немецкой марки по отношению к другим европейским валютам, входящим в Европейскую валютную систему (ЕВС), признается ускорение инфляции в ФРГ в прошлом году. По мнению THE FINANCIAL TIMES, ускорение инфляции и связанная с этим необходимость пересмотра уровня заработной платы немцев при неблагоприятной мировой экономической конъюнктуре могут привести к тому, что Bundesbank вернется к прежнему, более низкому уровню учетной ставки процента. (О попытке Bundesbank укрепить марку путем повышения учетной ставки см. Ъ #50 за 1991 г.) В этом случае положение марки еще ухудшится.
Слабость марки несколько улучшила положение фунта стерлингов, однако британская валюта остается самой уязвимой в ЕВС. В то же время очень быстрыми темпами растет по отношению к другим валютам ЕВС курс испанской песеты, что объясняется благоприятной инвестиционной ситуацией в стране. В целом рейтинг-лист валют стран ЕВС выглядит так: песета, бельгийский франк, гульден, марка, ирландский фунт, лира, французский франк, датская крона, британский фунт.
Поскольку члены ЕВС имеют небольшое, но устойчивое положительное сальдо в торговле с США, неожиданная совместная акция Японии и США, предпринятая с целью приостановить рост курса доллара и направленная на сокращение дисбаланса в торговле между двумя странами, практически не повлияла на взаимоотношения на европейском валютном рынке. Курс всех валют ЕВС по отношению к доллару синхронно поднялся.