Альтернативой банковскому доверительному управлению выступает доверительное управление инвестиционных компаний. Последние имеют возможности индивидуального обслуживания клиентов, и сервис у них не хуже банковского. Однако как и в случае с кредитной организацией, для эксклюзивного обслуживания требуются существенные ресурсы: компании готовы работать с суммами более $100 тыс. Конечно, инвесткомпании работают и с меньшими суммами, но тогда об индивидуальном обслуживании и речи не будет.
Существует также форма коллективных инвестиций — это паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Первые ПИФы появились на российском рынке в конце 1997 года. Сейчас в России работает около четырех десятков ПИФов. Суммарная стоимость чистых активов этих фондов — более 6 млрд руб.
Действующие паевые фонды разделяются на открытые и интервальные. Открытые ПИФы проводят выкуп и продажу паев ежедневно, интервальные — в определенные промежутки времени, обычно раз в квартал.
ПИФы работают как с корпоративными клиентами, так и с мелкими вкладчиками. Начальная сумма инвестиций колеблется от 100 руб. до 100 млн руб. Большинство открытых фондов работают с суммами 2-5 тыс. руб.
По принципу работы фонды можно разделить на три типа. Первый — агрессивные, ориентированные на инвестиции в рискованные инструменты, прежде всего в акции. Второй — консервативные фонды, инвестирующие средства в государственные и корпоративные облигации. И третий — смешанные, поддерживающие различное соотношение активов в зависимости от конъюнктуры рынка.
Впрочем, доходность фонда не зависит от объекта инвестиций. Так, по итогам прошлого года стоимость паев в фондах, вкладывающих средства в долговые бумаги, выросла, а в фондах, инвестирующих в акции,— снизилась (см. журнал "Деньги" #6). И это вполне объяснимо: большинство российских ликвидных акций за прошлый год понизилось в цене, между тем котировки гособлигаций выросли в 2-2,5 раза. Вместе с тем по итогам первого квартала 2001 года паевые фонды (за редким исключением) показали положительную динамику изменения стоимости паев. И здесь, как и предполагает теория, более рискованные активы принесли больший доход. Однако и владельцы паев ПИФов, инвестирующих в облигации, тоже не остались внакладе: их доход составил 8-13% за квартал.
Деятельность компаний, управляющих паевыми фондами, тщательно контролирует Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Скажем, информация по открытым фондам должна предоставляться в ФКЦБ ежедневно. Кроме того, комиссия установила жесткие нормативы по инвестированию средств фондов в различные финансовые инструменты.