Нечеткий порядок расчета дивидендов может дорого встать эмитентам. Бывший привилегированный акционер "Лензолота" Westway Alliance требует в судах довести выплаты ему до уровня дивидендов по обыкновенным бумагам, которые были вчетверо выше. Суд первой инстанции поддержал Westway, апелляция отменила его решение, суды продолжатся. Обычно у компаний выплаты по префам и так выше, но в трудные времена политика может меняться. Юристы ждут исков к тем, у кого в уставе нет четкого механизма расчета дивидендов.
Фото: Павел Кассин, Коммерсантъ / купить фото
Вчера 4-й арбитражный апелляционный суд отказался взыскать с ОАО "Лензолото" 152 млн руб. в пользу бывшего владельца его привилегированных акций — Westway Alliance Corp. Истца не устроила низкая сумма дивидендов — за 2010 год на одну привилегированную акцию было выплачено 142 руб., на обыкновенную — 584 руб., по итогам девяти месяцев 2011 года — 276 руб. и 110 руб. соответственно. Четырехкратная разница в размере дивидендов и стала поводом для иска.
По ст. 32 закона об АО, если размер дивидендов по префам не определен уставом, их владельцы имеют право на те же выплаты, что и по обыкновенным акциям. Установленный в уставе "Лензолота" размер дивиденда по префам — не менее 6,9% от чистой прибыли за финансовый год, по мнению Westway, не определен точно и зависит от органов управления общества. По версии же "Лензолота", размер дивидендов "принципиально определен". Арбитражный суд Иркутской области 15 октября 2014 года с доводами "Лензолота" не согласился, указав, что префы приобретаются ради дивидендов и установления только нижней планки недостаточно, обязав компанию доплатить Westway 152,4 млн руб. Но вчера апелляция удовлетворила жалобу "Лензолота", отказав Westway в иске. Мотивы решения пока неизвестны.
Старший юрист коллегии адвокатов "Инюрколлегия" Вадим Бородкин, представляющий "Лензолото", доволен, что апелляция не стала создавать "опасный для корпоративного оборота прецедент". Представитель Westway из адвокатского бюро "Юрлов и партнеры" Владислав Цепков пообещал оспорить решение суда в кассации.
Опрошенные "Ъ" юристы считают требования Westway обоснованными. "Претензии акционера правомерны. Должна быть четкая формула расчета",— подчеркивает управляющий партнер LexAR Артур Рохлин. "Неправильно отдавать определение размера дивидендов на усмотрение собрания акционеров,— соглашается глава корпоративной практики "Линия права" Руслан Нагайбеков.— Устав принимается двумя третями акционеров — такое решение более значимое, оно дает больше защиты привилегированным акционерам, чем обычное решение собрания, которое принимается простым большинством голосов".
Иск Westway — первое подобное требование от владельцев префов. "Примеру акционеров "Лензолота" могут последовать и в других компаниях",— считает Руслан Нагайбеков. Определение минимума дивидендов без конкретного порядка их расчета довольно распространено. Так, МДМ-банк выплачивает доход по префам в сумме не менее 10% номинальной стоимости акции, Сбербанк — не ниже 15% номинала. Есть и прецеденты выплат по префам ниже, чем по обыкновенным акциям. Дивиденды "Казаньоргсинтеза" по обычным бумагам в полтора-два раза в 2012-2013 годах превышали выплаты по префам. Само "Лензолото" в те же годы продолжало платить по префам в три-четыре раза меньше, чем по обыкновенным бумагам, получив еще один иск: Imres Consulting Ltd, в 2012 году купившая префы у Westway, также требует 293 млн руб. доплаты (дело приостановлено до вступления в силу решения по Westway).
Но большинство компаний все еще ценит держателей префов выше. Так, "Мечел" за 2011 год платил 8,06 руб. на обыкновенную акцию против 318 руб. на привилегированную; Сбербанк за 2012 год — 2,57 руб. и 3,2 руб.; "Ростелеком" за 2013 год — 3,1 руб. и 4,8 руб.; "Сургутнефтегаз" — 0,6 руб. и 2,36 руб. соответственно. Но в текущей экономической ситуации подход может меняться. Так, летом 2014 года "Транснефть" впервые выплатила на префы по 724 руб. против 1221 руб. на обыкновенную акцию. "Страховкой" в ряде случае может служить лишь правило, уравнивающее дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям, если размер выплат по первым выше: такова дивидендная политика "Башкирэнерго", "Автоваза", "Сургутнефтегаза", "Мечела". "Татнефть" и "Башнефть" уже платят всем акционерам одинаково.