Худшие ожидания предыдущей недели участников фондового рынка не оправдались — индексное агентство MSCI Inc после консультаций с инвесторами решило сохранить в своих индексах ценные бумаги Сбербанка и ВТБ, попавших под санкции США и Евросоюза. Сегодня можно ждать положительной реакции инвесторов на это событие.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Решение MSCI Inc было обнародовано после закрытия торгов в США в пятницу, когда в Москве была глубокая ночь. Как отмечается в сообщении компании, по итогам опроса инвестиционного сообщества было принято решение сохранить в индексе MSCI Russia обыкновенные акции Сбербанка и ВТБ и привилегированные акции Сбербанка с прежним весом. В настоящее время в индексе на акции Сбербанка приходится порядка 12%, на акции ВТБ — менее 3% (см. график). Такое решение принято, потому что риск появления новых акций ВТБ и Сбербанка не рассматривается большинством опрошенных инвесторов как актуальная проблема. Опасения MSCI были связаны с тем, что санкции США запрещают покупать новые акции ВТБ, а санкции Евросоюза — бумаги и ВТБ, и Сбербанка, тогда как уже выпущенными акциями этих банков торговать можно.
Вместе с тем, чтобы отразить ограничения, действующие в отношении этих бумаг, MSCI Inc не будет осуществлять любые увеличения числа этих бумаг до дальнейшего уведомления. В настоящее время оба банка заявили, что не собираются размещать дополнительные выпуски акций. MSCI Inc признает, что по российскому законодательству в случае принятия решения о выпуске новых акций до момента их появления на рынке должно пройти не менее 48 дней. Если банки пересмотрят свои решения, у агентства остается достаточно времени, чтобы провести новые консультации с инвесторами.
Участники рынка оценивали, что исключение акций крупнейших российских банков из индексов MSCI, на которые ориентируются многие инвестиционные фонды, было бы весьма болезненно для этих ценных бумаг. Так, по мнению аналитика Sberbank Investment Research Искандера Абдуллаева, исключение Сбербанка из его расчетной базы чревато оттоком средств пассивных и активных фондов на сумму соответственно $600 млн и более $5 млрд.
В случае с ВТБ ситуация менее критическая, однако и она приведет к оттоку средств в размере $1,14 млрд. Как считает главный стратег по акциям "Ренессанс Капитала" Дэниел Солтер, в случае исключения отток за счет фондов, ориентирующихся на индексы, мог бы составить около $450 млн из акций Сбербанка и $120 млн из акций ВТБ. Продажи акций ведущих российских эмитентов могли бы спровоцировать и продажи других ценных бумаг, в том числе компаний, находящихся под санкциями.
Между тем санкции уже фактически разделили рынок ценных бумаг этих банков на две части — зарубежный и российский. С 1 августа Bank of New York Mellon закрыл программы депозитарных расписок по ценным бумагам ВТБ и Сбербанка (см. "Ъ" от 2 августа). Это решение не ограничивает торговлю ценными бумагами за рубежом, но подразумевает запрет на конвертацию акций российских госбанков в новые депозитарные расписки.
Как отмечает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Эдуард Харин, пассивно инвестирующие фонды обычно реагируют только после финального решения по ребалансировке индексов, хедж-фонды и активные индекс-трекеры могут продавать акции до принятого решения. Впрочем, заметной игры на понижение на ожидании действий MSCI участники рынка не видели. Тем не менее, по словам старшего портфельного управляющего GHP Group Юрия Селяндина, решение MSCI повышает вероятность роста рынка в понедельник. Тем более что обыкновенные акции Сбербанка и ВТБ с конца июля, когда были введены санкции, потеряли в цене 3,5% и 6,5% соответственно, а привилегированные акции Сбербанка подешевели на 6,1%.
