По данным Бюро экономического анализа Министерства торговли, в годовом исчислении падение ВВП по итогам первого квартала составило 2,9%. Ведущий аналитик агентства "Финмаркет" Андрей Лусников ответил на вопросы ведущих "Коммерсантъ FM" Оксаны Барыкиной и Олега Богданова.
Фото: Павел Кассин, Коммерсантъ / купить фото
Это первое снижение показателя с 2011 года и самое крупное с 2009. При этом в последнем квартале прошлого года ВВП увеличился на 2,6%.
Ок.Б.: Скажите, с чем связано такое сильное падение и ужасающие цифры?
А.Л.: Цифры действительно кажутся шокирующими, еще более шокирующим кажется их довольно активный, быстрый пересмотр, потому что первые оценки не давали вообще снижения ВВП. После пересмотра оказалось, что снижение оценили в 1%, а сейчас еще где-то на 2 процентных пункта почти пересмотрено. Надо сказать, что видно, что рынки не реагируют на это каким-то сильно пессимистичным способом, и это очень четко показывает, что данные пока не настолько ухудшают общую картину.
Тут сложилось несколько факторов, которые друг друга не уравновесили, как это часто бывает в экономике, а усилили. Это и сокращение медицинских программ, которое в начале этого года было осуществлено и сделало свой негативный вклад в динамику ВВП. Затем та оценка, которая чаще всего говорится о том, что есть плохая погода, которая не дала возможности профинансировать ряд каких-то проектов, в результате это тоже сказалось на ВВП, далее достаточно существенное снижение темпов роста по товарам длительного пользования, здесь тоже фактор, который в дальнейшем может быть скомпенсирован.
Поэтому сейчас пока прогнозы по этому году на ВВП США остаются позитивными в целом, от 2% до 3% роста, причем, ФРС США дает более оптимистичный прогноз, чем другие американские ведомства и МВФ. В общем, картина, несмотря на такой провал, пока не дает основания предполагать чего-то апокалиптического.
О.Б.: Вы уже говорили о том, что переоценка шокирует, действительно, если первая оценка была 0,1%, сейчас 0,2% — промахнулись на 3%. В долларовом выражении это достаточно приличная сумма, примерно $500 млрд у них был разброс, они недосчитали или пересчитали на $500 млрд. За счет чего? Это экспорт, который снизился, инвестиции? Я не могу разобраться. Наверное, за счет экспорта, потому что там $440 млрд.
А.Л.: Похоже, здесь действительно просуммировалось несколько вещей. Мы не в состоянии оценить, почему это точно произошло, понятно, что сначала предполагалось, что некоторые цифры будут включены в отчеты за первый квартал, а потом оказалось, что они все-таки сочли лучшим включить их в последующие отчеты. Это просто какие-то переносы бюджетных трат и трат между месяцами, которые дали такой эффект, поэтому аналитики так сильно и ошиблись. Мало кто предполагал, что такая цифра будет. И оценки по поводу того, сколько потратило, скажем, население США на товары длительного пользования, тоже вопрос, который, наверное, оценивается только после того, как все практически собирается, по тем же магазинам, тоже вещь, которая порой демонстрирует сильную волатильность. Так что, конечно, эксперты не совсем виноваты, но жалко, что такие сильные переходы.
О.Б.: Насколько я понимаю, контрольными цифрами для проверки реального состояния американской экономики станет ВВП за второй и третий квартал. Две цифры, наверно, нужно посмотреть, чтобы убедиться. Я не про нас говорю, а убедиться Центробанку, который делает погоду на рынке, в том, в каком тренде они находятся.
А.Л.: Пока они говорят об оптимизме, но сейчас важно, что для рынка знак того, что цифры пока плохие, дает основания надеяться на то, что ФРС станет более серьезно в плане новых программ количественного смягчения, или, по крайней мере, не такого активного сокращения нынешних программ. И в результате это уравновесило эффект и для рынка, и для всей мировой экономической системы. Система пока получает эффект нейтральный.
О.Б.: Последние цифры, если говорить о майских показателях, достаточно противоречивы: с одной стороны, там неплохие данные, но опережающие индикаторы горят о том, что настроения меняются, и в среде менеджеров, и в среде потребителей. Достаточно опасно выглядит сектор недвижимости в США, как только ставки начали расти, снова там наблюдается достаточно серьезный спад. Есть ли у них какое-нибудь противоядие, выработали они с 2008 года против различного вида стрессов, которые связаны как раз с рынком недвижимости?
А.Л.: На мой взгляд, противоядия конкретного, применяемого, нет. Тот шок, который Америка испытала весной 2007 года, когда начал рушиться механизм этого ипотечного кредитования, когда выяснилось, что риски оценивались совершенно неправильно, то, что тогда все разрушилось, сейчас и дает надежду на то, что нет нового предмета для мощного кризиса на рынке недвижимости.
Недвижимость может подрастать, сейчас немножечко остановился рост, очень много остается кредита, и здесь сокращение дальнейшее возможно, но вряд ли оно будет столь масштабным и столь неожиданным для рынка, как это было тогда. Это внушает надежду, мне так кажется.
О.Б.: ФРС контролирует ситуацию.