Затишье на рынке публичного долга подошло к концу. Одни эмитенты из первого эшелона по очереди с успехом тестируют внутренний рынок, другие анонсируют грядущие размещения. Впрочем, с приемлемой доходностью инвесторы пока готовы покупать облигации только крупных игроков.
Фото: Коммерсантъ / Олег Харсеев
Фото: Коммерсантъ / Дмитрий Лекай / купить фото
Минувшая неделя выдалась урожайной на долговом рынке. "Еще недавно на рынке была ситуация, когда эмитенты не хотели размещаться по новым ставкам, а инвесторы были не готовы покупать по старым. Сейчас все меняется",— говорит управляющий направления по работе с долговыми рынками "Ренессанс Капитала" Антон Завьялов. В среду впервые после полуторамесячного перерыва на рынок госдолга вышел Минфин, полностью разместив девятилетние ОФЗ номинальным объемом 10 млрд руб. В тот же день стремительно разместил десятилетние бумаги "МегаФон" (правда с годовой офертой) на сумму 15 млрд руб. На следующей день Агентство по ипотечному жилищному кредитованию реализовало инвесторам долговые бумаги с погашением в 2029 году на 4 млрд руб. В пятницу Газпромбанк закрыл книгу заявок на покупку трехлетних (тоже с годовой офертой) биржевых облигаций объемом 10 млрд руб.
Во всех случаях организаторы займов фиксировали высокую активность инвесторов. Так, спрос на бумаги Газпромбанка, по данным источника, близкого к банку, составил 13 млрд руб., на гособлигации была двукратная переподписка, на облигации "МегаФона" спрос превысил предложение в четыре раза. "МегаФон" и Газпромбанк в ходе проведения подписки несколько раз снижали ориентир доходности по купонам, которая в результате оказалась на 0,35-0,55 процентного пункта ниже первоначально заявленного. "Оба эмитента, "МегаФон" и Газпромбанк, придерживались похожей стратегии при размещении — они изначально объявили существенную премию по купону, чтобы привлечь инвесторов, после чего снижали ориентиры",— говорит начальник аналитического управления банка "Зенит" Кирилл Сычев.
Эксперты связывают вернувшийся спрос на долговые бумаги с изменившейся риторикой вокруг украинского кризиса. В марте объем размещенных корпоративных облигаций составил 57 млрд руб., в апреле — 43 млрд руб., что втрое ниже прошлогодних уровней. Заморозку облигационного рынка эксперты связывали с ожиданиями обострения ситуации вокруг Украины (см. "Ъ" от 5 мая). "Ожидания, что геополитическая ситуация обострится, пока не оправдываются. Россия заняла в украинском конфликте спокойную позицию, что в результате положительно сказалось на долговом рынке",— отмечает начальник отдела анализа долговых рынков "Уралсиба Кэпитал" Дмитрий Дудкин. Впрочем, некоторые опасения все же остаются. Риски санкций продолжают давить на эмитентов даже в России. Именно с этим связывают эксперты не столь высокий ажиотаж вокруг бумаг Газпромбанка по сравнению с "МегаФоном". "В свете последних событий важной чертой в кредитном профиле компаний является уязвимость к возможным санкциям западных стран. Здесь риски "МегаФона" ощутимо ниже",— считает господин Сычев. Ориентир купонной доходности облигаций Газпромбанка составил после снижения 9,65-9,75% годовых, "МегаФон" разместил свои облигации с купоном 9,45% годовых.
Участники рынка ждут новых размещений. Уже сегодня открывает книгу по трехлетним биржевым облигациям объемом 10 млрд руб. Юникредит-банк. Однако окно размещений открылось на рынке только для качественных заемщиков. Эмитентам второго-третьего эшелонов придется подождать неопределенное время. "Банкам было бы интересно выйти на рынок, у них есть потребность в фондировании, однако в текущей ситуации, связанной в том числе и с отзывами лицензий, малым и средним банкам сложно размещаться",— говорит господин Дудкин. С начала года ЦБ отозвал 31 лицензию у банков и небанковских кредитных организаций. Небольшие компании, по словам эксперта, даже не рассматривают возможность выйти на долговой рынок. С одной стороны, им нужно долгосрочное финансирование. С другой стороны, экономический рост сейчас настолько медленный, что почти никто не инвестирует в развитие бизнеса. По данным Минэкономики, ВВП по итогам первого квартала вырос на 0,8% в годовом выражении, по сравнению с предыдущим кварталом — сократился на 0,5%.