Проектное финансирование

основные принципы, опыт применения и риски

ИД «КоммерсантЪ» при поддержке международной компании PwC 25 февраля провел в Новосибирске конференцию «Проектное финансирование» (ПФ). В ходе мероприятия были рассмотрены основные принципы и отличия ПФ от традиционного банковского кредита или инвестиционного кредитования, а также практика реализации проектов. Модераторами выступили директор филиала PwC в Новосибирске Мария Кириллова и независимый бизнес-консультант Вероника Шкарбань.

1 / 30

Фото: Коммерсантъ / Кирилл Кухмарь

Доклад партнера PwC Дмитрия Ковалева был посвящен механизму и ключевым элементам проектного финансирования. При подобной схеме инвестирования источником погашения кредитных средств является сам проект. При этом возможно привлечение капитала большего объема, нежели при корпоративном финансировании (КФ), и с более высоким финансовым рычагом. ПФ требует создания специальной команды, тщательного анализа инвестиционных рисков, ведения долгосрочных переговоров с банками для уменьшения процентной ставки, которая зачастую на порядок выше, чем при КФ. Поэтому может пройти больше года до реального запуска проекта, особенно если в нем участвует и государство, и это требует от компании дополнительных ресурсов.

Министр строительства и ЖКХ Новосибирской области Денис Вершинин обозначил три направления применения ПФ. Во-первых, это создание или глубокая модернизация предприятий строительных материалов. Во-вторых, строительство объектов социальной инфраструктуры при возведении жилых комплексов. Министр подчеркнул, что в ближайшее время будет введена схема покупки услуги, а не полного выкупа объекта, позволяющая государству дольше по времени осуществлять выплаты, а по истечении срока окупаемости забирать его безвозмездно в собственность органа местного самоуправления. Поэтому строитель должен будет организовывать собственный бизнес на объектах социальной инфраструктуры. Наконец, третье направление применения ПФ — это инвестиции в строительные компании после введения запрета на продажи площадей до сдачи объекта в эксплуатацию.

Коммерческий директор ЗАО «Строитель» Эдуард Ляхов отметил особенности практики ПФ в Новосибирске. Компания возводит в Новосибирске поселок Новомарусино и в ходе реализации проекта столкнулась с рядом сложностей: обязанностью финансирования и строительства социальных объектов, которые не приносят прямой прибыли, большими расходами на благоустройство дорожной сети, необходимостью обеспечить подключение всего объема коммуникаций. По мнению господина Ляхова, для реализации аналогичных масштабных проектов требуется государственное участие в инженерной подготовке территорий застройки либо подписание гарантий возврата инвестиций застройщика в социальную инфраструктуру и создание внешних инженерных сетей.

Заместитель министра экономического развития Новосибирской области Сергей Пугачев перечислил возможные меры государственной поддержки при ПФ: снижение налоговых ставок и налоговые каникулы, гарантии со стороны бюджета региона, компенсация части процентных ставок по инвестиционным кредитам, предоставление субсидий (не более 25% от общей суммы затрат). Господин Пугачев заверил, что при принятии решений о выделении поддержки министерство строго руководствуется соответствующими нормативными документами.

Директор управления продаж корпоративным клиентам Сибирского банка Сбербанка РФ Игорь Чепеньков разъяснил порядок структурирования сделки. Он отметил, что срок кредитования проектного финансирования может составлять до 15 лет при минимальном размере собственных средств компании 30%. Господин Чепеньков подчеркнул, что соглашение со Сбербанком предполагает единоличное участие банка в инвестировании. Основными ошибками инициаторов проектов он назвал отсутствие предварительного анализа отраслевых рисков и профессиональной команды менеджеров, недостаточность собственного капитала, потерю клиентской базы.

Финансовый директор УК «НефтеХимСервис» Антон Гришин поделился опытом реализованного совместно со Сбербанком проекта: строительства нефтеперерабатывающего завода в п. Яя Кемеровской области. Компания потратила значительные средства на дополнительные исследования рынка, подготовку бизнес-плана и финансовой модели. Сбербанк согласился только на 51% объема инвестирования при собственных средствах компании в 49%. Поэтому акционеры должны были вложить 8,9 млрд руб. Господин Гришин отметил, что ПФ предполагает наличие большого объема средств на счетах компании. Кроме того, к инициатору проекта предъявляется целый ряд серьезных требований: прозрачная структура владения, аудированная отчетность по IFRS, корпоративная история в отрасли от четырех лет, опыт реализации масштабных проектов, способность нести значительные расходы в предпроектный период и приемлемое соотношение долга/EBITDA.

Банкир энергетики и природных ресурсов по России и Центральной Азии ЕБРР Михаил Злобин и банкир ЕБРР по СФО Александр Супрун подчеркнули, что этот банк приветствует участие других банков в инвестировании. В докладе были приведены примеры реализации проектов с участием иностранных компаний: совместное предприятие (СП) «Эр Ликвид» (Франция) и «Северстали» (Россия), позволившее внедрить самую современную технологию для производства и поставки промышленных газов, и «РусВинил» — СП российского холдинга СИБУР и бельгийской Solvin, которое позволит полностью обеспечить рынок РФ поливинилхлоридом.

Доклад руководителя отдела инвестиционного кредитования и проектного финансирования Газпромбанка Евгения Пятенко был посвящен определению уровня проектного риска. Спикер объяснил, что ПФ держится на трех китах: наличии «финансовой подушки» в компании, опыте в профильном бизнесе, пакете ИРД и ПСД. Изначально банк предлагает ставку в 12,5% при сроке кредитования семь лет с требованиями залогов, поручительств и ковенантов и в ходе работы с клиентом в течение продолжительного времени договаривается о конечной ставке и длительности.

Издательский дом «КоммерсантЪ» выражает благодарность партнеру мероприятия: компании PwC.

Александра Бруня

Меню сайта

«Коммерсантъ» для Android

Проектное финансирование

основные принципы, опыт применения и риски

Лента