Первая после IPO отчетность ТКС-банка оказалась довольно оптимистичной. Однако аналитиков насторожило сокращение чистых процентных доходов банка, которые характеризуют рентабельность его основного бизнеса — кредитования. Учитывая, что этот показатель является одним из наиболее весомых при определении цены акций банка, не исключено дальнейшее ее снижение, считают эксперты.
Фото: Глеб Щелкунов, Коммерсантъ / купить фото
За девять месяцев текущего года ТКС-банк, подконтрольный Олегу Тинькову, заработал $126,4 млн чистой прибыли, из которых $47,1 млн — в третьем квартале, свидетельствует опубликованная вчера отчетность банка по МСФО за девять месяцев. Кредитный портфель банка после вычета резервов с начала года вырос на 37,3%, до $2,16 млрд (подробнее о прочих показателях банка см. "Online" от 9 декабря). В целом результаты работы банка рынок удовлетворили. "После того как отчитался ХФК-банк, ближайший конкурент ТКС-банка, наши ожидания по всему розничному сегменту были весьма пессимистичны, — указывает начальник аналитического управления Нордеа-банка Дмитрий Феденков.— В отличие от ХКФ-банка, у которого доля просрочки достигла 9,9%, доля просрочки ТКС-банка выросла до 6,3%".
При этом аналитиков насторожило замедление темпов роста чистых процентных доходов банка. За третий квартал они увеличились лишь на 1,3%, до $216,5 млн, во втором квартале выросли на 18,7%, в первом — на 15%. За вычетом резервов этот показатель в третьем квартале и вовсе снизился на 2%. В ходе конференц-колла с аналитиками в банке это объяснили, в частности, проведенным в третьем квартале перераспределением выданных кредитов по ценовым категориям, поясняет аналитик ФГ БКС Ольга Найденова. "С 1 июля в зависимости от реальных ставок по кредитам повысились коэффициенты риска, которые давят на достаточность капитала,— поясняет она.— Так, например, по кредиту со ставкой 46% годовых, банку выгоднее снизить ее до 45% и увеличить кредитный лимит, снизив коэффициент риска с 1,7 до 1,4". Впрочем, в официальном ответе ТКС-банка "Ъ" сокращение чистого процентного дохода объясняется "снижением валовой доходности портфеля по МСФО на фоне созревания портфеля и снижения темпов его роста".
На повышение лимитов по кредитам указывают и подсчеты аналитика Moody's Семена Исакова: в банке заметно выросла доля кредитов свыше 100 тыс. руб.— с 3,8% на начало года до 11,3%. При этом темпы роста числа кредиток замедлились (89 тыс. шт. в третьем квартале против 189 тыс. шт. во втором). По мнению Семена Исакова, увеличение размера кредитов может стать одним из факторов ухудшения качества портфеля, хотя пока оно опасений не внушает. В ТКС-банке уверяют, что следят за качеством и реализуют меры по снижению кредитных рисков, включая снижение уровня одобрения кредитных заявок. "Мы регулярно повышаем лимиты постоянным проверенным заемщикам, в финансовой дисциплине которых уверены",— отмечает финансовый директор ТКС-банка Илья Писемский.
Впрочем, существенного роста капитализации банка его результаты не вызвали. По подсчетам господина Феденкова, вчера стоимость акций банка на Лондонской бирже к середине дня выросла с $14,24 до $14,5, но к концу дня вернулась к $14 за акцию. Ольга Найденова не исключает, что в дальнейшем стоимость акций может снизиться: "Рынок иногда дает премию по мультипликатору, но, на мой взгляд, это может быть оправданно только в условиях высоких темпов роста прибыли на акцию, а в данном случае мы видим замедление роста процентных доходов".