Неспособность американских политиков быстро решать бюджетные вопросы заставляет портфельных управляющих крупнейших инвестиционных фондов сокращать инвестиции в компании США. Инвесторы предпочитают увеличивать свое присутствие на фондовых рынках Европы и Японии.
Фото: REUTERS/Jason Reed , Reuters
Инвесторы умерили свой оптимизм в отношении перспектив экономического роста, свидетельствует октябрьский опрос управляющих активами, проведенный Bank of America Merrill Lynch (BofA). В анкетировании приняли участие 235 представителей фондов, под управлением которых находились активы на сумму $643 млрд. По данным опроса, число управляющих, уверенных в том, что в ближайшие 12 месяцев темпы экономического роста ускорятся, на 50% превысило число тех, кто продолжает ждать замедления мировой экономики. В прошлом месяце оптимистов было заметно больше — их доля на две трети превосходила долю пессимистов.
Основным риском с непредсказуемыми последствиями для мировой экономики участники рынка называют ужесточение бюджетной политики в США. Такого мнения придерживается уже четверть опрошенных против 6% в прошлом месяце. Напомним, что в начале месяца из-за разногласий в Конгрессе США по бюджетному вопросу между демократами и республиканцами правительство страны было вынуждено отправить в неоплачиваемый отпуск более 800 тыс. из 2,9 млн служащих, свернув значительную часть деятельности. "События последних двух недель показали: есть риск того, что в США наблюдаются задатки политического кризиса. Если это окажется верным и ситуация начнет обостряться, то последствия для мировой экономики непредсказуемы",— отмечает портфельный управляющий "Альфа-Капитала" Андрей Дьяченко. По оценке руководителя аналитического управления "ВТБ Капитал управление инвестициями" Ивана Илюшина, временное прекращение функционирования госсектора США снизило рост ВВП в четвертом квартале на 0,5 процентного пункта (п. п.), что замедлит глобальную экономику на 0,2 п. п.
Опасение замедления ведущей мировой экономики заставили инвесторов сократить вложения в рискованные активы. Наиболее агрессивные продажи произошли на рынке акций США, где число управляющих, сокративших вложения в акции, сравнялось с теми, кто их увеличивал. Месяцем ранее покупателей было на 9% больше, а в августе — на треть больше. "Вашингтонское противостояние, очевидно, заставило инвесторов провести перебалансировку портфелей ближе к индикативным уровням",— заявил глава отдела стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
В таких условиях инвесторы отдают предпочтения инвестициям в европейские и японские активы. Число глобальных инвесторов с перевесом по акциям региона на 46% превышало число колеблющихся. Это максимальный показатель за последние шесть лет. Месяцем ранее оптимистов было лишь на 36% больше. Японские акции также смогли противостоять глобальным тенденциям. В октябре число портфелей с перевесом по акциям региона на треть превысило число портфелей, в которых их доля не поднималась выше индикативных уровней. Месяцем ранее оптимистов было всего на 20% больше. Европейский рынок акций недооценен относительно американского. По соотношению капитализации компании к прибыли европейский рынок все еще примерно на 10% дешевле американского. Однако, как отмечает господин Илюшин, прибыли компаний в США находятся на пике цикла, тогда как в Европе они в ближайшие два-три года могут вырасти на 30-40%.
Восстанавливается привлекательность и вложений в развивающиеся рынки. Инвесторы приближают долю акций до индикативного уровня. Почти 40% опрошенных считают, что акции компаний развивающихся рынков являются наиболее недооцененными из всех регионов. "В условиях растущей мировой экономики привлекательность развивающихся рынков будет расти, и инвесторы рано или поздно начнут активно наращивать вложения в них",— отмечает старший портфельный управляющий GHP Group Александр Черноморов.