Москва, впервые за долгое время размещавшая муниципальные облигации, смогла продать всего 35% от выпуска. Инвесторов не устроила предложенная доходность, к тому же аукцион напрасно решили проводить в среду, указывают эксперты.
Фото: Дмитрий Костюков, Коммерсантъ / купить фото
Вчера на ЗАО ММВБ состоялся аукцион, в ходе которого правительство Москвы предложило свои трехлетние облигации на 20 млрд руб. При этом продано облигаций было всего на 6,85 млрд руб. Цена бумаг составила 100% от номинала, что соответствует доходности к погашению 7,12% годовых, рассказал "Ъ" замдиректора департамента финансов Москвы Александр Коваленко.
Московские облигации считаются на рынке одними из самых надежных бумаг наряду с облигациями федерального займа. Чаще всего их покупают банки для того, чтобы потом использовать в сделках репо. Раньше у города была обширная программа заимствований, и размещения проходили часто, например, в 2009 году — четырежды. Однако с 2009 до 2013 года не было размещено ни одного выпуска. Лишь 5 июня 2013 года Москва разместила первый транш 67-го выпуска трехлетних бумаг, второй транш которого размещался вчера.
По сравнению с первым второй транш разместился гораздо менее удачно. Так, в июне на аукционе инвесторы взяли почти весь объем предложенных бумаг — 19 млрд из 20 млрд руб., заявок было подано на 24 млрд руб. (вчера объем спроса составил 11 млрд руб.). При этом в июне инвесторы были согласны даже на чуть меньшую доходность — 7,1%.
Впрочем, в московском правительстве оценили вчерашний аукцион как успешный — по словам Александра Коваленко, это не самый маленький спрос на московские облигации за историю размещений, меньше 35% от выпуска в день аукциона удавалось продать в кризисные 2008-2009 годы. "В этот раз мы и не надеялись продать бумаг на сумму больше 10 млрд руб. Для нас была принципиально важна доходность, а не объем продаж,— говорит руководитель Мосфинагентства Денис Михайлов.— Нам было важно заявить о себе как о надежном ликвидном эмитенте. У нас нет огромного текущего дефицита бюджета и соответственно острой необходимости занять дорогих денег".
Между тем, согласно данным правительства Москвы, размещенным на его сайте, дефицит бюджета Москвы на 2013 год запланирован в размере 200 млрд руб. (13% от доходов), это почти в пять раз больше дефицита за 2012 год. В 2010-2011 годах столичный бюджет был профицитным. Согласно данным Мосфинагентства, программа публичных заимствований Москвы на 2013 год составляет почти 156 млрд руб.
На итоги вчерашнего аукциона повлиял проходивший, как обычно, в среду аукцион Минфина по размещению ОФЗ, который отвлек часть средств инвесторов, указывают эксперты. "Сегодня был довольно успешный аукцион по ОФЗ, на нем объем размещения по номиналу составил 10 млрд руб. при таком же предложении. Думаю, ОФЗ перетянули часть инвесторов",— говорит аналитик Sberbank Investment Research Сергей Гончаров. При такой конъюнктуре для размещения большего объема правительству Москвы пришлось бы поднять доходность, но оно этого не сделало. "Москомзайм как обычно проявил жесткость в отношении,— говорит аналитик "Уралсиб Кэпитал" Антон Табах.— Москва никогда не испытывала нужды в деньгах и всегда была жесткой в отношении доходности. Если бы они дали на пару десятков базисных пунктов больше доходности, бумаги смели бы как горячие пирожки". "Москва — это единственный эмитент, кроме Минфина, который сам организует свои размещения, а не через инвестбанки. Низкий спрос может объясняться тем, что организатор не смог прорекламировать размещение должным образом",— добавляет Сергей Гончаров.
По словам Дениса Михайлова, остатки выпуска будут проданы вне аукциона на рынке в течение ближайших пары месяцев по заявленной на аукционе цене. Учитывая, что вчера облигации из первого транша 67-го выпуска торговались на 0,08% выше номинала, шансы весьма велики.