Российский фондовый рынок стремительно отыгрывает унижение предыдущих семи месяцев. Третью неделю подряд российские индексы уверенно лидируют среди биржевых индикаторов развитых и развивающихся стран. За это время они поднялись на 8-13% и вернулись к максимальным значениям с марта текущего года.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Минувшую неделю, как и предыдущие две, российский рынок отметил резким ростом котировок. Этому не смогло помешать и незначительное снижение на пятничных торгах. В результате по итогам недели индекс РТС прибавил 4,7%, поднявшись до 1465,04 пункта. В течение недели он достигал полугодового максимума — 1496 пунктов. Индекс ММВБ прибавил с начала недели 2,5%, поднявшись до 1476,73 пункта, что является максимальным значением за полугодие. Уверенный рост российских фондовых индикаторов продолжается третью неделю подряд, за это время они прибавили в весе 8,2-13,3%. Российские индексы оказались в числе лидеров среди развитых и развивающихся стран, чьи фондовые индикаторы за тот же период выросли на 4-10%, в том числе за прошедшую неделю — на 0,6-2,3%.
Такого взлета российских индексов рынок не видел целый год, с сентября 2012 года. Тогда инвесторы, воодушевленные решениями Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Федеральной резервной системы (ФРС) США о смягчении денежно-кредитной политики, скупали рублевые активы наряду с другими рисковыми активами по всему миру. За две недели массированной скупки российские индексы взлетели на 7,8-14%.
В настоящее время инвесторы с неменьшим энтузиазмом реагировали на бездействие ФРС. По итогам двухдневного заседания комитета по открытым рынкам, завершившегося в среду, глава регулятора Бен Бернанке заявил, что сворачивание программ монетарного стимулирования (QE3) экономики страны откладывается на неопределенное время. Между тем рынки ожидали совсем другого, по крайней мере заявления о частичном сокращении программы (см. "Ъ" от 20 сентября). Так, согласно консенсус-прогнозу 69 экономистов, опрошенных Reuters, регулятор должен был сократить программу на $10 млрд в месяц, до $75 млрд.
Разговоры относительно судьбы QE3 ведутся с начала года, поскольку экономика США начала демонстрировать признаки восстановления. Однако только после того, как в июне господин Бернанке впервые огласил предполагаемые сроки свертывания программы, инвесторы ожидают неизбежность этого шага уже в этом году, отмечает старший портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим. Именно эти ожидания и стали одним из ключевых факторов снижения стоимости рисковых активов, к которым относятся и российские акции, в предыдущие месяцы, отмечает начальник отдела портфельного управления УК "Райффайзен Капитал" Владимир Веденеев.
"Решение сохранить программу в полном объеме вызвало в первую очередь массовое закрытие коротких позиций и осознание того факта, что монетарное стимулирование сохраняется, а значит, пока можно рисковать",— отметил господин Веденеев.
Восстановление интереса инвесторов к риску нашло свое отражение и на российском валютном рынке. Вчера на торгах Московской биржи курс доллара с поставкой "завтра" закрылся на отметке 31,83 руб./$, что на 17 коп выше закрытия четверга, но на 65 коп. ниже значений закрытия предыдущей недели. Это минимальное значение с 17 июня. Несмотря на резкое укрепление европейской валюты на внешнем рынке, в России ее курс снизился за неделю на 15 коп., до 43,05 руб./€. В результате стоимость бивалютной корзины достигла минимального значения с 18 июня — 33,89 руб., что на 41 коп. ниже закрытия прошлой недели. Игре на понижение мировых валют на российском рынке способствовал и стартовавший в России налоговый период. По словам аналитика банка "Зенит" Владимира Евстифеева, в пятницу завершились выплаты НДС (около 160 млрд руб.), на следующей неделе необходимо будет заплатить НДПИ, акцизы и налог на прибыль в размере 270 млрд руб.
Участники рынка не исключают дальнейшего роста, но сомневаются в переломе тренда, сформировавшегося в этом году. "Поскольку многие участники рынка долгое время сокращали риски на развивающихся рынках, то теперь они будут некоторое время восстанавливать позиции в рискованных активах",— отмечает Вадим Бит-Аврагим. Однако, продолжает эксперт, продолжительность ралли будет ограниченной, "поскольку для уверенного роста необходим также крепкий экономический рост в этих странах, которого пока нет". К тому же, по словам Владимира Евстифеева, вероятность ужесточения монетарной политики ФРС в перспективе ближайших месяцев остается высокой, что не снимает полностью давления с рубля и рублевых активов. Тем более что такую возможность вчера не исключил президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард, отметив, что решение может быть принято в октябре, если данные подтвердят укрепление экономики.