Падение курса доллара вновь напомнило о кризисе в американской экономике. Как он отразится на России и не изменит ли кризис расстановку сил в глобальной экономике, «Огонек» поинтересовался у Евгения ГАВРИЛЕНКОВА, управляющего директора инвестиционной компании «Тройка Диалог».
Будут ли сегодня страны с дорогими валютами останавливать падение доллара, как это было в 2001—2003 годах?
Мне кажется, ни у Европейского центрального банка, ни у Банка Японии нет однозначного мнения, как здесь лучше поступить. Действительно, им невыгодно удорожание национальной валюты: оно приведет к замедлению темпов экономического роста. Повлиять на ход событий можно, проведя интервенцию на валютном рынке. Но интервенция неизбежно усилит инфляцию, а этого-то ЕЦБ и Банк Японии боятся в первую очередь. Кроме того, такого рода интервенции—это разовые мероприятия, не решающие структурных проблем экономики. Поэтому не думаю, что у них есть желание идти в фарватере американской кредитно-денежной политики, и если и будут интервенции, то только при катастрофическом курсе доллара к евро—1,6 и выше.
Тогда, возможно, сама ФРС укрепит позиции доллара?
Проводимая ФРС политика снижения ставок тоже ведет к увеличению инфляции и при прочих равных условиях не способствует укреплению доллара. В отличие от того же ЕЦБ, ФРС де-факто не является независимой, она прислушивается к мнению властей и рынков. Накануне выборов популизм принимаемых мер—добиться экономического роста любой ценой—стал особенно заметен. Ждать существенных изменений можно будет только с началом в Америке нового политического цикла.
Не потеряет ли Америка к этому времени позиции мирового экономического лидера, а доллар—ведущей валюты?
При текущих курсах доля европейской экономики в мировом ВВП уже стала больше американской. Однако нельзя сказать, чтобы эта ситуация отражала качественные преимущества экономики Европы: просто США сейчас сломлены ипотечным кризисом и колоссальными военными расходами. В долгосрочной перспективе они вполне могут взять реванш. Кроме того, сегодня нет приемлемой альтернативы доллару. Евро—это всего лишь антидоллар, то есть валюта, ставшая привлекательной не из-за своих фундаментальных экономических преимуществ, а из-за временной слабости доллара. Если и говорить о смещении экономических центров, то нужно учитывать конкуренцию не между Европой и США, а между развитыми экономиками и развивающимися. В последних сосредоточены основные золотовалютные резервы мира, и те же Китай, Индия, Россия уже способны стать новыми центрами экономического развития. Но для их утверждения в этой роли конечно же нужно время.
Это значит, что Россия может извлечь пользу из сегодняшней кризисной ситуации?
Россия выигрывает от слабого доллара, так как для нас это значит увеличение цен на сырьевые товары и, следовательно, приток экспортной выручки. Другое дело, что такие легкие деньги развращают и снижают эффективность экономической политики страны. Ведь нужно быть готовыми к тому, что Америка приведет в порядок свою макроэкономическую политику и доллар начнет устойчиво укрепляться. Это вполне может быть через год-два, поскольку кризис в США может оказаться не таким катастрофичным, как это сейчас представляется. В этом случае цены на нефть поползут вниз, а долларовые внешние долги, которые в последнее время набрали российские банки и компании, придется обслуживать уже в дорожающей валюте.
Беседовала ОЛЬГА ФИЛИНА