Крупные погашения по валютным долгам правительства и НБУ привели к снижению резервов Нацбанка почти на $700 млн. Однако ситуация не выглядит критической — сальдо интервенций центробанка остается положительным. Впрочем, предстоящие июньские выплаты Минфина по еврооблигациям на фоне отсутствия крупных внешних заимствований могут привести к дополнительному снижению резервов. Чтобы уменьшить затраты НБУ на интервенции, эксперты рекомендуют регулятору расширить валютный коридор.
Национальному банку стоит принять все меры, чтобы уберечься от дальнейшего снижения валютных резервов
Фото: Виктор Чумачев
Тенденция ежемесячного наращивания валютных резервов НБУ в мае прервалась. За минувший месяц резервы центробанка сократились сразу на $697 млн (-2,8%), полностью нивелировав увеличение в первые четыре месяца года (см. график.) Показатель резервов в $24,54 млрд оказался на $5 млн меньше, чем на 1 января. "В мае на изменение суммы резервов существенно повлияли перечисление очередного транша по кредиту МВФ в $968 млн и выплаты по погашению облигаций госзайма на $427 млн",— пояснили в НБУ. Ключевые выплаты фонду состоялись в первой декаде месяца: 7 мая НБУ направил фонду $572 млн, а 10 мая — $168 млн. В этот же день МВФ получил транш от правительства на $190 млн.
Уже в конце мая Минфин провел крупную выплату по валютным ОВГЗ, номинированным в долларах,— $246 млн. "Учитывая такие выплаты, снижение резервов НБУ было ожидаемым, ведь, несмотря на крупные возмещения в начале мая, Минфин не проводил размещения евробондов, а к размещению валютных ОВГЗ вернулся лишь 21 мая",— пояснил начальник управления корпоративных финансов УкрСиббанка Сергей Ягнич. Сокращение резервов было бы еще большим, если бы Минфин не выпустил валютные облигации внутреннего госзайма на $780 млн. В НБУ подчеркивают, что общее сальдо его интервенций в мае оказалось положительным — $395 млн, а, значит, предложение валюты превышало спрос. Это позволяет ожидать сохранения профицита платежного баланса, который в январе-апреле составил $2,75 млрд.
В июне правительству также предстоят валютные выплаты. На этой неделе Минфин перечислит держателям евробондов вместе с купонным доходом почти $1,1 млрд. Однако ни внутренних, ни внешних валютных размещений чиновники пока не анонсировали. Нынешняя ситуация на мировом рынке капитала становится все менее благоприятной для размещений. Из-за роста ожиданий будущей коррекции политики Федеральной резервной системы инвесторы теряют интерес к облигациям, особенно высокорисковым, отмечает господин Ягнич. Как результат, за последние две недели доходность по 10-летним украинским евробондам выросла на рынке с 7,2% до 8,2% годовых.
Эксперты советуют НБУ пристальнее следить за ситуацией на валютном рынке. "Размещать еврооблигации осенью будет намного сложнее. Поэтому Нацбанку стоит принять все меры, чтобы уберечься от дальнейшего снижения резервов",— считает исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко. "Мы опять вернулись к ситуации, когда резервы не покрывают трехмесячный импорт. В такой ситуации Нацбанку следует усилить гибкость курсовой политики, расширив коридор с 2,5% до 5%. Это позволит сократить выходы НБУ на межбанковский валютный рынок",— уверен эксперт. За май валютный "индикатор" показал обесценение гривны на 3 копейки — до 8,144-8,150 грн/$.
В этих условиях Украина вынуждена искать дополнительные источники поступления средств. В частности, первый вице-премьер Сергей Арбузов в ходе встречи с делегацией Всемирного банка предложил учреждению "возобновить проект прямой бюджетной поддержки и увеличить лимиты кредитования на портфель проектов Украины", сообщили в пресс-службе правительства. В предыдущие годы речь шла о кредитах на покрытие дефицита бюджета в $500 млн в год. Впрочем, осенью 2011 года во Всемирном банке "Ъ" заявили, что готовы возобновить такую программу лишь при условии восстановления сотрудничества Украины с МВФ.
