В конце мая Минфин разместил валютные облигации внутреннего госзайма на $780 млн. Размещение такой крупной суммы прошло при содействии госбанков, которые заинтересовались самыми длинными — четырехлетними — бумагами. По мнению экспертов, правительство для расплаты по внешним долгам привлекло свободную валюту банковской системы, поскольку отложило выпуск еврооблигаций, ожидавшийся в мае.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Министерство финансов активно переориентируется на внутренние валютные заимствования. В конце мая ведомство провело серию крупных размещений облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ), номинированных в долларах США. Первое крупное размещение прошло еще 21 мая — на сумму $165,9 млн. Уже 28 мая состоялось крупнейшее по объему плановое размещение ОВГЗ на 4,88 млрд грн, в частности валютных бумаг на $441,3 млн (см. "Ъ" от 29 мая). После этого в четверг-пятницу прошли два внеплановых аукциона. Удачным оказался лишь проведенный в пятницу аукцион — двухлетние бонды на сумму $172,9 млн были выкуплены с доходностью 7,75% годовых.
Активными участниками рынка ОВГЗ в эти дни были Ощадбанк и Укрэксимбанк, которые приобрели, по данным Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, четырехлетние валютные ОВГЗ на сумму $175 млн и $150 млн соответственно. Сделки с валютными бондами, но уже на небольшие суммы, также совершали Альфа-банк и УкрСиббанк. Эти ставки выгодны банкам, поскольку, согласно UIRD, в среднем они привлекают годовые долларовые вклады у населения под 7,03%.
Суммарно за две недели правительство привлекло на внутреннем рынке $780,1 млн. Увеличить эту сумму Минфин может 4 июня, когда пройдет единственный в июне плановый аукцион валютных ОВГЗ. "Минфин формирует валютную подушку, необходимую для очередных выплат",— отмечает исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко. Уже 11 июня министерству предстоит погасить 10-летние еврооблигации на $1 млрд. Необходимо найти средства и на выплату купонного дохода по бумагам 2011-2012 годов. "Учитывая эти погашения, Минфин планировал до лета провести третий в нынешнем году выпуск евробондов. Однако рост доходности по американским бумагам в начале мая, вероятно, скорректировал эти планы. В такой ситуации Минфину приходится привлекать недостающие валютные средства на внутреннем рынке",— говорит начальник управления корпоративных финансов УкрСиббанка Сергей Ягнич. 2-4-летние ОВГЗ правительство продает под 7,45-7,75%. Этот ценовой диапазон очень близок к ставке погашаемых в июне еврооблигаций, которые привлекались в 2003 году под 7,65%, а также к ставке десятилетних еврооблигаций, размещенных в апреле под 7,5%.
Вместе с тем активизация на внутреннем рынке, по оценке экспертов, не означает, что Минфин больше не будет работать с иностранными инвесторами, и внешние размещения продолжатся. "Уровень кредитно-дефолтных свопов по украинским бумагам достаточно низкий — 575 пунктов, причем на него не повлияли даже критические заявления Moody`s о неизбежности девальвации гривны. Поэтому внешний спрос остается благоприятным для дальнейших размещений. Очевидно, правительству пока не нужны значительные кредиты, а для небольших размещений проще использовать внутренний рынок",— пояснил господин Устенко. В четверг котировки CDS резко подскочили до 600 пунктов, тогда как при последнем размещении бондов они были примерно на 50 пунктов ниже. "Минфин всегда находится на низком старте и готов к новому размещению еврооблигаций. Однако ситуация на внешних рынках немного ухудшилась, и генерированные средства от валютных ОВГЗ позволяют повременить с размещением до более удачного момента",— отмечает руководитель казначейства одного из крупнейших банков. По оценкам экспертов, следующего размещения украинских еврооблигаций следует ожидать в ближайшие три месяца.
Дефицит бюджета продолжает расти
Сводный бюджет в январе-апреле выполнен с дефицитом в 18,88 млрд грн, в том числе дефицит госбюджета — 16,15 млрд грн. Большая часть дефицита пришлась на общий фонд (17,8 млрд грн), из которого финансируются социальные программы. При этом наиболее значительное превышение расходов над доходами общего фонда было именно в апреле — 10,7 млрд грн. В Минфине считают эту тенденцию положительной, поскольку недостача денег в казне оказалась на 8,96 млрд грн меньше, чем было запланировано на январь-апрель. Однако по сравнению с аналогичным периодом прошлого года наблюдается планомерный рост дефицита казны: по общему фонду — в 4,6 раза, по сводному бюджету — в 2,9 раза. В условиях незначительной приватизации (на 52,5 млн грн) дефицит госбюджета был покрыт за счет внешних и внутренних займов.