вбрасывает независимый эксперт Дмитрий Тратас
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ
Американские рынки снова в странном состоянии — чем больше слухов о том, что программа "количественного смягчения" США может быть в скором времени сокращена, тем больше рынки начинают нервничать, а индексы — сильнее падать. С одной стороны, логика верная: любое уменьшение вброса денег в финансовую систему означает близкий конец эпохи дешевых кредитов, а это может заставить некоторых участников рынка начать вывод денег с бирж. Но с другой стороны, сворачивание программ финансовой помощи является признанием того, что экономика начала выздоравливать.
То же самое происходит и на валютном рынке — последние дни доллар падает относительно почти любой валюты. Аналитики ссылаются на "проснувшийся аппетит к риску", но, строго говоря, и здесь налицо аномальная ситуация: инвесторы продают что-то, чего в будущем станет меньше. В подобном положении финансовые рынки уже находились во второй половине кризиса, когда любой знак ухудшения ситуации приводил к росту индексов. Похоже, что началась вторая фаза этой биржевой фантасмагории.
Но панические и скороспелые инвестиционные решения никогда не приводили к успеху. Напротив, давайте представим себе инвестора-неудачника, который начинает покупать акции в самые неподходящие рыночные моменты. Например, в 2000 году, накануне краха "доткомов". Сегодня этот инвестор был бы "в плюсе". Или пусть наш неудачник накупит акций 10 сентября 2001 года — за день до террористической атаки в Нью-Йорке и последовавшего за нею биржевого обвала. Сегодня и он был бы с прибылью. А если в 2008 году, накануне финансового кризиса? Все равно с прибылью. Вот и получается, что на рынке выигрывают те, кто спокойно переживает биржевые потрясения.
Конечно, высокопрофессиональный спекулянт, хорошо понимающий рынок, умеющий чувствовать смену ритмов, сумеет заработать прибыль на любом движении, и она будет выше, чем у инвестора, действующего по принципу "купи и держи". Но и консерватизм может привести к успеху, которого, правда, иногда непросто дождаться. Одно можно сказать с уверенностью: если бы сейчас подавляющее большинство инвесторов реагировало не на рыночные волны, а на данные о росте американской экономики, то и провалы фондовых индексов сошли бы на нет. Но реагировать на следствие всегда проще, чем на причины.